一文细说城投债：历史、现状与未来 兴业证券固定收益团队 唐跃S0190513070005 黄伟平S0190514080003 罗婷S0190515110001 左大勇S0190516070005 研究助理：池光胜、李蕙荃 目录 2 一、地方政府及城投融资政策梳理 3 1、城投平台债务形成是历史的产物：土地财政的信用创造 4 银行对流动性的 需求：两个层面 给地方政府。债务大部分由地方承担。2、地方政府业绩锦标赛！ 财政不断完善。 ——创造税收——再抵押——自我循环，加速积累！ 94年分税制改革后，中央税收高于地方地方政府性基金收入主要来自土地出 让 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 91939597990103050709111315 地方公共财政收入:税收收入中央公共财政收入:税收收入 70% 72% 74% 76% 78% 80% 82% 84% 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 2010201120122013201420152016 地方政府性基金收入 国有土地使用权出让金 土地出让金占基金收入比例 。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看