敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业策略报告 日用消费|农林牧渔 推荐（维持）招商农业周报第三期（12.04-12.10） 2017年12月10日精准扶贫，“表”里如一 上证指数3290 行业规模 占比% 股票家数（只）782.3 总市值（亿元）82891.5 流通市值（亿元）61261.4 行业指数 %1m 6m 12m 绝对表现-2.97.9-10.5 相对表现-1.8-4.5-25.9 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《招商农业周报第二期 （11.27-12.03）-猪价成本双升，远 虑者无近忧》2017-12-04 2、《招商农业周报第一期 （11.20-11.26）-长周期的领舞者》 2017-11-27 3、《农林牧渔行业2018年度投资策 略—龙头时代，优中择优》 2017-11-1 812月8日，中央政治局召开2018经济工作会议，再次强调精准扶贫，尤其是要 向深度贫困地区聚焦发力，我们认为这是农业产业扶贫的极佳机会，龙头带动农 户形成的农业产业化联合体将在政策上多重受惠。近日，猪价攀升至15元/kg后 持续震荡，我们认为12月总体小幅震荡上行，部分企业将在此期间放量收获利润
至2948.47，相比上周上涨0.27%，跑赢沪深300指数0.14个百分点。从子板 块来看，本周畜禽养殖板块表现最好（+2.33%），饲料板块跌幅最大（-1.15%）
从估值来看，种植业、动保、水产PE低于平均值（一年）
乡村振兴战略”，我们认为关键点在于“振兴、优先发展、农业农村现代化”， 2020年前消灭贫困人口成为头等大事，政策将倾斜于此
2010为2300元，2015年已升至2800元，2016年为3000元。按此标准，2011 年我国贫困人口达到1.22亿人，经过多年努力，2016年我国贫困人口降至4335 万人，这表明2017-2020年间平均每年还需减贫超过1000万人。考虑到接近 50%的返贫率，实际每年需要脱贫的人数应该在1500万人左右，给予5-10万 /人扶贫资金，共需投入0.75-1.5万亿，扶贫资金倾向于带动就业的产业扶贫
这将有利于劳动力密集型的龙头企业获取更多资源，他们不但会成为当地的 经济支柱，还能作为国家扶贫典型，有利于在农村更好地开展工作
反转的时候，主要原因在于PSY和头均出栏重量的快速提升弥补了能繁母猪 的缓慢恢复。目前，散养户的补栏态度仍然偏谨慎，规模企业由于占比较小， 疯狂扩张也不能包打全国。我们预计2018年均价13.5-14.0元/kg，优秀的企 业仍能赚取200-300元/头的净利润。部分公司能在猪价下行期仍大幅上涨， 其核心不在于猪价反弹和以量补价，而在于量增可持续性和确定性，基本面 有充足的价值挖掘空间，将是这轮长周期的领舞者，现在仅仅是拉开了序幕
风险提示：突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险， 极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价
董广阳 021-68407471 donggy1@cmschina S1090512070001 研究助理 雷轶 075583218146 leiyi@cmschina 重点公司主要财务指标 股价16EPS 17EPS 18EPS 17PE 18PE PB 评级 温氏股份25.072.711.141.5322164.4强烈推荐-A 圣农发展14.600.610.290.7386342.4强烈推荐-A 国联水产7.050.120.210.32119782.9强烈推荐-A 隆平高科25.380.410.640.8239315.7强烈推荐-A 海大集团20.940.550.760.9633265.2强烈推荐-A 生物股份28.411.110.961.2626206.1强烈推荐-A 资料来源：公司数据、招商证券 -20 -101030 Dec/16Apr/17Jul/17Nov/17 (%)农林牧渔沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明Page 2 正文目录 一、行情资讯....5 1、行情概览：大盘略微上涨，农业涨幅第六.......5 2、重点报告：2018农林牧渔投资策略-龙头时代，优中择优.......7 3、新闻速递：农业部印发《“十三五”全国远洋渔业发展规划》 84、公告一览：牧原相关人士继续增持，海大授予预留限制性股票........... 