敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 健康旅游开启行业融合新风尚 ——餐饮旅游行业深度报告 2016年06月23日 看好/首次 餐饮旅游 深度报告 投资摘要： 健康旅游是一种新型旅游保健方式，它寓休闲于治病，寓保健于休闲。游客能享 受到十分便利的医疗照顾以及适合旅客病情的健康美食、保健按摩、水疗等康乐 消遣服务，将医疗、美容、健身、娱乐、休闲度假融合为一个整体 健康旅游背后蕴藏巨大商机。近5年,全球健康旅游增长率为9.9%,是世界旅游 业增长率的两倍,2017年预计将产生6785亿美元的收入,占世界旅游收入的 16%。健康旅游游客可以给目的地市场带来人均约为10000美元的收入 国际医疗资源的分布不均也会促成跨境医疗的兴起。仅，韩国的中国 医疗旅游人数就达到了20万，据估计未来我国跨境医疗市场规模将突破100 亿美元，成为全球市场新的增长点。预计目前全球医疗旅游市场的年增长率为 15%~25%，而增长速度最快的地区是北亚、东南亚和南亚。出境游龙头旅游 社凯撒旅游和众信旅游也相继推出高端健康旅游产品。同时，巨大的潜力使得 跨境健康旅游服务机构越来越多，它们得到资本的追捧，并且呈现出产业化、 平台化的趋势 借力健康产业，旅游业多元发展。国务院常务会议研究部署促进健康服务业的 发展，将重点发展健康服务业、健康养老服务和健康保险产品和相关支撑产业 据相关部门预测，到2020年，中国健康服务业的总规模将达到八万亿以上 中国健康旅游目前约占市场总量的1.8%，随着中国居民医疗保健意识增强， 医疗保健支出增长以及旅游消费的升级，增长潜力无穷。中国医疗治疗型旅游， 养生型旅游及美容型旅游等健康旅游形式多样。长白山、桂林旅游、峨眉山等 依托价格及资源优势显著，在山水养生游及中医药养生游等各细分领域蓄势待 发 投资建议：健康旅游作为现代旅游中的新兴分支，融合当下热门的医疗行业和出 境旅游业，能够满足个性化的旅游市场需求。 我们梳理出了两大投资逻辑: 一 是建议关注行业内已涉足或即将涉足健康旅游产业的上市公司; 其次建议关注 拥有优质健康旅游资源的企业, 重点推荐金陵饭店、长白山、桂林旅游、峨眉山 A、北部湾旅等 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 金陵饭店 0.17 0.20 0.25 73.29 60.66 49.05 2.65 强烈推荐 长白山 0.38 0.43 0.54 47.15 40.93 33.14 6.68 强烈推荐 峨眉山A 0.37 0.42 0.50 31.63 27.78 23.54 3.42 强烈推荐 北部湾旅 0.33 0.55 0.63 83.03 50.24 43.72 8.79 强烈推荐 杨若木 010-66554032 yangrm@dxzq 执业证书编号: S1480510120014 廖雯婷 13922844345 liaowt@dxzq 细分行业 评级 动态 餐饮 看好 维持 酒店 看好 维持 景区 看好 维持 旅游综合 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 31 1.08% 重点公司家数 - - 行业市值 4000.19亿元 0.8% 流通市值 2611.35亿元 0.74% 行业平均市盈率 33.79 / 市场平均市盈率 20.14 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《餐饮旅游行业报告：跟着VR去旅行（二）——开 启蛋糕搅动机》2016-06-14 2、《餐饮旅游行业报告：跟着VR去旅行》2016-05-03 3、《餐饮旅游行业报告：国庆黄金周旅游数据点评》 2015-10-09 4、《餐饮旅游行业报告：《国务院办公厅关于进一步促进 旅游投资和消费的若干意见》公布》2015-08-12 -50.0% -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 6-248-2410-2412-242-244-24 沪深300 餐饮旅游 P2 东兴证券深度报告 餐饮旅游行业：健康旅游蓄势待发 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 崛起的健康旅游业........... 5 1.1 居民消费结构升级，医疗保健意识增强，医疗保健支出增长6 1.2 健康旅游政策东风频吹 .... 7 1.3 亚健康人口比例上升，老年、高收入人群及女性市场快速扩容 ........ 7 2. 出境健康游：健康无国界，跨境优质资源加速流动 .. 9 2.1 特色鲜明的全球健康游 .. 11 2.1.1 泰国：打造SPA健康旅游国际品牌 ..... 