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推荐（维持） 科技龙头的黄金时代
2017年11月17日 计算机行业2018年度投资策略
上证指数 3399
行业规模
占比%
股票家数（只） 177 5.2
总市值（亿元） 18066 3.1
流通市值（亿元） 12665 2.8
行业指数
% 1m 6m 12m
绝对表现 -3.8 5.3 -22.3
相对表现 -8.7 -14.4 -42.0
资料来源：贝格数据、招商证券
相关报告
1、《上海市《推动新一代人工智能发
展的实施意见》点评—政策传导发
酵，AI加速走向“实践”》2017-11-15
2、《（更新）计算机行业周报2017
年11月12日—以龙头讯飞看AI加
速商业化》2017-11-12
3、《计算机行业周报2017年11月
12日—以龙头讯飞看AI加速商业
化》2017-11-12
以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临，科技龙头凭借着数
据资源、资本累积、人才储备在以数据为核心的智能时代竞争优势更加突出。A
股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过产品与服
务智能化升级，有望体现出超越行业的成长性，我们看好细分龙头的投资机会

潮已经来临，我们认为“科技新时代”在初期将向有利于龙头公司的方向发
展。科技龙头有望凭借着业务带来的数据资源、巨量的资本积累、最优秀的
人才储备，在以数据为核心的智能时代取得更突出的竞争优势。我们强烈看
好A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过
产品与服务智能化升级，体现出超越行业的成长性，重点推荐 “十大金龙头”

容纳众多初创企业顺势发展，但随着互联网渗透率见顶和竞争的红海化，未
能顺互联网浪潮成长壮大并构筑起产品业务壁垒的公司面临较大的生存挑
战。数据以更快的速度增长，但同时也对企业应用数据的能力提出了更高的
要求，科技公司内生实力角逐时代正式到来，人才和技术的积累成为重要筹
码，研发能力将决定科技企业下一阶段的发展潜力

然A股的科技龙头的体量与海外科技龙头体量差别较大，但从海外科技巨头
的快速崛起和发展历程可以看出我国科技龙头未来巨大的空间。我国经济转
型要想成功，势必要在新一轮以人工智能为代表的技术革命中占据制高点

我们认为国家在科技领域的投入将会逐渐加大，科技行业长期发展趋势确定
向好，A股科技龙头有望乘“AI+云”的东风进入下一个高速成长期

有望强者愈强，重点推荐“十大金龙头”：启明星辰、广联达、用友网络、
恒生电子、四维图新、石基信息、同花顺、美亚柏科、东方网力、超图软件

刘泽晶
010-57601795
liuzejing@cmschina
S1090516040001
研究助理
刘玉萍
liuyuping@cmschina
研究助理
宋兴未
songxingwei@cmschina
重点公司主要财务指标
资料来源：公司数据、招商证券
股价 16EPS 17EPS 18EPS 17PE 18PE PB 评级
广联达 21.85 0.38 0.42 0.56 52 39 8 强烈推荐-A
启明星辰 24.68 0.31 0.51 0.69 48 36 8 强烈推荐-A
用友网络 22.99 0.13 0.28 0.48 82 48 7 强烈推荐-A
四维图新 29.59 0.15 0.2 0.31 148 95 6 强烈推荐-A
恒生电子 53.91 0.03 0.82 1.09 66 49 12 强烈推荐-A
石基信息 26.38 0.36 0.39 0.44 68 60 5 强烈推荐-A
同花顺 55.18 2.25 1.78 2.3 31 24 10 强烈推荐-A
东方网力 14.94 0.41 0.47 0.65 32 23 4 强烈推荐-A
美亚柏科 19.70 0.37 0.56 0.74 35 27 5 强烈推荐-A
超图软件 16.40 0.28 0.44 0.61 37 27 4 强烈推荐-A
-40
-30
-20
-101030
Nov/16Mar/17Jul/17Oct/17
(%)计算机沪深300
行业研究
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正文目录
一、智能时代：属于科技龙头的最好时代 ........ 6
1.1 时代变迁，未来以来 .......... 6
1.2 服务器时代到PC时代：科技行业的客户群体拓展到C端 7
1.3 PC到网络时代：基于信息高效传输，业务模式不断创新 .. 7
1.4 网络时代到智能时代：基于数据的服务升级，使得强者更强 ........ 8
二、科技的确定趋势：云+AI .. 10
2.1 云计算：更强大的数据运算能力，更高效的数据积累模式 ..
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看