2022[Table_IndustryInfo年 11 月 04 日 ]
强于大市(维持)
证 券研究报告o行业研究o建筑装饰
建筑装饰行业周报（10.31-11.4）
Q3央企业绩良好，期待 Q4基建投资表现
74105
投资要点
西 南证券研究发展中心
[Table_Summary 行情回顾：本周大盘上涨] 2.81%，中小板、创业板分别上涨 4.58%、5.58%，
[Table_Author]分析师：颜阳春
万得全 A 本周上涨4.03%。建筑装饰行业涨跌幅在申万 31 个行业处于28 位，
执业证号：S1250517090004
上涨 2.83%，跑输万得全 A 1.20 个百分点。从估值水平来看，建筑行业PE、 电话：021-58351883
PB 分别为8.85 和 0.89，在申万 31 个行业处于低水平。邮箱：yyc@swsc
建筑业 Q3 营收、利润增速承压，订单改善。2022年前三季度建筑装饰板块
行业[Table_QuotePic]相对指数表现
162 家上市公司实现营业收入60569.8 亿元，同比上升11.2%，实现归母净利
建筑装饰 沪深
润 1500.7 亿元，同比上升 4.5%；单三季度实现营业收入19989.9 亿元，同比 300
19%
-9.2%，实现归母净利润 483.2 亿元，同比+0.9%，单季营收和利润增速承压。
10%
从各板块增速来看，Q3房屋建设、基础建设、专业工程、工程咨询服务、装
0%
修装饰板块营收同比+11.3%/+8.3%/+15.9%/+74.6%/-13.8%，归母净利润同
-9%
比+13.5%/+3.7%/ -28.3%/ -59.8%/ -89.9%。从建筑业订单数据来看，受益稳
增长政策的持续加码，前三季度建筑业新签订单 23.4 万亿，同比+6.8%，环比-19%
-28%
亦有所改善，可能因疫情防控常态化后，经济复苏步伐加快，新承揽业务持续 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11
增长。
数据来源：聚源数据
龙头央企前三季度营收、净利润均实现正增长，市占率加速提升。八大建筑央
企前三季度实现营收 48792.5 亿元，同比+12.9%，实现归母净利润 1243.2 亿 基础数据
元，同比+13%。其中，中国化学、中国电建的营收和归母净利润增速最快，股票家数[Table_BaseData ] 157
营收同比分别+33.4%/+25.7%，归母净利润同比分别+28.4%/+35.5%。从订单 行业总市值（亿元） 17,025.69
来看，前三季度八大建筑央企新签订单共计 98903 亿元，同比+19.3%，其中流通市值（亿元） 16,033.55
行业市盈率TTM 8.8
中国电建、中国化学、中国中铁订单增速亮眼，同比 。
+48.5%/36.7%/35.2% 沪深 300 市盈率 TTM10.9
其他建筑央国企前三季度实现营收 9364.9 亿元，同比+2.4%，实现归母净利
润 201.5 亿元，同比-8.2%；民营企业前三季度实现营收 1883.7 亿元，同比 相关研究
-11.8%，实现归母净利润 67.6 亿元，同比-40.1%。部分地方国企订单增速表
1. [Table_Report 建筑行业 2022] 年中报综述：疫情拖累
现优异，安徽建工、四川路桥、隧道股份新签订单 951.8 亿元、730 亿元、560.8 行业增速，央国企业绩稳中有升
亿元，同比+69.3%/+30%/+7.3%。 (2022-09-07)
2. 建筑行业 7 月月报：基建、地产共振，
消费、出口增长放缓，四季度基建将按下加速键，为经济增长注入动能。前三
共挑稳增长大梁(2022-08-08)
季度，基础设施投资同比增长 8.6%，增速比1-8 月份加快 0.3 个百分点，连续
3. BIPV 行业深度报告：BIPV 风头正盛，
五个月回升；社零总额约为32.03 万亿元，同比增长 0.7%，9 月份社零总额约 谁将异军突起？(2022-07-14)
为 3.77 万亿元，同比增长 2.5%，增速比 8 月份回落 2.9 个百分点；出口 17.67 4. 碳市场专题报告：碳市场建设稳步推
万亿元，同比增长 13.8%，9 月份出口同比增速录得 5.7％，较 8 月继续回落。进，林业碳汇成新热点 (2022-07-14)
我们认为，9月份社零增速低于市场预期，海外主要经济体货币收紧对需求端 5. 建筑行业 2022 年中期策略：基建托底
造成影响，出口增速下行态势已然开启，叠加地产投资持续负增长，制造业景 稳增长，掘金国企改革主线
气度受到疫情和成本冲击，仍处于缓慢复苏期，基建投资托底经济被再次寄予 (2022-06-15)
厚望，四季度基建将按下加速键，为经济增长注入强劲动能。 6. 建筑装饰行业周报（5.30-6.3）：关注疫
情后周期及“双碳“新机遇
政策性金融工具、专项债互为补充，四季度对基建投资支撑作用将进一步显现。 (2022-06-06)
今年新增专项债高达 3.65 万亿元，与去年持平，但发行节奏明显加快；8 月
24 日国务院常务会议部署，在政策性开发性银行新增 8000 亿元信贷额度、新
设 3000 亿元政策性开发性金融工具额度的基础上，追加 3000 亿元以上金融
请务必阅读正文后的重要声明部分
工具额度，并可以根据实际需要扩大规模；9 月 7 日国务院提及的 5000 多亿
元结存专项债额度，通过新增专项债的形式在 10 月底发行完毕；9 月 28 日，
稳经济大盘四季度工作推进会议指出，要依法依规提前下达明年专项债部分限
额，有助于进一步稳定市场预期。当前稳增长仍是宏观政策重要取向，政策性
金融工具正在加快落实并形成实物工作量，四季度专项债和政策性金融工具将
互为补充，为稳增长保驾护航。
