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整装卫浴产品：“干法施工”简便快捷，价格与传统方式无太大差异
整装卫浴是工厂接到订单后，用防水性材料按一定尺寸预制成天花板、浴缸、地板、
墙壁等部件，再运送到施工现场组装成的浴室。相比传统卫浴，整装卫浴产品具备防
水性强（底盘为防水材料）、施工过程环保（干法施工）、节省人工费用（工期仅需1
天）；从材料价格上看与传统卫浴施工费用也无太大差异。不过，由于整体卫浴产品
的底盘需要一次成型，想要实现与传统卫浴相同的定制化水平还较为困难；但目前已
有企业着手进行相关技术的开发
整装卫浴海外市场：日本全民普及，欧美较为常见
1964年，东京奥运会为保证高品质、快速完成大量运动员公寓建造，日本人发明了
可以现场装配的整装卫浴。从60年代开始至90年代初，日本不断上涨的房价使得
日本的住宅户型普遍偏小，而整装卫浴本就具备高效利用空间的特性，因而在日本市
场中快速走红，目前整体浴室在住宅领域的普及率已超过70%。欧美发达国家的住
宅户型普遍更加宽敞，因此整装卫浴在住宅的普及程度较低；但发达国家高昂的人工
费用使得安装简单、节省人工的整装卫浴在酒店业中普及度很高
整装卫浴国内市场：目前以快捷酒店需求为主，C端市场有待发掘
整装卫浴在20年前正式进入中国，最初应用于快捷酒店业，后推广到高铁、保障房
等特殊设施，也有企业产品打入四星级酒店。目前国内整装卫浴行业并不大，规模以
上的竞争厂商约有十几家，其中较为知名的品牌有科逸、禧屋、海尔、远铃等，主要
面向酒店、精装房的工单市场。整装卫浴产品目前很少面向C端需求，主要由于整
装卫浴产品的底盘是一次成型批量生产，而我国住宅工厂化率低导致户型千人千面，
成品整装卫浴难适配。不过，随着定制整装卫浴的技术成熟，C端需求仍有待挖掘
装配式建筑普及率提高，或为整装卫浴需求爆发新引擎
装配式建筑是指用预制的构件在工地“搭积木”装配而成的建筑。装配式建筑普及率
上升会大幅提振内装工业化的发展，带动全装修住宅比例上升，而整装卫浴也有望成
为未来商品房住宅的基本配置。近年来，施工技术不断发展、人工成本高涨，加之政
府不断出台相关扶持政策，多项利好共助装配式建筑占比提升，整装卫浴需求或已处
于爆发前夜。根据我们的测算，至2025年我国装配式住宅对应的整装卫浴需求规模
接近250亿元
整装卫浴行业：小空间有大未来
总体而言，在现有的快捷酒店、保障房等成熟需求下，我国整装卫浴市场仍处于蓬勃
发展的初期。随着装配式建筑不断普及，整装卫浴逐渐成为住宅的基础配置，我国整
装卫浴行业也将迎来爆发式增长。目前行业参与者数量尚不巨大，资产证券化率较低，
新三板仅有科逸股份，A股仅有海鸥卫浴涉及相关业务。不过，随着整装卫浴不断发
展，企业融资需求增加，资产证券化率也有望不断提升
风险提示：装配式住宅政策推进程度低于预期
-18%
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行业研究/深度研究 | 2016年10月
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2 2
正文目录
传统卫浴怎么装........ 3
装修工期：短则7天，长则10天以上 ..... 3
装修价格：配置决定花费，不同产品价差较大 ..... 4
整装卫浴怎么“整”4
从制造到使用：整装卫浴与传统卫浴各有千秋 ..... 5
价格：整体造价成本与传统卫浴持平，人工费用大大缩减 .......... 6
整装卫浴市场现状 .... 7
海外市场：日本全民普及，欧美较为常见7
国内市场：目前快捷酒店为主，小空间孕育大未来 ......... 8
快捷酒店市场：整装卫浴的天作之合 ... 8
保障房市场：“十二五”规划支撑下的稳定需求 ........... 9
普通住宅市场：飞入寻常百姓家，突破定制化瓶颈是核心 ....... 9
全装修住宅市场：从中端消费到高端配置的逆袭 ....... 11
图表目录
图1： 传统卫浴装修步骤 .... 3
图2： 整装卫浴安装步骤示意图 ..... 5
图3： 整装卫浴成品示意图5
图4： 普通整装卫浴效果图6
图5： 高端整装卫浴效果图6
图6： 20世纪60年代至90年代初，日本土地价格飞速上涨 ....... 7
图7： 近十年来我国经济型酒店数量快速攀升，未来预计仍将高速增长 ... 8
