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证
券
研
究
报
告
行
业
点
评
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京津冀“2+26”城市水泥将实施大气特别排放限值
建筑材料行业
上周回顾：
上周，A股呈V型走势，上证指数先抑后扬，创业板弱势震荡。受到上
证50指数大幅上涨带动，周四上证指数大幅反弹上涨。分版块来看，银行
和非银金融涨幅较大，其余板块均表现一般；军工、电子、综合、建材等
板块领跌，上周跌幅分别为4.6%、3.8%、3.7%和3.68%。建材子版块中，
玻璃、水泥、管材等子板块跌幅较大，分别下跌3.57%、4.47%和4.18%；
玻纤板块表现强势，全周上涨1.45%

本周核心观点：
京津冀及周边地区将执行大气污染物特别排放限值，水泥板块有望受
益。上周，全国范围内水泥价格松动下滑。近期，中南市场雨水较多，市
场需求有承压，雨季的来临带动华东苏皖地区局部价格有下滑表现。受5
月份河南、湖北两省分别停产35天、20天因素影响，区域内供应关系得到
平衡，水泥价格进一步上涨。水泥作为重污染行业，环保措施伴随着区域
内的错峰生产；去年，华北地区进入11月份后的持续关停带动水泥价格短
期内大幅上涨。上周，环保部引发《关于京津冀及周边地区执行大气污染
物特别排放限值的公告》要求京津冀大气污染传输通道“2+26”城市自2017
年10月1日起执行大气污染物特别排放限制。环保政策的趋严将带动水泥供
给量的萎缩，水泥价格有望维持强势。另一方面，新疆地区32.5级水泥已
经全部停止生产，水泥熟料比的提升有望增加水泥产能利用率，利好天山、
青松等大企业和压缩小粉磨站生存空间。综上，我们推荐天山股份
(000877.SZ)、同力水泥(000885.SZ)；另外，海螺水泥(600585.SH)作为
行业龙头估值最低仅11倍，受益价格上涨和销量平稳，我们预计17年利润
有望保持20%以上的增长，随着雄安新区概念的持续发酵，板块个股仍有
阶段性投资机会，建议关注冀东水泥(000401.SZ)、金隅股份(601992.SZ)

玻璃价格保持稳定，我们推荐行业绩优股；玻纤景气度提升，依然推
荐消费建材。上周，玻璃价格出厂价保持不变，我们持续建议关注旗滨集
团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）、金晶科技（600586.SH）等绩
优股；关注玻纤行业景气度以及风机装机需求带动叶片增长，建议关注中
材科技（002080.SZ）和中国巨石（600176.SH）。消费建材仍是我们关
注的重点，大行业小公司格局下，东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材
（002372.SZ）、兔宝宝（002043.SZ）等建材公司普遍市占率不高；随
着消费升级和市场拓展，龙头公司市场份额有望加速集中

风险提示：
1）行业供过于求态势持续；2）水泥、玻璃去产能不达预期风险；
Table_First|Table_ReportDate
2017年05月31日
Table_First|Table_Rating
投资建议： 中性
上次建议： 中性
Table_First|Table_Chart
一年内行业相对大盘走势
Table_First|Table_Author
马群星 分析师
执业证书编号：S0590516080001
电话：0510-85613163
邮箱：maqx@glsc
Table_First|Table_Contacter
孙会东 联系人
电话：82832186
邮箱：sunhd@glsc
叶洋
电话：85611779
邮箱：yey@glsc
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请务必阅读报告末页的重要声明
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建筑材料沪深300
2 请务必阅读报告末页的重要声明
行业点评
正文目录
1 上周市场及观点 ........ 3
1.1 上周市场回顾.......... 3
1.2 上周个股点评.......... 3
1.3 本周投资建议.......... 5
2 市场及个股动态 ........ 6
2.1 市场资讯 ..... 6
2.2 个股动态 ..... 7
3 重点产品价格变动 ...... 8
3.1 水泥8
3.2 玻璃9
3.3 原材料 ...... 11
3.4 产能及产量 ........... 14
3.5 下游需求 ... 15
4 本周重要事件提醒 ..... 16
5 重点覆盖上市公司 ..... 16
6 风险提示17