全球及中国宏观经济研究暨北京中信城市场研究策略研究报告 Zdh研究成果 12月 以来海外楼市环顾 1-9月全国房地产市场回顾 北京近期房地产市场分析 政策面 市场面 项目面 重点公司北京项目销售分析 近期开盘典型项目销售分析 各大城市救市政策分析 经济面 世界经济现状及走势预测 中国经济现状及走势分析 竞争项目分析 经济面宏观经济现状及走势分析 宏观经济现状 前三季度，世界经济增长全面放缓，通胀压力仍挥之不去，美国次贷危机不断深化，全球金融持续动荡。受此影响，全球经济增长动力减弱，复苏乏力，表现为如下特征： 一、世界经济增长速度明显放缓 世界宏观经济现状 简评：从世界主要经济体的经济增长率看，集体表现为下降趋势 数据来源：中华财经网 二、通货膨胀压力持续上升 简评：8月起，全球通胀压力略有缓解，而发展中国家通胀压力依然较大。 根据世界银行统计，按季节调整后的同比增速计算，1-8月份全球通货膨胀率均高于4%，平均为4.9%，比全年高1.9个百分点 世界宏观经济现状 数据来源：中华财经网 三、失业率总体上升 简评：从表中可知，世界总体失业率上升，发达国家失业率全部上升，主要受美国金融危机及经济增长放缓的影响。发展中国家就业形势呈现地区间差异，在总体上升的同时，某些资源出口大国，如俄罗斯和巴西的失业率呈现小幅下降 世界宏观经济现状 数据来源：中华财经网 注：全球贸易不平衡状况有所改变：作为最大贸易逆差大国美国的逆差有所缩小，同为贸易顺差大国的中国和日本顺差有所缩小；此外，欧元区由顺差转为逆差。不过，全球总体贸易不平衡状况未得到扭转 1-7月个主要经济体进出口额对比表： 四、全球贸易增长放慢 世界宏观经济现状 数据来源：中华财经网 为应对经济衰退，刺激经济，美国实行减息政策，房市繁荣 2001年 为缓和过热的经济，连续多次加息 几轮加息后，房市急剧降温，出现“拐点”引发次贷问题 夏 次贷危机全面爆发，金融机构惜贷，市场流动性不足，消费和投资受抑制，经济运营受阻 初 次贷危机演变为金融危机，多家银行倒闭，股市下跌失业率上升 美国近年来经济发展路线简图： 注：美国经济在衰退和繁荣之间交替，同时，各方面的经济问题也不断涌现 世界宏观经济现状（美国） 注：每一次的政策调整都是为了解决当前经济问题，每一次的政策也都能收到一定的成效，然而不可避免地又带来新的问题，美国经济在不断的出现问题和解决问题的循环往复中螺旋发展 美国经济发展循环图： 世界宏观经济现状（美国） 第一轮救市： 当3月次贷危机初露端倪时，美联储最初采取“安抚”策略，此为“第一轮救市”。当时具有标志性的危机事件是：4月2日，美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司，向法院申请破产保护。很显然，美国政府当时并未意识到“次贷危机猛于虎”。 第二轮救市： 随着次贷危机的发酵，迫使美联储从去年8月放弃了实施两年之久的货币紧缩政策，进入“降息周期”阶段，此为“第二轮救市”。9月18日，美联储把基本利率下调50个基本点；1月21日与22日，面对美国股市接连爆发“黑色星期一”和“黑色星期二”，迫使美联储主席伯南克在1月22日-30日十天内，连续两次大幅度降息125个基本点。 第三轮救市： 2月13日，布什签署减税1680亿美元的经济刺激法案，刺激消费避免经济陷入衰退，此为“第三轮救市”。由于减税的真正实施拖到了5月，大部分退税对象在7月才收到退税支票，减税对刺激经济的正面影响，至此并未显现出来 面对经济僵局，美国对策面面观： 世界宏观经济现状（美国）