85、下周大事：新农/亚盛/傲农/通威/圣农/禾丰召开股东大会......10 二、农产品价格..........13 1、生猪：生猪价格继续上涨，自繁自养利润提升至241.86元/头.........13 2、肉鸡：毛鸡、鸡苗、快大鸡价格均上涨，鸡苗价格大涨28%...........15 3、水产品：湛江对虾价格指数下降，罗非鱼价格上涨...15 4、原材料：玉米国内与国际价格走势相反，国内豆粕和小麦趋稳.........16 5、其他农产品：白砂糖和棉花价格均上涨、天然橡胶下跌.......17 风险提示.........1 8淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺“Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 行业研究 敬请阅读末页的重要说明Page 3 图表目录 图1：沪深300收于4003.38点，相比上周上涨0.13%..........5 图2：沪深300 PE/PB分别跌0.07%/0%至14.03/1.64...........5 图3：农业指数上调至2948.47，相比上周上涨0.27%...........5 图4：农业PE/PB分别涨0.47%/0.47%至35.57/3.30.5 图5：申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排第六...6 图6：本周畜禽养殖表现最好，饲料板块跌幅最大......6 图7：种植业PE/PB分别跌0.66%/0.66%至53.32/3.29.........6 图8：畜禽养殖PE/PB分别涨3.44%/3.44%至35.28/4.07.....6 图9：动物保健PE/PB分别跌0.09%/0%至37.32/4.01..........6 图10：饲料行业PE/PB分别跌1.34%/1.33%至23.9/2.75.....7 图11：水产PE/PB分别跌0.24%/0.24%至51.34/2.49...........7 图12：仔猪、生猪和猪肉的价格均上涨.........13 图13：二元母猪价格下降0.19%至32.36元/kg ........13 图14：本周肉猪差价上涨5.14%至6.95元/kg ..........13 图15：本周猪粮比上涨2.56%至8.12...........13 图16：自繁自养养殖利润上升8.46%至241.86元/头...........13 图5：外购仔猪养殖利润上升37.2%至72.33元/头...13 图18：中大猪存栏占比上升0.52个pct至22.28%...14 图6：生猪出栏重量上升0.5%至118.03kg ....14 图20：烟台地区毛鸡价格上涨4.19%至3.73元/斤...15 图21：烟台地区鸡苗价格上涨28%至3.2元/羽........15 图22：快大鸡价格上涨0.15%至6.81元/斤..15 图23：白羽鸡孵化场利润由0.32元/羽升至0.66元/羽.........15 图24：湛江对虾价格下降0.24%至146.97....15 图25：扇贝大宗价趋稳，现价与上周同为7.00元/kg15 图26：海参大宗价趋稳，现价与上周同为140.00元/kg ........16 图27：鲍鱼大宗价趋稳，现价与上周同为160.00元/kg ........16 图28：草鱼大宗价趋稳，现价与上周同为16.00元/kg ..........16 图29：罗非鱼大宗价上涨3.66%至17.40元/kg ........16 行业研究 敬请阅读末页的重要说明Page 4 图30：国内玉米价格上涨0.54%至1.85元/kg ..........16 图31：国际玉米价格下降1.47%至352.75美分/蒲式耳.......16 图32：国内小麦价格趋稳，现价与上周同为2590元/吨.......17 图33：国际小麦价格下降4.45%至419美分/蒲式耳.17 图34：国内豆粕价格趋稳，现价与上周同为3.17元/kg ........17 图35：国际豆粕价格上涨0.45%至331.70美元/短吨...........17 图36：国内天然橡胶结算价下降3.17%至1465元/吨..........17 图37：郑商所棉花结算价上涨0.26%至15420元/吨17 图38：国内白砂糖结算价上涨1.46%至6511元/吨..1 8图39：国际白砂糖结算价上涨0.26%至15.17美分/磅.........1 8表1：本周个股龙虎榜..7 表2：下周大事提醒....10 表3：肉猪存栏量........14 表4：能繁母猪存栏量14
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看