11 2.1.2 韩国：闻名遐迩的医疗美容 .......12 2.1.3 美国：全球最先进的健康旅游目的地 ...13 2.2 欣欣向荣的海外医疗旅行中介机构 ......14 2.2.1 不断优化线下服务的中介机构：优翔国际 .......14 2.2.2 在线健康旅游平台：春雨国际 ...15 2.3 出境游旅行社龙头竞相推出健康旅游产品 ......15 2.3.1 凯撒旅游：跨界高端医疗旅游 ...16 2.3.2 众信旅游：携手CMMA打造赴美高端医疗旅游 .........16 3. 蓄势待发的中国健康游 17 3.1 “治”模式：“治病+旅游”模式 ..........18 3.1.1 海南博鳌乐城健康旅游先行区 ...19 3.2 “疗”模式：“养生保健+旅游”模式 ..20 3.2.1 山水文化养生旅游 ...........21 3.2.2 中医药养生旅游 ...23 4. 投资策略.24 4.1 重点公司推荐 ......24 4.1.1 金陵饭店: 战略布局健康旅游产业 ........24 4.1.2 长白山: 健康养生产业优势可期 26 4.1.3 峨眉山A：健康旅游稳步推进 ...27 插图目录 图 1: 健康旅游要素5 图2:健康旅游产业链结构图 ........... 5 图3:健康旅游的市场规模和产值 ... 6 图 4: 中国医院出院病人人均医药费用（元人民币） .... 6 图 5: 中国城镇居民人均医疗保健支出（元人民币） .... 6 图6:国家近期对健康旅游的政策支持 ....... 7 图7:亚健康人口比例图 ....... 7 图 8: 进行健康旅游的人群结构 .... 8 东兴证券深度报告 餐饮旅游行业：健康旅游开启行业融合新风尚 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 图 9: 中国65岁以上老年人人口比例趋势.......... 8 图10:中国高端人群健康旅游目的地选择 . 9 图11:中国高端人群健康旅游关注因素 ..... 9 图 12: 世界医疗旅游流动图 .......... 9 图 13: 出境医疗旅游路径图 ........ 11 图 14: 泰国一站式健康主题医疗旅游 ....12 图 15: 韩国2020年健康旅游游客人数及收入...12 图 16: 韩国整形美容旅游一条龙服务 ....13 图17:优翔国际业务简介 ...14 图18:在线海外医疗产品统计 .......15 图19:春雨国际服务流程 ...15 图 20: 凯撒旅游日本癌症早筛健康旅游产品 ....16 图 21: 凯撒旅游美国纽约长老会健康旅游产品 16 图 22: 众信旅游旗下高端赴美医疗旅游产品 ....16 图 23: 中国健康游的国际客源 ....17 图 24: 中国健康游的国内客源 ....17 图 25: 中国健康游地区风向标 ....18 图26:海南博鳌乐城健康旅游先行区规划图 .......19 图 27: 国际和国内养生客源旅行次数和消费 ...20 图 28: 中国森林旅游收入（亿元） ........21 图 29: 中国森林旅游人次（亿） 21 图 30: 温泉旅游与经济发展水平关系 ....21 图 31: 中国十大热门温泉 22 图 32: 温泉旅游人数及收入。 ....22 图 33: 温泉产品组合 ........22 图34:金陵饭店主营业务构成 .......24 图35:金陵饭店07-17年营业收入及增长率.......25 图36:金陵饭店07-17年归属于母公司净利润及增长率...........25 图37:长白山主营业务构成 ...........26 图38:长白山09-17年营业收入及增长率...........26 图39:长白山09-17年归属母公司股东净利润及增长率...........26 图40:峨眉山A主营业务构成 ......28 图41:峨眉山A 07-17年营业收入及增长率 .......28 图42:峨眉山A 07-17年归属母公司股东及增长率.......28 表格目录 表 3: 国际健康旅游客流产生及扩张的动力因素分析表 ..........10 表 5: 中国疾病治疗型健康旅游发展现状一览表 ..........19 P4 东兴证券深度报告 餐饮旅游行业：健康旅游蓄势待发 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 表6:拥有医疗养生资源的上市公司一览 .20 表8:中医药旅游产品特色和服务 .23 表9:金陵饭店主要财务指标 .........25 表10:长白山主要财务指标 ...........27 表11:峨眉山A主要财务指标 ......28 。。。。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看