目录 第一部分最新审核政策动向（至2008年5月） 第二部分2008年度被否企业案例分析（至2008年4月） 第三部分2007年度被否企业案例分析 第四部分收集的其他被否企业案例权威分析

第一部分最新审核政策动向 1、审核时间问题：
（1）大家希望缩短审核时间，但是任务压力大。目前审核周期（从受理到发行）平均为半年，若再加快审核，质量会有问题；（2）申报的季节性很强，在3月底、6月底、9月底非常多。去年分别是40家、20家、33家。今年3月底申报100多家，有些企业可能在6－7月都拿不到反馈意见。（3）为上市而上市，抢时间，反而不好，要有平常心态。 2、公司独立性和持续盈利能力： 原来国企部分改制的问题开始死灰复燃，现在有些民营企业搞多元化却拿一小块部分改制。相近业务、配套业务一定要拿进来。 3、土地、商标要完整地进入上市公司： 4、上市主体资格：有限公司整体变更股份公司，持续经营期3年可以连续计算的前提是：规范的有限公司。若公司治理结构不规范，公司财产和股东财产没有严格区分。则不认同连续计算。 5、董事、高管人员不能控股、参股其他同类业务的公司： 6、实际控制人变更问题：(备注:笔者认为最近的《<首次公开发行股票并上市管理办法>第十二条“实际控制人没有发生变更”的理解和适用——证券期货法律适用意见第1号》讲的更详细。但要注意，董事会股东会的记录签字的时间；持股比例最高的人的变化情况。)此处省略。 7、主营业务变更问题：
（备注：笔者认为可以参考最近出的《首次公开发行股票并上市管理办法》第十二条发行人最近3年内主营业务没有发生重大变化的适用意见——证券期货法律适用意见第3号，很详细，分20％，50％，100％不同情况）。对于主业变化，有些机构认为满了2年多就可以报了，理由是加上审核期正好3年，但是这样不行！必须要满3年才能申报。 8、高管变化问题：对于总裁、财务总监、董秘的离职，中介要慎重判断。 9、拟海外上市现回归A股的问题：
现在有很多原来想海外上市的准备国内上市，对于这部分企业，原准备红筹模式，把控制人变为BVI公司的，现想回归A股，用境内主体上市，若是把中间层去掉、恢复内资状态且无重大变化的，则可以A股；若保持外资框架不变，想境内上市的，则有争议，因为透明度太低，对于其资金流转很难核查，大家心里也没底，正在研究。若2006年商务部10号文之前审批通过的外资框架，要回A股，需要慎重处理；若因为该文件规定没能获得商务部审批的，反而恢复内资身份容易。另外，对于架构的还原，有些公司能做，有些公司可能就做不了。 10、历史出资问题： 对于历史上存在的出资问题，正在研究。比如：
（1）出资未按期到位 （2）出资方式不合适 （3）用证券经营特许权出资的 （4）用房屋使用权出资的 （5）用合同权益出资的 （6）用本公司财产重复出资的
（此处领导强调：证监会关注诚信问题，诚信对商业社会的作用很大，要从严把关。出资不光是股东权益问题，不是股东同意就可以了，它涉及到整个社会的诚信问题！）验资报告要如实反映出资事实，但是有些验资报告都是假的。 历史的出资问题要区别对待：（1）若时间短，以前没到位，或者没及时办理，后来到位了的，没有虚假出资的，如实披露且纠正的，可以不构成重大影响；