图8： 我国工业化建筑面积规模仍处于较低水平 .. 10
图9： 我国每年房屋交易中不同房屋种类的占比情况 ...... 10
图10： 日本内装工业化模式下生产的住宅内装部品 ........ 11
表格1： 传统卫浴装修工程总造价（区分低/中/高档装修选材） .... 4
表格2： 整装卫浴与传统卫浴在各方面差别较大 .... 5
表格3： 整装卫浴与传统卫浴施用材料不同 ........... 6
表格4： 日本知名整装卫浴品牌企业 .......... 7
表格5： 国内整装卫浴主要品牌 ..... 8
表格6： 来自我国保障房的整装卫浴需求规模不可小觑 ..... 9
表格7： 政府颁布了一系列支持住宅产业化的政策 .......... 12
表格8： 我国装配式住宅对应的整装卫浴需求规模测算 ... 13
行业研究/深度研究 | 2016年10月
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传统卫浴怎么装
由于我国建筑工业化程度较低，大多数新房属于“毛坯房”，卫生间通常只做水电铺设和简
单防水处理，需要后续装修才能达到正常使用状态。卫浴装修也是装修过程中最让人头疼的
过程之一，一旦装修过程稍有差池，日后就可能出现漏水渗水等问题
装修工期：短则7天，长则10天以上
卫生间的传统装修方式属于“湿法施工”，即需要现场施用水泥等液态原料的施工方法，一
般而言可分成以下几个主要步骤：
图1： 传统卫浴装修步骤
资料来源：科逸股份公告，华泰证券研究所
（1）铺设水电管线：与全屋同时进行，15-20天
一般而言，合格的新房在交房时，其卫生间的水电管线铺设和基本防水处理已经完成。但在
实际装修时，常常要对预设好的管线走向进行更改，因此需要重新铺设管线、涂抹防水层
卫生间的水电管线铺设一般是与全屋的管线铺设一起施工的，不会单独进行
（2）抹平墙面、地面：1-2天
铺设好管线后，需要用水泥砂浆对地面、墙面进行抹平处理，方便后续施工
（3）防水处理：3天以上，若需二次防水则工期翻倍
由于卫生间是房屋内与水接触最多的部位，在铺设墙面、地面瓷砖之前还需要对墙面、地面
进行防水涂料的涂抹。涂抹时，防水地面防水层应高出地面200mm，有淋浴的卫生间墙面
防水层应高出地面1800mm，管道与地面连接处需加强防水涂刷
防水层涂抹之后另一个重要步骤是闭水检验，这一步骤最少需要24小时，草根调研下大部
分人选择48小时检验。测试时需要对各出水口进行暂时封堵，在卫生间蓄水5-20cm深，
24-48小时之后观察水位是否有明显下降，如果没有渗漏情况才可继续施工。此外，对于部
分需要垫高的下沉式卫生间而言，做好一层防水后还需回填，并进行二次抹平、防水处理，
工期也会加倍
（4）铺设地面、墙面瓷砖：2-3天
铺设地面、墙面瓷砖可加强防水效果，提升美观度。“5面墙”（4面墙+地面）铺完大约需
要2-3天，不考虑需要拼花的墙砖
（5）铺设吊顶：1天
卫生间内的水蒸气会升向天花板，因此卫生间需要安装防水防潮的吊顶以防止腐蚀。这一过
程需要1-2天
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（6）安装洁具：1天
正常配置的洁具全部购买好的情况下，全部安装完毕大约需要1天
综上所述，传统方法下的卫生间装修，即使不考虑铺设水电、安装洁具的时间，最短也需要
7天时间，最慢在可能在10天以上
装修价格：配置决定花费，不同产品价差较大
以2m*2m*2.5m（长X宽X高）尺寸的粗略估算，我们可以得到传统卫浴装修所需的大致
花费情况：
表格1： 传统卫浴装修工程总造价（区分低/中/高档装修选材）
项目
总价（元） 单价
数量 低 中 高 低 中 高
瓷砖-墙面 2000 6000 10000 100元/m 300元/m 500元/m 20 m
瓷砖-地面 400 1200 2000 100元/m 300元/m 500元/m 4 m
吊顶 200 600 1000 50元/m 150元/m 250元/m 4 m
洁具（三件套） 2000 3000 4000 2000元/套 3000元/套 4000元/套 1套
辅料 600 600 600 600元/套 600元/套 600元/套 1套
人工 2800 2800 2800 400元/人/天 400元/人/天 400元/人/天 7人*天
