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l自我国证券市场建立以来，股票发行价格的确定就一直是规范和争论
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的焦点。我国目前的股票发行定价机制正处于由浓厚的计划色彩向市场化
转变的过渡时期．如何在价值规律的指导下，制定更为合理的股票发行价
格，使价格反映股票价值，使发行价格更加接近市场，是目前业界积极探
索的热点问题。对我国股票发行定价机制进行市场化改革，取消监管部门
对发行价格的计算方法和市盈率的硬性规定，科学地确定股票发行价格，
是我国股票发行制度走向成熟的重要环节。

我国关于股票发行价格的研究，业界一直有许多文章从不同的角度分
析我国股票发行定价机制中存在的缺陷和弊端，提出了许多建设性的意见。

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但目前却很少有从经济学理论出发，站在理论的高度来分析这一问题的。r
本文运用量型垄监对我国当前股票发行价格形成过程中的不合理现象
进行了经济学分析，运用价值规律阐明股票发行价格的确定过程，重点对
企业价值的科学估算进行了探讨。然后在对确定发行价格的其它影响因素
进行分析的基础上，通过对香港、美国、台湾和欧洲市场的股票发行定价
机制的比较研究，对我国目前股票发行定价实行市场化改革．提出了几点
具体建议。

关键词：股票发行价格，市场化．寻租，估值√ √