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┃研究报告┃
美国梦长征路|特朗普新政分析专题报告（三） 2017-5-12
中美贸易谈判，哪些行业需要关注？
世界经济与海外市场|专题报告
报告要点
从美国视角出发，美中贸易不平衡源于全球分工，贸易关系互补远大于竞争
美中商品贸易不平衡源于全球产业分工，工业增加值口径下美中贸易逆差规模
显著缩窄。全球“消费国-生产国-资源国”分工链下，美国作为核心消费国，长
期从核心生产国中国进口产品，进而对华拥有大规模商品贸易逆差。工业增加
值口径下，由于美国从中国进口商品中包含大量其他国家生产的中间品，美国
商品贸易逆差中来自中国实际贡献仅为16.4%，大幅低于一般口径下的47.5%

美中更多的是利用比较优势、互惠互利，贸易关系互补远大于竞争。美中贸易
中，存在较强竞争关系的行业主要集中在塑料（橡胶）、基本金属、木质和机械
设备生产等，但这些行业的整体进口在美国对华总进口中的占比仅为15%左右

美中“百日贸易”谈判出炉，或标志美中在贸易问题上从“对抗”走向“合作”
从“遏制中国出口”转变至“增加美国进口”，合作或将成为美中贸易谈判的主
旋律。为了缩减贸易逆差，美国曾长期实施“遏制中国出口”战略，但这既未
能改善贸易状况，还加剧了美中贸易摩擦。在4月6日-7日的“习特”会上，
中美双方除了达成多个共识外，还一致同意启动“百日贸易”谈判计划；5月
12日，美国商务部和中国国务院先后宣布中美已就十大贸易问题达成初步共识

美国“贸易战”等贸易对抗政策的落地概率趋于下降。为了顺利推行新医保法
案，缓和与国会的矛盾以及迎合国会自由贸易主张，特朗普或放弃贸然推行贸
易战。此外，由于不符合官方标准等原因，中国未被美国认定为汇率操纵国

美或将要求中国增加动物产品、食品饮料、汽车、能源及金融咨询服务等进口
美国或将要求中国对美扩大农业、食品饮料、车辆制造、矿产品和服务业等进
口。“增加美国进口”战略下，美国或优先推动“对中国具有一定出口竞争优势
和遭受中国较多进口限制”的行业扩大对中国的出口，以切实改善美中贸易状
况。这些行业主要包括美国农业、食品饮料、车辆制造、矿产品和服务业等

细分商品及服务中，美国或将要求中国对美增加肉及食用杂碎、杂项食品、谷
物淀粉制品、可可制品、汽车、原油和天然气等商品进口，以及金融、研究、
广告及管理咨询等服务进口。商品中，中国对美进口的肉及食用杂碎、杂项食
品、谷物淀粉制品、可可制品、汽车、原油和天然气等规模较小，进口占比显
著低于美国出口至全球平均水平。服务中，美国对中国在金融、研究、广告和
管理咨询等服务上的出口占比低于全球平均水平。为了扩大对华出口、缩减美
中贸易逆差规模，美国或将要求中国对美放宽或取消上述商品和服务进口限制

[Table_Author]分析师 赵伟
021-68751610
zhaowei4@cjsc
执业证书编号：S0490516050002
联系人 徐骥
021-68751610
xuji@cjsc
分析师
[Table_Doc]相关研究
《特朗普的权利边界在哪里？》2017-2-9
《特朗普会带来中美贸易战吗？》2017-1-18
风险提示： 特朗普不顾国会反对，对中国发起大规模贸易战

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[Table_PageHead] 世界经济与海外市场|专题报告
目录
从美国视角出发，重新评估美中贸易结构变化 ..... 4
美中贸易不平衡，是全球化下产业转移的必然结果4
从产业链出发，美中贸易逆差规模和结构大为不同5
美中贸易关系互补远大于竞争，贸易战将“两败俱伤” ..... 6
贸易谈判出炉，贸易战和汇率操纵国或难落地 ..... 8
“习特”会成果显著，中美已发起“百日贸易”谈判 ......... 8
为缓和与国会关系，特朗普或放弃推行“贸易战”9
因不符合官方标准，中国未被美国列入汇率操纵名单 ....... 11
贸易谈判或从遏制中国出口转至“增加美国进口” . 13
要求中国扩大对美部分商品和服务进口或成谈判主线 ....... 13
美或要求华扩大动物产品、食品饮料、汽车和能源进口 ... 16
美或要求华扩大金融、研究、广告及管理咨询服务进口 ... 18
图表目录
图 1：美国商品贸易逆差占GDP比重变化 ...... 4
图 2：美国商品贸易逆差来源的国家构成（2016年） . 4
图 3：美国对中国商品贸易出口、进口以及净出口变化 ........... 4
图 4：美国对中国服务贸易出口、进口以及净出口变化 ........... 4
图 5：经济全球化下，“消费国-生产国-资源国”全球产业链最终形成 . 5
图 6：制造业产业从欧美逐步向日本、台湾、韩国，以及中国转移 ..... 5
图 7：中国对美加工和非加工出口情况，以及工业增加值归属情况 ..... 6
图 8：工业增加值口径下，美国商品贸易逆差来源的国家构成6
图 9：中国出口至美国手机的进口工业增加值来源的国家构成6
图 10：中国出口至美国电脑的进口工业增加值来源的国家构成 .......... 6
图 11：全球不同行业出口中，出口竞争优势最大的国家分布 .. 7
图 12：美国和中国等在主要行业的出口竞争优势情况. 7
图 13：不同行业在美国和中国的出口竞争优势表现 .... 7
图 14：美中竞争性行业在双边贸易活动中的占比变化. 7
图 15：贸易战政策实施后，美国未来2年或将面临恶性通货膨胀 ...... 8
图 16：贸易战政策实施后，美国就业状况或将急剧恶化 ......... 8
图 17：4月7日，美国白宫官网发布了“习特”会的相关简报 . 9
图 18：2016年大选后，共和党在国会两院中均拥有多数党地位 ...... 10
图 19：因自由党团反对，特朗普3月首次推行新医保法案宣告失败 . 10
图 20：在被认定为汇率操纵时期，韩国对美贸易顺差显著缩减 ........ 12
图 21：在被认定为汇率操纵时期，台湾对美贸易顺差显著缩减 ........ 12
图 22：中国经常账户盈余占GDP比重变化情况 ....... 13