摘要
随着国际石油局势的发展，石油行业已达到了空前的竞争。为了赢得生存与
发展，许多本土石油企业都采取并购的方式来实现扩张经营。尽管大规模的企业
并购在石油行业已经蓬勃发展，但并购后绩效改善情况并不理想。企业并购面临
着诸多因素，并不是所有的并购最终都能带来企业绩效的提升。但并购动因对并
购绩效改善的影响最为显著。并购动机的不同，绩效的变化也不同。
本文以我国上市石油企业发生本土并购为研究对象。首先，在阐述企业并购
概念的基础上，概括地论述了企业并购动因和企业并购绩效的国内外理论研究现
状。其次，分析我国上市石油行业进行并购的原因，并进行归类总结得出三种并
购动因：规模型并购、功能型并购和产业型并购。再次，在1998年至2008年期
间的发生的上市石油企业并购案例中选取样本，运用因子得分分析法，建立综合
得分函数模型，比较规模型并购、功能型并购、产业型并购三种并购动因引导下
的并购前后的绩效变动情况，得出并购后的规模型并购和产业型并购两种动因导
向下并购的总体绩效有所改善，功能性并购动因下的并购后的绩效会出现一定程
度的波动。最后针对选题研究过程中得到的一些结论予以分析，也为我国上市石
油行业并购浪潮提供一些有助于提高并购绩效的启发。
本文与以往并购相关研究的最大不同在于：第一，以我国上市石油企业本土
并购为研究对象。学术界内对并购的相关研究很多，但对行业整体的并购研究尤
其是对石油行业的并购研究并不多。即使是对石油行业并购的研究也都是以海外
并购为研究对象，对石油行业的本土并购研究还没人问津。第二，基于不同并购
动因对上市石油企业本土并购的绩效进行研究。关于并购绩效的研究不乏，但研
究视角的不同也导致研究结论的不一致甚至矛盾，本文从并购的本质即并购动因
的角度研究并购绩效，提出规模型、功能型、产业型三种动因并分析不同动因导
致的绩效变化是本文的显著特色。
关键词：石油，企业，并购，动因，绩效