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[Table_MainInfo]
行业研究/信息设备/电子元器件 证券研究报告
行业深度报告 2017年09月17日
[Table_InvestInfo]
投资评级 增持 维持
市场表现
[Table_QuoteInfo]
-10.39%
-4.13%
2.13%
8.39%
14.65%
20.92%
2016/92016/122017/32017/6
电子元器件海通综指
资料来源：海通证券研究所
相关研究
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局iPhone 8/Apple Watch 3产业链—海
通消费电子周报2017年第31期》
2017.09.13
《FPC：行业快速成长，国内供应商蓄势
待发—海通面板周报2017年第14期》
2017.09.11
《水下风光无限好，行业巨头纷纷携手机
“下水”》2017.09.07
[Table_AuthorInfo] 分析师:陈平
Tel:(021)23219646
Email:cp9808@htsec
证书:S0850514080004
联系人:谢磊
Tel:(021)23212214
Email:xl10881@htsec
联系人:尹苓
Tel:(021)23154119
Email:yl11569@htsec
联系人:张天闻
Email:ztw11086@htsec
曲面玻璃势如破竹
[Table_Summary]
投资要点：
陶瓷的升级过程。在当前手机同质化严重的时代，各厂商都力争在功能和外观
件进行创新，但功能创新渐遇瓶颈，因此外观件创新成为重要的战场！
盖板与之完美贴合，3D玻璃盖板是最佳选择。（2）5G时代的毫米波对信号抗
干扰性要求增加、无线充电技术采用电磁波传输能量，都要求手机外壳不能有
电磁屏蔽性，金属背板将会被摒弃，玻璃盖板因具有良好的电磁穿透性有望成
为新宠儿。（3）全面屏对于手机内部组件的净空间压缩使得天线设计难度增加，
需要与后臵盖板一体化设计，传统的金属背板+天线白带的设计将会被逐渐抛
弃，可实现背板+天线一体化的无断点的非金属背板机会增加，因此玻璃和陶瓷
手机背板有望逐渐替代金属背板。（4）厂商为了去同质化，吸引消费者眼球，
争相采用高颜值的曲面玻璃手机外壳。曲面玻璃因具有轻薄、洁净、防眩光、
耐候性强以及弧面带来的流光溢彩美感，有利于厂商追求差异感

时刻。目前的现状是主流手机厂商多采用前臵2.5D玻璃盖板+金属机身的配臵，
2016年三星率先推出了双3D玻璃的Galaxy S7edge、Galaxy Note 7，开启了
双曲面玻璃的先河，众多国内厂商纷纷效仿。苹果在其十周年产品iPhoneX同
样采取双曲面玻璃的配臵，鉴于苹果和三星两大巨头的引领，双曲面玻璃时代
处于加速催熟时期，同时无线充电对于无电磁屏蔽的曲面玻璃也是重要推力，
尤其到2020年，5G时代对于无电磁屏蔽的后臵盖板需求迫切，届时后臵曲面
玻璃盖板登上巅峰时刻

下：随着曲面玻璃的加速渗透，手机采用玻璃的方式从前臵玻璃盖板过渡到双
面玻璃盖板，采用玻璃类型从2D玻璃逐渐过渡到2.5D和3D曲面玻璃。具体
表现为：从产量上看，2D玻璃、2.5D玻璃和3D都在逐年增加；从产值上，2.5D
玻璃和3D逐年增加，而2D玻璃逐年下降（2D玻璃成本价格下降）。从不同
类型玻璃占比来看，2.5D玻璃趋于平稳，3D玻璃正在侵蚀2D玻璃占比

一个大趋势。在此，我们建议关注曲面玻璃龙头蓝思科技（300433）、欧菲光
（002456）、合力泰（002217）、曲面玻璃设备厂商智慧松德（300173）、
华映科技（000536）、水晶光电（002273）、正达光电（3149.TW）、凯盛科
技（600552）

