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16年机械板块利润降幅收窄，营收有所增长。截止16年12月31日，按照
申万板块分类，机械板块上市公司共实现营业收入9407.9亿元，同比提
升了14.11%；实现归属母公司净利润320.7亿元，同比下滑5.02%。从数
据来看行业整体发展呈现弱复苏态势，具体表现为营收水平较快增长，
净利润下滑幅度大幅收窄

16年业绩逐季度升高，17年一季度复苏持续。16年单季度业绩增速表现
方面，二季度为全年低点，三四季度在宏观经济企稳回升，大宗商品价
格大幅反弹带动下，机械行业营收快速回暖；而同期归属母公司净利润
走势基本同步。从全年占比看，四季度营收、净利润占比较大。17年一
季度营收增速小幅回调，然而仍保持较高增速水平，而净利润仍维持快
速增长态势，同比增长分别达到32.1%和108.6%，显示在季度尺度方面
行业经营状况在快速好转

受上游业绩改善影响，周期类相关板块业绩表现较好。16年在楼市去
库存政策主导下，大宗商品价格在下半年出现普涨行情，受上游企业效
益改善影响，机械行业周期性较强的板块业绩出现较大幅度改善。从子
板块情况看，农机、工程机械、采掘设备业绩增长表现较好，油气钻采
设备、造船等行业亏损幅度有所收窄，17年初宏观经济运行平稳，复
苏态势持续，因此周期性行业的景气度仍有望持续

17年一季度机械行业主要指标排名有所提升。17年一季度在申万28
个行业板块中，有27个行业板块取得营收正增长，其中机械行业排名
第9位，较去年同期前进2位；有23个取得归属母公司股东净利润正
增长，然而机械行业利润增速108.6%，排名第8位，较16年同期前进
6位；板块涨幅方面，机械行业17年一季度上涨3.55%，跑输沪深300
（5.23%），在申万行业涨跌幅榜中排名14

推荐个股：
1）智能装备板块：汇川技术（300124）、大族激光（002008）
2）铁路设备板块：春晖股份（000976）
3）油气设备板块：惠博普（002554）
4）工程机械板块：三一重工（600031）、徐工机械（000425）
5）煤炭设备板块：天地科技（600582）
风险提示。市场竞争加剧，订单大幅下滑，制造业升级进度低于预期

机械行业
谨慎推荐 （维持）
机械行业16年年报及17年一季报综述
风险评级：一般风险
行业出现边际改善，持续性有待观察
2017年5月10日
投资要点：
投
资
策
略
行业研究
证
券
研
究
报
告
姚畅
SAC执业证书编号：
S0340112110021
电话：0755-23616032
邮箱yaochang@dgzq
细分行业评级
智能装备 谨慎推荐
军工 谨慎推荐
铁路设备 谨慎推荐
油气钻采设备 推荐
工程机械 推荐
船舶海工 中性
行业指数走势
资料来源：东莞证券研究所，Wind
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机械行业16年年报及17年一季报综述请务必阅读末页声明

目录
1. 16年年报及17年一季报概况3
1.1 2016年年报： 业绩边际改善 ........ 3
1.216年业绩逐季度升高，17年一季度复苏持续 ....... 4
2. 16年年报及17年一季报各子行业表现 .... 5
2.116行业子版块业绩复苏子版块增加，17年一季度复苏态势持续 .... 5
2.2盈利能力：环保检测设备、基础通用设备盈利能力突出，期间费用总体较为平稳7
2.3受上游业绩改善影响，周期类相关板块业绩表现较好 ........... 10
3. 机械板块在16年及17年一季度与A股其他板块横向比较 ........... 15
3.1机械板块主要指标在16年全年排名情况 .......... 15
3.2机械板块主要指标在17年一季度排名情况 ........ 16
4. 投资策略 .... 18
5.风险提示 ...... 19
插图目录
图1：14-16年机械行业营收 .... 3
图2：14-16年归属母公司股东净利润3
图3：机械板块盈利能力变化情况 ...... 3
图4：机械板块16-17Q1年单季度营收、归母净利润同比变化情况 ......... 4
图5：16年各季度营收占比 ..... 4
图6：16年各季度归母净利润占比 ..... 4
图7：16年Q1-17年Q1机械行业各子版块单季营收同比（%） .. 5
图8：16年Q1-17年Q1机械行业各子版块单季归母净利润同比（%） .. 6
图9：16年Q1-17年Q1机械行业各子版块单季毛利率情况（%） .......... 7
图10：16年Q1-17年Q1机械行业各子版块单季净利率情况（%） ........ 8
图11：16年Q1-17年Q1机械行业各子版块期间费用率情况（%） ........ 9
图12：机械行业在申万28个行业中16年营收增速排名第11位15
图13：机械行业在申万28个行业中16年归属母公司股东净利润增速排名第22位 ... 15
图14：机械板块在申万28个行业板块中16年涨幅排名第17 ..... 15
图15：机械行业在申万28个行业中17年一季度营收增速排名第9位 . 16
图16：机械行业在申万28个行业中17年一季度归属母公司股东净利润增速排名第8位 ..... 17
图17：机械板块在申万28个行业板块中17年一季度涨幅排名第14..... 17
表格目录
表1：机械行业主要上市公司2016年业绩 . 6
表2：重点公司盈利预测及投资评级（2017/5/09） .... 18