2021年 12月 02日 行业深度分析 通信 证券研究报告 新能源+元宇宙，一体两翼下的通信行 领先大市-A 投资评级 业新格局 维持评级 ■2021年前三季度通信板块业绩先抑后扬：年初至 5月份，受运营商集 采招标延迟、5G基站建设节奏趋缓影响，通信（申万）指数承压下行。 二季度末以来，随着中国移动回 A、华为发布 HarmonyOS 2、三大运营 商及广电密集启动主设备采购以及行业内个股积极布局新能源业务， 通信行业景气度回升。截至 2021 年 11月 25日，通信（申万）指数较 年初上涨 0.65%，同期沪深 300指数较年初下跌 7.05%。2021年前三季 度，通信（申万）板块合计实现营业收入 9401.51亿元，同比增长 15.45%； 实现归母净利润 399.22亿元，同比增长 3.73%。子版块方面，物联网板 块持续高景气度，Q1-Q3主营业务收入同比增长 32.3%；通信设备板块 恢复显著，Q1-Q3主营业务收入同比增长 24.4%。 行业表现 通信(中信) 沪深300 12% 7% 2% -3% 202 0-12 202 1-04 202 1-08 -8% -13% -18% -23% 资料来源：Wind资讯 1M 10.14 8.94 3M 7.93 7.17 12M -3.29 -7.93 相对收益 绝对收益 ■新能源产业快速发展为优质公司打开协调跨越发展新空间： 2021 年 部分通信企业新能源相关业务高速增长。据我们测算，国内 IDC 温控 系统市场规模 21年将达 242亿元，户外通信机柜空调市场规模 22年将 达 33亿元。建议重点关注数据中心及通信机柜温控设备提供商。随着 新能源发电装机容量的提升，预计 2021年全球储能系统投资规模将达 324 亿元，储能温控市场规模将达 13.0 亿元。2025 年我国风电海底电 张真桢 SAC执业证书编号：S1450521110001 zhangzz2@essence 刘浩天 分析师 报告联系人 liuht1@essence 相关报告 盈利能力持续提升，通信行业有望迎来 缆市场规模预计将达 254亿元，光伏逆变器市场空间预计将达 401GW。 估值修复 2021-11-22 景气延续，黑马辈出 2021-11-11 建议重点关注可为发电、传输、储能环节提供相关硬件设备的通信企 业。随着新能源汽车销量显著增长，新能源汽车电池热管理市场规模 亦将显著提升，建议重点关注通信企业中具备电池热管理业务的公司。 ■元宇宙激发算力需求为通信行业新一轮增长注入动能：我们认为元宇 宙在板块内的价值链传导存在两条路径，其一是由电信运营商向电信 设备商传导，其二是 IDC运营商向光模块企业传导，而其中的核心推 动力是元宇宙带来的巨大算力提升需求。我们预计元宇宙将丰富运营 商的内容和盈利增长点，同时被云宇宙激发的运营商资本开支意愿将 带动设备商进入后 5G 景气周期。算力的抬升将改善 IDC行业供需格 局，同时带动光模块需求释放。预计运营商、设备商、IDC、光模块等 细分板块均将受益于元宇宙带来的巨大社会与技术变革。 中移动高端路由交换设备集采陆续招 标，建议关注主设备厂商投资机会 2021-08-01 通信板块配臵比例低，行业进入利润兑 现期建议加大配臵力度 — — 21Q2 通信行业基金持仓概览 2021-07-30 基础网络设备格局迎来历史性变化，AI+ 云物联带来新一轮行业景气周期 2021-06-21 ■投资建议：基于新能源+元宇宙一体两翼的新格局，2022 年通信+新 能源板块建议关注科华数据、英维克、中天科技，同时建议关注拓邦 股份、意华股份、高澜股份；通信+元宇宙板块建议关注中国移动、中 兴通讯、紫光股份、中际旭创、新易盛、华工科技、光环新网、数据 港、奥飞数据，同时建议关注中国电信、中国联通、宝信软件、剑桥 科技、太辰光。 ■风险提示：新能源行业竞争加剧，元宇宙应用落地慢于预期 本报告