摘要
目前，在人民币汇率持续升值的宏观经济背景下，我国股票市场会受到何种影
响，这是非常值得研究的问题。本文对我国上海股票市场的价格与人民币实际有效
汇率之间的内在关系进行实证分析，得到以下几点研究结论。研究结果发现:
第一，在我国股票市场中，人民币实际有效汇率与上证综合指数之间并不存在
长期的协整关系，但是，人民币实际有效汇率变动与上证综合指数变动之间存在单
向因果关系，即人民币实际有效汇率变动引致上证综合指数价格变动。

第二，人民币实际有效汇率与上证B指之间也不存在长期的协整关系，但是，
人民币实际有效汇率变动与上证B指变动之间存在单向因果关系，即人民币实际有
效汇率变动引致上证B指价格变动。

在人民币汇率与股票市场价格存在单向因果关系的背景下，为减轻人民币汇率
变动可能给我国股市带来的负面影响，本文建议，为稳定汇率市场，淡化人民币短
期内不断升值的预期，建议监管部门制定一个明确的人民币中长期汇率目标，将人
民币短期内大幅升值的预期转化为中长期内平稳升值，减轻游资对我国股市的负面
冲击影响。

关键词:汇率;股票市场价格;Grange:因果关系