证券研究报告
（增持，维持）
《机械龙头时代——
穿越周期的那些花儿》
佘炜超（机械行业首席分析师）
SAC号码：S0850517010001
2017年6月9日
概要
一、转角上的机械行业：复苏进行时 v.s. 宏观拐点
二、机械如何穿透周期？（一）龙头时代，走向全球化的装备制造
巨头
三、机械如何穿透周期？（二）紧盯消费升级，受益新产能周期
四、机械如何穿透周期？（三）人口红利消失+生活品质提升背景
下的新装备渗透率快速提升
2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
第一节要点：
1. 转角上的机械行业：复苏进行时 v.s. 宏观拐点
3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
自16年4季度以来，机械板块的公司盈利出现明显复苏。我们跟踪其中工程
机械销量数据，单月销量增速也出现连续上升

资料来源：Wind，海通证券研究所
图1 16Q4-17Q1行业业绩明显上升 图2 工程机械单月销量增速显著复苏
1.1 行业复苏进行时
4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
-60
-40
-2020
40
60
80
100
120500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
15Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q1
申万机械板块总营收（亿元，左轴）
申万机械板块总归母净利润（亿元，左轴）
收入增速（%，右轴)
归母净利润增速（%，右轴）
-100
-5050
100
150
200
250
300
350挖掘机单月销量增速（%）
汽车起重机单月销量增速（%）
叉车单月销量增速（%）
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看