投资建议及重点关注个股：龙头央国企项目承接能力强，成本端具有规模优势，
技术、研发、资质实力强，订单、信贷等各种资源向大型建筑央国企汇集，市
占率加速提升，随着基建景气度的升温，继续坚定看好央国企龙头。建议关注
基建主力军，低估值的建筑央国企，中国建筑（601668）、中国电建（601669）、
中国交建（601800）、中国中冶（601800）、安徽建工（600502），以及以
技术为支撑、拓展海外市场的高新技术建筑企业上海港湾（605598）。
风险提示：宏观经济下行风险、疫情不确定性风险、项目落地不及预期风险。
请务必阅读正文后的重要声明部分
建 筑装饰行业周报（10.31-11.4）
目录
1 本周建筑装饰板块表现回顾.......................... 1
2 行业关键数据跟踪 ............................. 2
2.1 资金端数据跟踪 ......................... 2
2.2 投资端数据跟踪 ......................... 3
2.3 订单端数据跟踪 ......................... 5
3 周观点............................... 6
4 风险提示 .......................... 9
请务必阅读正文后的重要声明部分
eVdVbVzVpPpM6MbPbRtRqQtRoMfQoPrQlOoPtR9PrQxPxNpPnRvPtOqN
建 筑装饰行业周报（10.31-11.4）
图 目录
图 1：本周建筑板块整体表现 ........................... 1
图 2：本周建筑装饰板块各子行业表现 ....................... 1
图 3：各板块PE ........................ 1
图 4：各板块PB ........................ 1
图 5：社融存量增加值（月） ........................... 2
图 6：社融存量增加值（年） ........................... 2
图 7：专项债发行额........................ 3
图 8：新增专项债发行额 ...................... 3
图 9：2022 年 9 月新增专项债投向........................ 3
图 10：固定资产投资完成额累计同比 ......................... 4
图 11：三大下游行业投资增速情况....................... 4
图 12：建筑装饰行业 2018-2022 年前三季度营收及增速 .................. 6
图 13：建筑装饰行业 2018-2022 年前三季度分板块营收增速................. 6
图 14：建筑行业2018-2022 年前三季度归母净利润及增速 .............. 7
图 15：建筑行业2018-2022 年前三季度分板块归母净利润增速 ................... 7
图 16：建筑业累计新签订单 ...................... 7
图 17：八大建筑央企 2022 年前三季度营收 ..................... 8
图 18：八大建筑央企 2022 年前三季度归母净利润...................... 8
表 目录
表 1：本周建筑装饰板块涨跌幅前五名个股 ..................... 1
表 2：固定资产投资完成额（累计同比）................... 4
表 3：主要建筑企业订单数据 ........................... 5
表 4：重点关注公司盈利预测与评级..................... 9
请务必阅读正文后的重要声明部分
建 筑装饰行业周观点
1 本周建筑装饰板块表现回顾
本周大盘上涨 2.81%，中小板、创业板分别上涨 4.58%、5.58%，万得全 A 本周上涨4.03%。
建筑装饰行业涨跌幅在申万 31 个行业处于 28 位，上涨2.83%，跑输万得全 A 1.20 个百分点。
从估值水平来看，行业 PE、PB 分别为 8.85 和 0.89，在申万 31 个行业处于低水平。
图 1：本周建筑板块整体表现图 2：本周建筑装饰板块各子行业表现
数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理
图 3：各板块PE图 4：各板块PB
数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理
从个股来看，罗曼股份、中铝国际、上海港湾、中粮工科、元成股份上涨位居前五，涨
幅分别为37.38%、24.28%、24.13%、21.49%、20.37%。本周板块内，郑中设计、山东路
桥、鸿路钢构、霍普股份、中化岩土跌幅位居前五。
表 1：本周建筑装饰板块涨跌幅前五名个股
涨幅前五名个股跌幅前五名个股
名称 涨幅名称 涨幅
罗曼股份（605289.SH）37.38%郑中设计（002811.SZ） -11.40%
中铝国际（601068.SH）24.28%山东路桥（000498.SZ）-8.73%
上海港湾（605598.SH）24.13%鸿路钢构（002541.SZ）-4.91%
中粮工科（301058.SZ）21.49%霍普股份（301024.SZ）-4.32%
元成股份（603388.SH）20.37%中化岩土（002542.SZ）-4.29%
数据来源：Wind，西南证券整理
请务必阅读正文后的重要声明部分 1