摘要
企业纵向一体化具有两类基本的效应,一是通过纵向控制,降低契约实施中
的机会主义行为,增加专业化资产投资,从而提高企业生产效率。二是通过对上
下游的控制,抑制竟争对手,从而增加巿场垄断势力和垄断利润。两类效应的并
行是纵向一体化的基本驱动力。但是已有的研究一般仅就其中一种效应进行分
析,而忽视另一种效应。本文将立足于中国钢铁行业的纵向一体化问题,综合研
究纵向一体化的两类效应。

首先,本文分别针对供应稀缺或产能过剩条件下,探析我国钢铁工业纵向一
体化的形成机理。通过模型发现,纵向一体化后企业的R&D投资、产品产量、
行业利润及消费者剩余和社会总福利均增加,因此,纵向一体化带来了企业绩效
的提升。

在理论模型的基础上,本文采用中国上巿钢铁公司2000-2006年面板数据,
检验了纵向一体化对企业绩效的影响。在控制了产业集中度、企业规模、企业经
营费用率、企业资产负债率及公司类型对企业绩效的影响后,我们发现纵向一体
化程度对企业绩效的影响仍为正向显著相关关系。这说明,我国钢铁企业纵向一
体化对企业的第一类效应显箸,即纵向一体化通过降低交易费用,增加企业专用
性资产投入而提高了企业的绩效。最后,本文在理论和实证基础上,给出了政策
建议。我们认为纵向整合对企业绩效具有推动作用,因此政府应鼓励企业进行纵
向整合。以促进整体上的纵向一体化的无偏袒政策支持,要优于重点扶持的政策。

关键词:纵向一体化钢铁产业企业绩效巿场势力R&D投资