识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1/46 投资策略|轻工制造 证券研究报告 Table_Title 轻工制造行业 文化纸价格稳步上行，关注淡季吨纸净利润 Table_Summary 广发轻工造纸行业周度观点： 造纸股属于弱周期品，按理应沿着周期股逻辑投资。第一波行情是价 格上涨带动利润弹性预期放大，这波行情最重要的是跟住价格涨幅与峰值； 第二波行情是由于行业基本面没有恶化，企业盈利性改善明显且可持续， 行业淡季盈利性超预期，投资者对旺季开始期待，并不断上调盈利预测， 带动股价缓慢回升。本周五太阳纸业发布一季度业绩预告，净利润区间为 4-4.7亿元，公司一季度利润都是全年最低季度利润，这也符合铜版纸行业 特性，因此如果线性外推，则全年业绩超市场预期，而股价较弱主要是市 场担心吨纸净利下降，而打消此顾虑只能依靠跟踪公司4月份淡季吨纸净 利润去验证，如果淡季盈利性良好，则三季度旺季利润更值得期待
包装纸厂库存回升，价格松动。文化纸价格持续上涨 国内包装纸厂的库存较前期已有明显回升，包装纸价格已开始松动， 全国各地区普遍出现了国废下跌的情况，大部分纸厂降幅都在100元/吨以 上。文化纸市场成交良好，铜版纸市场基本维持平稳走势，纸厂价格涨后 持稳，经销商适量备货，随行就市操作为主，双胶纸经销商适量备货，纸 厂订单充足，多已排至4月份甚至5月份
包装纸价格下滑利好下游包装企业，金属包装减薄降成本 3月21日到3月22日，全国多家纸厂废纸报价信息显示，全国79家 造纸厂废纸收购价格全线下跌，近两月瓦楞纸价格已下跌25%。金属包装 减薄技术降低成本增加收益，钢材、铝材是金属包装的主要原材料，其价 格波动具有较强的周期性，当价格大幅上涨时，对金属包装制造企业的盈 利能力会产生很大压力国内大多数金属包装企业采用0.16～0.28mm 厚度 的马口铁，少数研发实力较强的企业实现了将厚度0.15mm 的DR 材应用 于饮料罐规模化生产的能力，而发达国家金属包装制造企业已实现将厚度 0.12mm 甚至更薄的DR材应用于规模化制罐与封装，成本优势非常突出
资本运作：顾家家居设立全资子公司推动嘉兴生产基地建设 本周顾家家居发布公告，拟使用自有资金设立全资子公司“嘉兴智能” （暂用名），作为嘉兴王江泾年产80万标准套软体家具产品项目的实施主 体。顾家家居持有嘉兴智能100%的股权。项目分期进行投资，首期实施嘉 兴王江泾项目第一期投资计划。奥瑞金同意公司全资子公司北京奥瑞金包 装容器有限公司之全资子公司堆龙鸿晖将其持有的卡乐互动全部17.17%股 权转让给卧龙地产，转让总价款初步确定为915,201,223元，对方以现金 及新发行A股股份支付
风险提示 经济增速超预期下滑导致消费行业需求萎缩；主要原料价格过快上涨； 体育产业市场化推进行政干预风险较大
Table_Grade 行业评级买入 前次评级买入 报告日期2017-03-26 Table_Chart 相对市场表现 Table_Author 分析师：赵中平 S0260516070005 0755-23953620 zhaozhongping@gf 分析师：申烨 S0260514080002 020-87578446 shenye@gf Table_Report 相关研究： 轻工造纸行业周度跟踪报告: 包装纸下游观望情绪较重，地 产新政令家具板块承压 2017-03-19 轻工造纸行业周度跟踪报告: 三四线地产火爆利好家具板 块，文化纸提价预期较强 2017-03-12 轻工造纸行业周度跟踪报告: 家具板块受益三四线房地产 销售，短期文化纸仍有提价预 期，体奥动力接手亚足联版权 2017-03-07 Table_Contacter 联系人：汪达010-59136610 wangda@gf -10% -2% 6% 14% 2016-032016-072016-112017-03 轻工制造沪深300 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 2/46 投资策略|轻工制造 目录索引 一、造纸——纸厂废纸价连跌，包装纸价格持续下滑........5 （一）造纸行业最新价格速递5 （二）造纸行业数据周度跟踪5 （三）造纸行业估值情况.....15 二、家具——天猫×中国家博会强强联合，缔造家居新零售体验15 （一）行业关键要闻.15 （二）家具行业原材料价格速递......16 （三）地产高频数据跟踪.....18 （四）家具行业数据月度跟踪..........20 三、包装——金属包装减薄技术成为制罐商的福音..........26 （一）行业关键要闻.26 （二）纸与金属包装原料价格走势...26 （三）塑料包装原料价格走势..........29 四、彩票&电子发票——百望股份与万达网络联手发出行业最强音.........30 （一）彩票月度销量及分彩种统计...30 （二）彩票最新动态跟踪.....32 （三）彩票行业估值情况.....33 （四）彩票产业链梳理.........34 （五）电子发票行业本周动态跟踪...36 （六）电子发票解决方案.....36 （七）东港股份相关信息.....37 五、体育&教育——消费升级带来巨大商业价值..38 （一）体育行业本周动态跟踪..........38 （二）体育行业估值情况.....40 （三）教育行业本周动态跟踪..........40 （四）教育行业估值情况.....41 六、资本运作周报：裕同科技使用募投资金增资全资子公司；顾家家居设立全资子公司42 （一）股权质押及解除质押..42 （二）兼并收购........43 （三）股权转让........44 （四）资本投资........44 七、风险提示........45 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 3/46 投资策略|轻工制造 图表索引 图1：各类包装纸价格走势.6 图2：各类文化纸价格走势.9 图3：生活用纸价格走势..10 图4：废纸价格走势..........11 图5：纸浆价格走势..........11 图6：溶解浆浆价格走势图...........13 图7：机制纸与纸板、国内纸浆产量、消费量结构、固定资产完成额.....13 图8：造纸行业营业收入总额和利润总额.14 图9：国内纸张消费量结构和造纸行业固定资产完成额...14 图10：造纸行业估值情况15 图11：纤维板、胶合板报价.........16 图12：中纤板、刨花板木材指数.17 图13：细木工板、指接板木材指数..........17 图14：五金材料、五金零部件价格指数..18 图15：国际木材价格走势图.........18 图16：各线城市新房成交环比增长..........19 图17：各线城市二手房成交环比增长......20 图18：购置土地面积、土地成交价款......21 图19：商品房新开工面积、住宅新开工面积.......21 图20：商品房施工面积、住宅施工面积..22 图21：商品房竣工面积、住宅竣工面积..22 图22：商品房销售面积、住宅销售面积..23 图23：商品房销售额、住宅销售额..........23 图24：家具行业整体经营指标与上市公司业绩指标对比.24 图25：家具行业零售额及同比增速..........24 图26：家具行业出口额及同比增速..........25 图27：家具行业重点公司估值.....25 图28：各类纸出厂平均价格.........27 图29：镀锡板卷价格........28 图30：铝材期货价格........29 图31：塑料包装原料成本走势.....30 图32：彩票销售额...........31 图33：彩票历年销量及增速.........32 图34：彩票行业估值及变化曲线..34 图35：电子发票行业估值及变化曲线......38 图36：体育行业估值及变化曲线..40 图37：教育行业估值及变化曲线..42 表1：股权质押动态跟踪..43 表2：解除股权质押动态跟踪.......43 表3：重大要约收购..........43 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 4/46 投资策略|轻工制造 表4：奥瑞金公司全资子公司将股权转让给卧龙地产.......44 表5：顾家家居设立全资子公司....44 表6：界龙实业重大投资...44 表7：界龙实业与多家公司投资成立上海龙链文化创意有限公司45 表8：金一文化重大投资...45
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看