证券研究报告 电力设备 2022年12月28日 钠离子电池负极行业深度报告：钠离子电池发展迅速， 负极材料产业化进程加快 评级：推荐(维持) 国海证券研究所 李航(证券分析师) S0350521120006 lih11@ghzq 邱迪(证券分析师) S0350522010002 qiud@ghzq 最近一年走势 相关报告 《——钠离子电池行业深度研究：钠电池产业化加速，有望补充锂电产业链 （推荐）*电气设备*李航》——2022-06-13 0.0500 0.0000 电气设备 沪深300 《——海上风电行业深度研究：海风观察系列报告之三：招标持续落地，上调 2025年海上风电装机预期（推荐）*电气设备*邱迪，李航》——2022-06-04 -0.0500 -0.1000 -0.1500 -0.2000 -0.2500 -0.3000 -0.3500 -0.4000 《——海底电缆行业深度报告：海风观察系列报告之二：海缆市场空间上行， 龙头地位依然稳固（推荐）*电气设备*邱迪，李航》——2022-04-06 《——新能源汽车行业深度研究：产业技术前瞻系列之一：大圆柱路径确定， 关注产业链相关机会（推荐）*电气设备*李航，邱迪》——2022-03-30 《——电气设备行业深度研究：储能报告系列之二： 我国电化学储 能收益机制及经济性测算（推荐）*电气设备*李航，邱迪》——2022-02-23 沪深300表现 表现 1M 3M 12M 电力设备 沪深300 -9.2% 1.4% -11.0% -0.7% -24.4% -22.2% 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 重点关注公司及盈利预测 2022/12/27 EPS PE 重点公司代码 股票名称 投资评级 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 300890.SZ 835185.BJ 603659.SH 600884.SH 300035.SZ 600348.SH 300174.SZ 605589.SH 翔丰华 贝特瑞 璞泰来 杉杉股份 中科电气 华阳股份 元力股份 圣泉集团 42.63 42.85 55.20 17.88 20.88 15.08 21.28 22.52 1.00 2.97 2.53 1.56 0.57 1.47 0.49 0.89 2.49 3.02 2.08 1.40 0.95 2.68 0.62 0.89 3.75 4.16 3.16 1.77 1.61 2.85 0.76 1.24 61.93 49.86 63.77 16.06 53.17 8.06 17.12 14.19 26.54 12.77 21.98 5.63 11.37 10.30 17.47 10.10 12.97 5.29 未评级 未评级 买入 未评级 未评级 未评级 未评级 未评级 34.81 43.16 34.32 25.30 28.00 18.16 资料来源：Wind资讯，国海证券研究所 注：未评级公司盈利预测来自Wind一致预期 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 UVjYpNoMRZnUpX0ZsU8ObP6MpNrRpNoMjMrQpNeRnPzQaQnNxOxNoPqNMYtPpM 核心提要 ?钠电产业化在即，负极材料成为行业发展关键。目前储能行业高景气需求激增，但是锂资源开发较慢、储量不足导致其价格上升，在未来锂资源 供需紧平衡的情况下，钠电池产业化进程有望迎来加速发展。而钠离子电池的正负极材料决定其电池性能，其中负极材料国内企业布局较少，同 时相对价格更高，例如国内无定形碳材料的成本约为8-20万元/吨，行业壁垒较高。目前钠电负极材料主要以碳基材料(软碳/硬碳等)、合金类材料、 过渡金属化合物和有机化合物为主，其中无定形碳工艺较为成熟。目前无定形碳负极市场主要以硬碳为主，软碳产品产业布局较少，主要以中科 海纳为主。 ?硬碳负极行业：生物质+树脂前驱体应用较多，生产工艺壁垒较