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便利店增速领先行业。Euromonitor数据显示，传统零售业态百货和超市销售
额增速从2011年起快速下降，百货在2015、2016年增速为负。中国便利店
销售额占实体零售额的比重从2013年起加速上升，并且便利店销售额增速从
2010年起一直保持两位数，2016年增速为11.2%。目前中国便利店家数超
过4万家
一二线城市优于三四线，南方优于北方。便利店密度较低的城市基本都是一
线城市以及部分较发达二线城市，东莞（1096人/店）、长沙（1957人/店）
和深圳（2589人/店）是便利店密度最高的前三个城市。东部地区便利店发展
较好，而西部地区发展较为落后。原因之一是发达地区人口密度较高、人口
教育和收入水平更高、生活节奏较快、消费习惯更现代化。其次是政府政策
支持力度存在差异
外资遍布一线，内资着眼区域。国内外资和内资便利店有着明显的布局特征，
7-Eleven、全家、罗森等外资便利店主要布局于一二线城市，而内资便利店在
优势区域深耕，追求区域性领导地位。外资便利店对商圈要求更高，而居民
社区等则成了内资便利店抢占的区域。本土便利店依靠密集开店战略，打响
区域知名度，比如东莞起家的美宜佳90%的店铺分布于广东、十足便利店密
集分布于浙江，目标客户是当地大众消费者
内资品牌盈利能力有待提升。2016年中国便利店日均销售额为3714元，与
外资便利店相比有很大差距，7-Eleven和罗森在日本本土的单店日均销售额
突破30000元，台湾全家超过10000元。中国便利店毛利率低于20%的企业
占据一半，同时12%的企业在亏损。一方面原因是生鲜和自有品牌占比少：
中国便利店生鲜及半加工食品销售额占比平均值为15%，日本则为30-40%
自有品牌SKU数量占比中国平均为8%，日本为40-50%。另一方面快速上涨
的房租和人力成本带来了压力，2016年房租上涨7%，平均工资上涨10%
借他山之石，不断改进。国内便利店需借鉴外资经验，打造本土品牌。短期：
重塑商品结构，增加鲜食比例；其次加强会员管理；提供便民服务。中期：
借力互联网，发展网络零售；开发自有品牌；完善加盟管理，实现标准化运
营；提高供应链效率。长期：开发IT系统，进行需求预测数字化，实现精准
营销；提高配送管理效率。私募、天使投资以及电商巨头等各路资本涌进便
利店，便利店风起，有很大发展空间。可关注涉足便利店的上市公司红旗连
锁、天虹股份、中百集团、联华超市等
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May/16Sep/16Dec/16Apr/17
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零售沪深300
行业研究
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正文目录
一、内地便利店现状 ... 4
（一）传统零售增长乏力，便利店业绩亮眼4
（二）内地便利店的发展 .... 5
1、人均GDP与便利店发展 ........ 5
2、内外资便利店百花齐放 ........... 6
二、便利店地区布局差异 ........ 7
（一）一二线优于三四线、南方优于北方 ... 7
（二）差异产生的原因 ........ 9
1、经济发展水平 . 9
2、政策支持 .......11
三、不同品牌便利店比较 ...... 12
（一）国内主要便利店比较 ........... 12
（二）内外资便利店比较 .. 14
1、外资遍布一线，内资着眼区域 .......... 14
2、内资加盟率低，加盟机制不完善 ...... 15
3、生鲜等食品占比低，自有品牌占比低 ........... 16
4、盈利能力有待提升 .... 17
（三）便利店成资本宠儿 .. 20
（四）便利店展望 . 21
四.涉足便利店的上市公司 ..... 22
红旗连锁（002697.SZ） ... 22
天虹股份（002419.SZ） ... 22
中百集团（000759.SZ） ... 23
王府井（600859.SH） ...... 23
供销大集（000564.SZ） ... 23
联华超市（0980.HK） ...... 23
苏宁云商（002024.SZ） ... 24
顺丰控股（002352.SZ） ... 24