行业相关股票
[Table_StockInfo]
股票代码 股票名称 EPS（元） 投资评级 2016 2017E 2018E 上期 本期
002456 欧菲光 0.26 0.61 1.00 买入 买入
资料来源：Wind，海通证券研究所
行业研究〃电子元器件行业
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投资要点 ... 6
1. OLED屏和5G、无线充电前后夹击，曲面玻璃潮流势不可挡 .......... 8
1.1 OLED屏催生前臵玻璃盖板升级 ........... 8
1.2 5G、无线充电促使后臵玻璃盖板成为新宠儿 ... 8
1.3 外观件全面革新，全面屏时代已经来临 ......... 10
1.4 抓住消费者眼球，曲面玻璃高颜值 .... 11
2. 曲面玻璃性能优异，工艺成熟 ......... 12
2.1 曲面玻璃性能卓越 ..... 12
2.2 曲面玻璃工艺趋于成熟 .......... 13
3. 3D玻璃加速渗透，市场有望迅速扩容 ........ 15
3.1 主流厂商前臵2.5D玻璃+金属机身为主流，3D玻璃加速渗透 ......... 15
3.2 3D玻璃市场迅速扩容，未来发展前景明朗 .... 18
4. 3D玻璃盖板产业链上下游多呈寡头垄断格局，国内厂商占据3D玻璃中游主导地位
21
5. 相关受益标的 .......... 25
5.1 蓝思科技（300433） . 25
5.2 欧菲光（002456） .... 26
6. 风险提示 ...... 28
行业研究〃电子元器件行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录
图1 5G时代-飞奔的感觉 ... 8
图2 5G时代手机天线对金属外壳敏感 ...... 8
图3 电磁感应无线充电原理图....... 9
图4 磁共振无线充电原理 .. 9
图5 搭载无线充电的手机型号....... 9
图6 三星电磁感应无线充电必须放在指定位臵 ..... 9
图7 苹果可为iPhone无线充电专利 ....... 10
图8 三星可同时为智能手机和智能手表无线充电专利 .... 10
图9 全面屏手机先驱夏普已推出28款全面屏手机 ......... 10
图10 小米MIX全面屏惊艳亮相 . 11
图11 三星GalaxyS8采用曲面全面屏 .... 11
图12 前臵3D玻璃极具美感 ....... 12
图13 后臵3D玻璃用光调出与众不同 .... 12
图14 三星旗下普通屏幕/2.5D/3D屏幕对比实物图 ......... 13
图15 2D/2.5D/3D玻璃盖板示意图 .......... 13
图16 2D/2.5D玻璃加工工艺 ....... 14
图17 3D玻璃加工工艺 .... 14
图18 三星S6 Edge玻璃盖板加工流程 .. 15
图19 主流厂商旗舰机造型 .......... 16
图20 主流厂商采用3D玻璃机型16
图21 中国前20畅销手机前臵玻璃盖板比例（单位：%） ......... 18
图22 智能手机出货量及AMOLED屏渗透率预测........... 18
图23 AMOLED屏智能手机出货量预测 ... 18
图24 柔性AMOLED屏出货量预测（百万台） .. 19
图25 中国前20畅销手机机身材料比例（单位：%） .... 19
图26 国内手机金属外壳渗透率（%）20
图27 2D/2.5D/3D玻璃市场产量份额（单位：%） ......... 20
图28 2D/2.5D/3D玻璃市场产量及增速 ... 20
图29 2D/2.5D/3D玻璃市场产值份额（单位：%） ......... 21
行业研究〃电子元器件行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图30 2D/2.5D/3D玻璃市场产值及增速 ... 21
图31 3D玻璃产业链........ 21
图32 3D玻璃上下游产业链主要厂商 ...... 22
图33 玻璃盖板（3D玻璃成本比例接近）企业成本构成22
图34 玻璃盖板（3D玻璃成本比例接近）原材料构成 .... 22
图35 3D玻璃上游主要设备 ......... 23
图36 2016年3-6月份玻璃盖板出货量（单位：kk） ..... 23
图37 2016年主流厂商玻璃盖板出货量（单位：kk） ..... 23
图38 公司营业收入及利润 .......... 26
图39 公司产品分类及占比（2016年） .. 26
图40 手机防护屏产品收入、占比和毛利率 ........ 26
图41 蓝思科技主要客户 . 26
图42 欧菲光业务布局 ..... 27
图43 营业收入、净利润、营业增长率和毛利率 . 27
图44 欧菲光不同业务占比（%） ........... 27
图45 欧菲光触控显示类收入和增长率 .... 28
图46 欧菲光触控显示类毛利率（%） .... 28
行业研究〃电子元器件行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表目录
表 1 两种主流手机无线充电技术比较 ....... 9
表 2 常见的几种手机背板性能比较 ........ 13
表 3 两种主要的3D玻璃热弯处理工艺 .. 14
表 4 主流厂商手机外壳的类型 .... 17
表 5 国内企业主导全球3D玻璃加工 ...... 24
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