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行业表现

数据来源：贝格数据

拥抱智能手机升级创新，紧跟OLED
面板大趋势
——电子元器件行业2017年中期投资策略

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今年年初以来A股市场整体波动较大，受益于消费电子领域内创
新和基本面的驱动，A股电子板块表现强劲，中信电子元器件行业
（流通市值加权平均，下同）上涨了9.56%，在整个TMT行业中
涨幅排名第一，相对收益也大幅领先大盘。总体来看，电子行业近
两年来整体景气度较高，收入和净利均呈现上升趋势；2017年一
季度行业景气度比去年同期有较大提升，呈现出传统淡季不淡的行
情。虽然2017年第一季度营收和净利环比有所下降，考虑到第一
季度是淡季，并且同比增长越来越高，因此我们认为行业扩张的整
体趋势保持不变。当前电子板块的整体PE在43 倍附近，估值相
对于今年处于较低位置，相对于近十年偏适中位置，相对于整个
TMT行业也处于相对较低水平。

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从2007 年苹果发布第一代iPhone，智能手机一直是电子行业增长
的主要驱动力，电子行业也经历了十年快速发展的黄金时代。尽管
2015年开始智能手机市场日趋饱和，但智能手机仍然是消费电子
领域最大的看点。尤其是今年在苹果新机iPhone 8的驱动下，智能
手机硬件升级和外观创新将成为下半年电子行业的最大亮点。我们
判断，3D玻璃和氧化锆陶瓷、无线充电、全面屏等智能手机升级
将会有较多投资机会。

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目前，以智能手机为主的OLED面板需求和供给加速增长的趋势已
经确立，尤其是今年苹果公司在其新款智能手机上将大概率采用
OLED显示屏，OLED作为潜在下一代主流显示技术将进入加速应
用阶段，行业爆发节点即将到来。提前在OLED方面大力布局的国
内厂商正开始逐渐显现出成效，关键性技术也在不断取得突破，国
内厂商从OLED上游原材料到面板制造均有潜在的巨大市场空间
待填补。传统以三星SMD和LGD为主的韩国面板厂主导的行业
格局正在改变，未来很有可能出现国内与韩国两强鼎立，台湾日本
厂商并存的局面。

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沪深300 电子元器件
要点
分析师
证券研究报告
电子行业| 行业深度报告

2016年6月18日

行业深度报告

长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明

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我们预期下半年电子行业内存在两条投资主线，一为下半年苹果新型智
能手机的创新给行业产业链带来的相关投资机会，二为OLED面板对
LCD面板替代趋势。建议重点关注蓝思科技、星星科技、三环集团、
信维通信、安洁科技、立讯精密、大族激光、欧菲光、京东方A、深天
马A等标的。

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发展低于预期。