文本描述
摘要
改革开放W来,我国的资本市场建设稳步向前,但是资本市场结构的发展还不
完善,并没有建立起真正的多层次资本市场,很多投融资者的需求并没有得到满足。
2001年为解决退市企业问题和两网企业问题,我国建立代办股份转让系统,
即曾经的老三板市场。但我国的H板市场发展缓慢,交易比较活跃的仍然是主
板市场和创业板市场。2006年,中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份
系统进行转让试点,标志着新兰板市场的形成。2013年12月新H板市场扩
容至全国,交易异常火爆,使得新呈板一跃成为与主板市场和创业板市场具有可
比意义的场外交易市场。
新H板市场在扩容至全国后,不论是在挂牌企业数量、股票发行规模还是在企
业融资规模、股票交易频率都取得了非常不错的成绩。截至20巧年12月底,新H
板市场累积挂牌企业已达5129家,20巧年全年新H板市场股票蘭资额已达1216.17
化元。另外,新三板市场推出了做市商交易制度,并出台了一系列业务指导规则和
管理规定,新H板市场的监管制度在不断完善。
但是,新H板市场的发展还面临着很多问题,尤其是新H板市场的风险问题。
新H板市场对挂牌企业的企业规模、年利润、存续年限等各类定量指标不设限制,
使得新H板市场的挂牌企业质量难W保证;新H板市场企业W中小型科技型企业为
主,企业规模较小,流通股本规模不大,市场容易被操纵,内幕交易频繁;另外,
高额利润回报驱使炒作氛围浓厚,投资者投机屯、理严重,再加上新呈板市场不设涨
跌幅限制、信息适当性披露等因素导致新H板市场投资风险较大。新H板市场风险
既来自微观方面的投资者、挂牌企业、中介机构和监管机构等,也来自宏观方面的
国家经济形势。但是,与新H板市场配套的法律、法规还比较滞后,投资者对新H
板市场的认识还需要时间和经验积累,中介机构对自身角色定位还需要不断探索,
监管机构对自身职能定位仍需要充分认识。
规避新H板市场风险需要投资者加强市场研究和业务学习,更需要监管部口在
源头上做好制度设计、法律规定和市场监管。本文最后从挂牌企业、中介机构、监
管政策和市场建设等方面提出了市场健康发展对策。
关键词:新三板;风险;政策建议
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