请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略行业比较专刊 2017年07月28日 一年沪深300与深圳成指走势比较 市场数据中小板/月涨跌幅(%)10,950/-2.11 创业板/月涨跌幅(%)2,173/-7.2 AH股价差指数 A股总/流通市值(万亿元)36.88/26.29 相关研究报告： 《2017年A股中期策略展望：布局秋季行情、 回归价值本源》——2017-07-11 《2017年A股中期策略展望与国信价值指数（模拟）介绍：布局秋季行情、回归价值本源》 ——2017-07-05 《行业比较专刊：中下游非地产链行业渐有起色》——2017-06-26 《投资策略：市场风格专题研究：谁在创新高、 谁在创新低，为什么是他们》—— 2017-06-05 《上市公司2017年一季报分析：业绩增速继 续大幅提升》——2017-05-11 证券分析师：燕翔 电话：010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人：战迪 电话：010-88005309 E-MAIL： zhandi@guosen 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正，结论 不受任何第三方的授意、影响，特此声明定期策略 消费复苏、周期崛起 从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）商贸零售、纺织服装等下游消费行 业处于明显的景气复苏阶段，未来有望进一步向上；（2）房地产销售和投资6 月份大超市场预期，后续需关注需求动能的可持续性；（3）钢铁、有色、化工 等上游周期品价格继续上涨；（4）原油和农产品价格仍在继续承压下行，短期 内尚未看到明显企稳迹象综合来看，当前消费复苏、周期行业崛起，中下游行业呈现整体回暖复苏迹象， 未来需关注房地产销售增速的可持续性以及对相关产业的传导效应7月A股各版块走势继续分化，上证综指上涨1.6%，Wind全A下跌-0.15%从申万一级行业目前的PE和ROE水平对比来看，银行、家电、食品饮料、 汽车、非银金融仍然属于相对低估值和高盈利的行业下游行业：消费复苏，零售数据尤抢眼。家电行业：6月家电音像累计零售额 和白色家电销售额同比增速继续上升。商贸零售：同比增速数据维持高位水平， 社会消费品零售总额6月同比增速达到11%，创2016年以来同比增速新高食品饮料：白酒产量6月同比增速大幅上升，强势行情延续。纺织服装：棉花 价格震荡上行，但受益于消费复苏，纺服企业营收利润双双反弹。房地产：投 资同比微涨，销售大幅上涨，6月房地产销售面积的超预期主要是由于一二线 城市房地产成交走弱的背景下三四线城市成交热度显著上涨，未来房地产投资 销售能否继续走强取决于三四线城市房地产需求动能的可持续性中游行业：需求回升延续景气周期。汽车：商用车延续涨势，乘用车、新能源 反弹回升。代表潜在需求的钢胎开工率也呈现触底反弹趋势，说明受益于经济 向好和消费回暖，汽车产业潜在需求正进一步扩大。交运：内贸海运指数上涨， 国际海运指数下跌，快递业受益于电商节仍维持高增速，但总体增速开始回落机械：起重机、重卡销量同比增速上升，挖掘机、推土机同比增速下降但总体 仍位于高位上游行业：上游资源价格部分反弹上涨，肉价、油价有望触底回升。钢铁：螺 纹钢铁矿石价格继续背离，库存同步下降。螺纹钢期货结算价6月平均结算价 3999，环比增长11.1%，铁矿石期货结算价继续下降，6月平均结算价442.5， 环比增速-6.2%，铁矿石期货结算价继续下降，环比增速-16.1%，煤炭：6月 焦煤价格继续下跌，动力煤微涨。有色：价格普遍呈现上涨行情，碳酸锂、稀 土延续涨势。建材：水泥价格高位回落，玻璃环比上涨。原油：价格走低的同 时库存也开始了下行周期，石油钻机活跃，未来价格有望触底回升。农业：肉 制品价格大幅下降，未来补栏需求可能会拉升肉价从各个行业的基本面动态变化情况来看，我们建议重点关注行业景气度明确处 在明显好转的商贸零售、纺织服装，以及直接受益于经济复苏可能进一步超预 期的上游周期品行业板块机会0.85 0.95 1.05 1.15 16-716-1017-117-4 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page2 内容目录 行业板块市场表现回顾5 下游行业：消费复苏，零售数据尤抢眼........8 家用电器：同比增速上升，白电短期景气周期仍将持续.......8 商贸零售：延续复苏势头，同比增速创新高...8 食品饮料：价量同增，白酒类行情延续...........9 纺织服装：消费回暖，成本传导时滞，营收利润双反弹.....10 房地产：经济向好，房地产销售大幅上涨......11 中游行业：需求回升延续景气周期.........
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