2004年3季度投资策略报告 目录 1、回顾与启示 1.1、不一样的下跌 1.2、原因：角度与解释 1.3、启示：羊群行为、Timing与Holding 2、估值 2.1、时间序列估计与国际比较 2.2、如何对周期性股票进行估值：以钢铁行业为例 2.3、估值与情绪 3、宏观调控下的证券市场 3.1、分析框架：利益主体博弈下的宏观调控 3.2、看得见的手：今后的走向 3.3、利率 3.4、未来经济：宏观调控的影响与最近的一些新迹象 3.5、宏观调控下的证券市场 4、Holding什么，又Timing什么？ 4.0、投资策略：从“二八”到“一九” 4.1、轿车：竞争的提前加剧有利于行业的长远发展 4.2、房地产行业：逆风飞扬 4.3、石化行业：2004年，开始的结束！ 4.4、钢铁：自上而下选股与审慎估值下的选择性买入 4.5、有色金属：看平资源型企业，关注加工型企业 4.6、煤炭行业：资源禀赋决定长期投资价值 4.7、电力行业：电价上调背景下的喜忧参半 4.8、农资行业：重点关注农药与农资连锁子行业 4.9、医药行业：精选“靠真本事赚钱”的公司 4.10、电信行业：鼓励竞争与重复建设 4.11、电子元器件行业：增长重要，回报更重要 4.12、远洋运输行业：关注中国需求的新变化