[Table_Industry]

证券研究报告/专题研究报告 2017年05月10日
中小盘 OLED专题研究之一：综述篇
-面板显示技术不断演进，OLED是大势所趋
[Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（首次）
分析师：王晛
执业证书编号：S0740516060001
电话：021-20315191
Email： wangxian@r.qlzq
联系人：吴吉森
电话：021-20315191
Email：wujs@r.qlzq

[Table_Profit] 基本状况
上市公司数 30
行业总市值(百万元) 340,715
行业流通市值(百万元) 583,351
[Table_QuotePic] 行业-市场走势对比

公司持有该股票比例
[Table_Report] 相关报告

[Table_Finance]重点公司基本状况
简称 股价
(元)
EPS PE PEG 评级
2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E
精测电子 91.89 1.23 1.94 2.87 3.97 79 43 29 21 0.75 买入
强力新材 27.42 0.46 0.62
0.62-
0.82 0.96 72 43 32 27 1.14 未评级
中颖电子 36.86 0.57 0.74 0.98 1.3975 50 38 27 1.63 未评级

备注 ：数据取自wind一致预期

[Table_Summary] 投资要点
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演进方向与消费电子产品更轻薄、更省电、色彩更真实等要求相一致。与
现在广泛应用的LCD显示屏相比，OLED最大的优势在于自发光与柔性曲
面，OLED自发光，不需要背光源，因此功耗相对较低，在电池容量无法
革新的情况下，OLED显示显示屏有利于提高手机续航能力。除此之外，
OLED屏幕材质更轻薄，触控灵敏度更高，色彩表现也更加鲜艳真实，整
体而言，与LCD相比OLED优势明显。我们认为，在当下的市场格局中，
LCD仍然占据主流地位，但随着工艺的不断提升，产量的不断释放，OLE
D的市场份额将会逐步提高，在较长时间范围内，当前的面板行业格局有
望被打破。

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one使用OLED屏幕，将会加速中小尺寸AMOLED产业化进程。我们认
为OLED处于爆发的前夜， OLED产业链迎来黄金发展期。OLED面板制
造的上游主要有三大部分：设备制造、原材料、组装零件，整体而言，无
论是设备、材料还是组件，市场都是主要被国外企业所占据，国内企业竞
争力较弱，仅在局部领域具有一定竞争力。我们认为随着国内面板厂在中
小尺寸OLED面板大规模投资，国内OLED上游供应商有望借此机会发展
壮大。

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程融合显示面板行业的诸多尖端技术，其工艺流程主要分为背板段、前板
段（有机镀膜段）以及模组段三道工艺，关键设备基本由美国、日本、韩
国企业所垄断。整体而言，背板段、前板段设备制造的技术难度极大，我
国企业再短时间内实现突破，改变国外公司垄断格局的可能性较小，模组
段门槛相对低，国内企业已模组段渗透并表现出一定的竞争力。

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方面具有共通性。材料方面OLED与LCD区别最大的地方在于有机发光
材料，该领域主要被国外企业垄断，国内企业主要参与OLED材料中间体
和单体粗品的供应。此外，玻璃基板、光刻胶、偏光片、封装材料都非常
重要，在这些领域，市场也主要被国外企业垄断，国内企业部分领域具有
一定的竞争力。我们认为伴随着我国下游手机品牌的快速崛起，我国手机
供应链企业正在以前所未有的速度壮大，核心零部件企业掌握在国外企业
的局面正在发生改变，OLED上游关键材料迎来黄金发展期。

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C，与LCD相比，OLED驱动IC差异较大。在国内OLED产线建设加速
的浪潮下，驱动IC设计发生调整，国内驱动IC设计企业有望获得历史性
发展机遇。

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67）：国内平板检测龙头；在上游材料方面，我们重点关注强力新材（300
429）：国内光刻胶龙头，积极布局OLED材料研发；在OLED驱动IC方
面，我们重点关注中颖电子（300327）：.深耕驱动IC设计，静待AMOLE
D放量。

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国内OLED设备、材料研发进步不及预期。

请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -
专题研究报告
内容目录
平板显示技术不断演进， OLED有望改变行业格局 ...... - 4 -
技术不断演进，OLED快速崛起 ...... - 4 -
与LCD相比，OLED竞争优势明显- 5 -
OLED有望改变面板产业格局 ......... - 8 -
下游应用加速，OLED处于爆发的前夜- 12 -
苹果手机应用OLED屏，智能手机端需求持续增加.......... - 12 -
OLED电视性价比与渗透率持续上升 ........ - 13 -
需求带动生产，各大厂商纷纷加大投资力度 ......... - 14 -
OLED产业链有望借势快速崛起 ........... - 17 -
OLED产业链深度解析 ...... - 17 -
产业链需求传导，上游供应商迎来良机 ..... - 17 -
重点公司推荐及投资建议 .......... - 19 -
精测电子（300567.SZ）：国内平板检测龙头，借势腾飞大有可为 ........... - 19 -
强力新材（300429.SZ）：国内光刻胶龙头，积极布局OLED材料研发 ... - 20 -
中颖电子（300327.SZ）：深耕驱动IC设计，静待AMOLED放量 .......... - 21 -
风险提示- 21 -

图表目录
图表 1:显示面板技术演进路线 ... - 4 -
图表 2: PMOLED与AMOLED结构对比........... - 4 -
图表 3:新旧OLED发光结构对比 ........... - 5 -
图表 4:LCD与OLED结构原理对比 ...... - 5 -
图表 5:LCD与OLED显示对比度比较 .. - 6 -
图表 6:LCD与OLED显示色彩对比 ...... - 6 -
图表 7: LCD、广色域、OLED色域对比 ........... - 6 -
图表 8:OLED具有更大的可视角度 ........ - 7 -
图表 9:LCD与OLED能耗对比 . - 7 -
图表 10:OLED柔性设备应用 ..... - 8 -
图表 11:中国大陆面板生产厂商技术使用比例预测 ........ - 9 -
图表 12:2007-2015液晶显示器面板价格变化趋势 ........ - 9 -
图表 13:2011-2016手机LCD面板价格变化趋势 .......... - 9 -
图表 14: OLED面板分产品价格走势预测 ........ - 10 -