摘 要
本文研究的主要问题是，我国证券市场通过股权分置改革完成“全流通”后
对上市公司并购的影响。文章指出股权分置会导致公司治理结构难以完善、资源
配置无法得到优化、股市价格合理评价功能失真。提出了股权分置改革后全流通
的市场环境将使得我国的企业并购由行政主导下的财务性并购，逐步过渡到以产
业整合为目的的战略并购；并购方式则由协议收购转变为要约收购为主，协议收
购和二级市场竞价收购多种方式并存的格局；并购价格则以净资产为基础转变为
二级市场股价；并购支付方式由现金支付转变为国际通行的股票支付。股权分置
改革是完善我国证券市场功能的重大举措，是我国资本市场的一项重要制度改革,
不仅有利于完善资本市场定价机制,强化了对上市公司的市场约束,而且能充分发
挥资本市场的功能和作用,还有利于国有企业的改造重组和国有经济布局的战略
调整,关系到投资者的切身利益和上市公司的长远发展。文章认为随着我国股权分
置改革的完成，全流通的市场环境下我国的并购市场将起到优化资源配置、改善
上市公司治理和提高上市公司外部治理效率。文章最后对全流通后的企业并购提
出了相关对策与建议。

关键词：股权分置改革；全流通；企业并购；公司治理；资源配置
作 者：华斐铭
指导教师：万解秋 教授