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排污许可证制度实行一证化管理，严格落实企业环保主体责任
排污许可证从基本信息、许可事项和管理要求，给排污单位提供了一
个清晰的、稳定的“环境守法”边界。排污许可证将作为企业运行期环境
管理的唯一行政许可；不仅对企业的废水、废气排污行为实行综合许可管
理，与污染物排放行为直接关联的生产工艺设施也纳入许可管理，将与环
境质量改善要求相关的各类污染物控制要求分解落实到企业，企业按证排
污，自证守法，环保部门依证监管，依法处罚
奖惩并举，规范企业排污行为
环保奖惩制度逐步建立健全，新《环保税法》中增加了企业减排的税
收减免档次，鼓励企业减少污染物排放规定，与现行排污费制度规定形成
环境税梯度征收。本轮排污许可证申领以企业自行上报为主，许可证审批
发放后排污企业需依照许可证明确的标准进行排放，超限将依法受到处罚
目前与排污许可证制度相配套的处罚条例正在制定中，若申领企业超标暂
按照环保法现行标准处罚，未依法取得排污许可证排放污染物企业处罚种
类包括移送、拘留、罚款
环保监管趋严加速淘汰小纸厂，利好行业龙头强者恒强
2016年以来环保政策趋严至今未见放松趋势，环保督查进一步强化，
问题企业停产扩大。从环保设备投入成本而言，大型纸企更具规模效应，
因国内造纸行业产能分布相对分散，部分小厂不断在法律监管不完善及偏
远地区开工新产能，小厂因环保政策趋严或将进一步淘汰，排污许可证制
度落地利好行业龙头，强者恒强，上市纸企盈利有望持续超预期。推荐标
的：太阳纸业、晨鸣纸业、山鹰纸业、博汇纸业、玖龙纸业
风险提示
主要纸种价格下跌；原材料纸浆及废纸价格上涨超预期，政策落地效
果不及预期，环保事故风险
Table_Grade行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-06-29
Table_Chart相对市场表现
Table_Author分析师： 赵中平 S0260516070005
0755-23953620
zhaozhongping@gf
Table_Report相关研究：
轻工制造行业:包装纸涨势延
续，关注家具二线及滞涨品种
2017-06-26
轻工制造行业:废纸价格持续
上涨，多因素利好造纸龙头
2017-06-19
轻工制造行业:造纸行业淡季
不淡，政策利好包装纸板块
2017-06-11
Table_Contacter联系人： 汪达 010-59136610
wangda@gf
-10%
-2%
6%
14%
2016-062016-102017-022017-06
轻工制造沪深300
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行业深度|轻工制造
目录索引
一、排污许可证制度落地，企业排污规范化管理 ... 4
（一）我国环境管理制度框架已搭建完毕 ...... 4
（二）逐步建立以排污许可制为基础的环境管理体系4
（三）排污许可证制度核心为“一证式管理”，改善环境质量 ........... 7
二、借鉴海外，提升企业违法排污成本 ...... 9
（一）海外经验表明排污许可证制度是行之有效的环境保护措施 ..... 9
（二）奖惩并举，规范企业排污行为 ........... 10
（三）自下而上完成总量控制，企业责任明确......... 10
三、环保加码，地方治污助力造纸行业洗牌......... 11
四、排污许可证落地利好造纸龙头，强者恒强 ..... 13
（一）环保监管趋严加速淘汰小纸厂 ........... 13
（二）太阳纸业：旺季即将来临，溶解浆价格有望见底回升 ........... 13
（三）晨鸣纸业：环保趋严利好产业龙头 .... 14
（四）山鹰纸业：成本节约叠加行业景气提升，盈利能力不断增强15
（五）博汇纸业：白卡纸龙头议价能力强，员工持股彰显未来发展信心 .... 15
（六）玖龙纸业：环保趋严，包装纸龙头市占率有望进一步提升 ... 15
五、风险提示 ........ 16
