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着眼未来战争，军用飞机分类与划代
军用飞机是指直接参加战斗、保障战斗行动和军事训练的飞机的总称，是
现代战争中攻防两端至关重要的一环。军机根据其用途可以分为战斗机、
武装直升机、教练机、运输机、特种飞机和加油机六种。根据时间和技术
特点可对各类飞机进行划代
通过中美现状对比，折射出军机产业链是我军亟待发展的短板
过去时：通过对中美军事体制、编制、战略、军费，军机数量、型谱、性
能指标，以及军机产业链财务、市值、市场等进行对比，过去经济发展水
平落后、军机10年左右研制周期长、军队和军工体制落后等原因，军机装
备水平落后，掣肘空海军发展。近年周边地缘局势复杂，战略空军和新型
海军建设都亟需补齐这块短板
2016年是技术拐点，2017年是最具投资价值的批产和业绩拐点
现在时：2016年，运20和歼20在航展展示，运20交付部队代表新一代
战机研制走向成熟，逐步达到技术拐点。2017年运20、歼20、J15、L15
等机型将进入爬坡上量的阶段，将是财务拐点，开启3-5年20%-30%以上
高增长阶段，拐点阶段最具投资价值
军机产业链最符合华泰军工“一二三七”发展框架体系
未来时：军机产业链最符合华泰军工一条主线、两个维度、三大催化和七
大方向的军工发展投资体系。其作为高端装备的典范，充分受益变革和成
长两个方向，是军工改革、业绩成长、地缘冲突等催化剂的热点板块，是
陆、海、空、信息化、军民融合、军贸出口等几个方向发展的重要支撑
综合判断，乘战略空军和新军事力量建设之东风，军机产业链属于军工发
展充分受益、军工投资的必选板块
看好“垄断+批产拐点+改革受益+地缘冲突可能超预期”带来的投资机会
我们认为军机产业链具有“垄断+批产拐点+改革受益+地缘冲突可能超预
期”特点，具有高端装备成长和制度改革红利的双重投资价值，建议中长
期投资军机产业链板块，相关公司整机类：中航飞机、中航黑豹、中直股
份、洪都航空；核心配套企业：中航重机、中航机电、航发动力、中航电
子、中航电测、钢研高钠；以及军机产业链配套民参军企业：日发精机、
航新科技和新研股份
风险提示：军费增长大幅低于预期
-12%
-2%
8%
18%
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航天军工航天军工Ⅱ
行业走势图
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行业评级：
行业研究/深度研究 | 2017年06月05日
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正文目录
着眼未来立体战争，军用飞机由六大类飞机组成 .. 6
军用飞机分类6
战斗机 .... 8
武装直升机 ........ 8
教练机 .... 8
军用运输机 ........ 8
预警机 .... 8
加油机 .... 8
建设战略空军，中美军事力量现状对比 .... 9
中美军队人数和军事编制对比 ........... 9
美国军队编制 ..... 9
美军建设和作战指挥体系 ........... 9
中国军队编制 ... 10
中美军事战略对比 ... 11
美国军事战略 ... 11
中国军事战略 ... 13
中国战略空军发展提速，装备升级带来广阔市场空间 . 13
中美军费开支对比 ... 14
主要国家军费开支 ....... 14
美国各军种军费开支 .... 15
中美军机差距大，建设战略空军等亟需大量军用飞机..... 16
中美各类型军用飞机数量差距大 ..... 16
中美飞机谱对比 ....... 18
中美各军种现役军用飞机结构对比 .. 20
美国各军种现役军机及数目 ..... 20
中国各军种现役军机及数目 ..... 22
中美先进军机性能对比 ........ 23
战斗机 .. 23
运输机 .. 25
武装直升机 ...... 26
教练机 .. 27
全球防务贸易与飞机出口市场 ......... 28
中美军机产业链对比 ....... 30
美国军机产业上市公司 ........ 32
洛克希德·马丁公司 ...... 32
波音公司 .......... 33
诺斯罗普-格鲁曼 .......... 34
中国军机产业链上市公司财务数据对比 ....... 35
