本文采用理论分析和案例分析相结合的方法研究分析了创业板上市公司超募
资金使用效率低下的问题。运用信息不对称理论和委托代理理论以及风险管理理
论，证明了创业板上市公司超额募集资金和超募资金使用效率低下情形的存在
选取国民技术股份公司的案例，在分析公司超募资金使用情况的基础之上，归纳
出公司超募资金使用效率低下的具体表现，可以将其超募资金产生条件归结为四
个层面：定价机构、保荐机制、发行人以及投资者，通过对国民技术超募资金前
后的业绩情况对比分析，进而再对公司超募资金使用效率及经济后果进行深入分
析。在此基础之上，提出了防止创业板上市公司过度超额募集资金和超募资金使
用效率低下的四点建议：（1）严格遵循法律规范提高超募资金使用效率；（2）
拉升公司经营业绩才能提高超募资金使用效率；（3）股东的投资回报率提升即提
高超募资金使用效率；（4）加大股东收益提高超募资金使用效率
本文采取个案分析法，针对国民技术超募资金的使用效率问题进行研究，得
出相关的启示：加强IPO审计严格控制过度超额募集资金、规范公司内部决策管
理机制、进一步修订超募资金使用的法律规范以及完善保护中小股东的相关法律
法规
关键词：创业板；超募资金；使用效率；IPO
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