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2021年(52页)旅游综合行业深度研究:北京环球影城开园在即,千万客流驱动首旅酒店王府井主线成长PDF

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文本描述
行业报告 |行业深度研究 旅游综合 证券研究报告 2021年 02月 22日 投资评级 行业评级 上次评级 北京环球影城开园在即,千万客流驱动首旅酒店 +王 府井主线成长 强于大市(维持评级) 强于大市 作者 主题公园市场迎来新黄金十年,中国已成为全球游客量最大的主题公园市 场 刘章明 分析师 SAC执业证书编号:S1110516060001 liuzhangming@tfzq 主题公园通常指围绕特定主题规划建造,集合诸多环境、游乐设施、表演、 展览等内容的综合性休闲娱乐场所,目前历经四代更迭进入与休闲度假、康 养等集聚的综合发展模式。作为文旅产业的连接点,主题公园的商业模式包 含多种变现模式。主题公园产业链分为自身所延伸出的内部闭环和由配套产 业提供支撑的外部闭环两大产业链。驱动主题公园发展主要包含:高人口密 度、消费升级、政策支持以及 IP文化发展。当前,全球主题公园市场从疫 情中逐渐恢复,中国主题公园年游客量增长迅速,已成为全球游客量最大的 主题公园市场。 行业走势图 旅游综合 沪深300 240% 197% 154% 111% 68% 北京环球:环球基因结合中国特色 IP,打造全球最大主题公园 25% 环球影城主题公园是国际知名主题公园,2019年游客量破 5000万人次。北 京环球影城是世界第 5个、亚洲第 3个环球影城,是全球目前最大的环球 影城主题公园,位于北京通州区南部区域,一期预计于今年 5月正式开园。 北京环球以多层次进行环球基因与中国特色的结合,充分发挥环球影城强 IP 及中国优势。与上海相比,北京市的旅游资源更丰富、类型也多,对游客的 吸引力也更强,预计全部开园后游客量有望突破 1500万。 -18% 2020-02 2020-06 2020-10 资料来源:贝格数据 相关报告 1《旅游综合-行业深度研究:全方位对 比中韩免税发展,把握内循环背景下中 国免税市场发展机遇》 2020-07-06 2《旅游综合-行业点评:三十条措施重 振海南疫后旅游业发展,服务业复工带 动行业整体回暖》 2020-03-24 3《旅游综合-行业点评:十一旅游市场: 免税大放异彩,观光转休闲游趋势凸 显》 2019-10-09 首旅酒店:行业低谷已过,公司拐点将至 当前行业低谷已过,国内疫苗陆续接种,疫情再次大面积爆发风险下降,行 业持续复苏、处于上行周期、行业结构优化,①酒店景气度提升,经营数据 持续向好。20年 Q1至 Q4,境内 RevPAR持续改善,月度指标亦保持良好 复苏趋势。预期 21年将继续保持低基数下高增长。②疫情加速行业出清和 结构升级,连锁整合空间充裕。2020年酒店关店数 15万家,其中 98%为单 体酒店。③疫情不改首旅酒店加盟扩张步伐,作为酒店龙头,公司持续布局 中高端酒店市场,发展云酒店模式。④环球影城有望为首旅旗下京津冀酒店 增厚 20年收入合计 4.01亿元。 王府井:免税业务持续推进,驱动业绩持续突破 王府井吸收合并首商,整合北京核心商业物业资源,未来有税+免税业务布 局核心在于核心物业和供应链,北京市场独占鳌头。当前王府井有税业务正 处恢复期,合并首商后规模优势更加明显,免税业务中岛民免税和离岛免税 同步推进,同时,王府井计划于环球影城度假区内打造有税和免税结合的商 业综合体,有望为王府井增厚 20年免税+有税收入合计 3.3亿元。当前疫情 逐步缓解,环球影城的开业+离岛免税和岛民免税业务持续推进有望驱动公 司业绩突破。 投资建议:目前主题公园市场从疫情中逐渐恢复,中国疫情恢复进展良好, 国内消费升级趋势明显,促进消费政策积极,预计中国主题公园市场将持续 快速发展。北京环球影城作为中国首家环球影城乐园,北京市的旅游资源丰 富、类型多,对游客的吸引力强。在环球影城