华泰期货|再生铅专题 2019-05-20 华泰期货研究院 安徽省（太和、界首）再生铅产业园调研报告 师橙 贵金属及铅研究员 调研对象与目的： ? ? 021-60828513 此次调研选择安徽省境内太和以及界首两地内的再生铅产业园进行走访，该产业园内建 shicheng@htfc 有铅酸蓄电池企业以及再生铅生产企业，并且当地政府规定，产业园内的一些中小型的 从业资格号：F3046665 企业必须与上市公司进行合作，或重组并购以获得技术或是资金上的支持。而这也使得 目前产业区内大多数企业具有目前国内而言相对先进的生产技术同时在产能规模上也属 于前列。故而对该地区企业进行实地调研对于了解全国范围内再生铅产业园的情况有着 徐闻宇 相对较高的参考价值。 宏观研究员 ? ? 021-68757985 未来铅产业链影响展望： xuwenyu@htfc 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 基于此次调研所观察到的情况，对于当下再生铅乃至整个铅产业链未来所可能产生的影 响做出如下展望： · · 国内再生铅企业的集中度以及生产合规性的提高已经是不可逆之趋势。 对于未来生产再生铅所需的重要原料废旧电瓶的供给情况而言，将会是未来铅产业 链中最有可能出现供需矛盾的一个环节。 · · 针对上述调研地区而言，在未来的半年到一年时间之内，该地区的产量恢复情况也相关研究： 再生铅行业概述与展望及对未来铅 将直接影响到市场上的铅供需变化。（前提是废旧电瓶供需不会出现太过明显的矛盾）价格影响分析 2018-9-20 当下对于再生铅企业而言，可以选择采购废旧电瓶进行再生铅生产，同时也可以采 取购买粗铅并进行精炼。而倘若未来国内废旧电瓶供给出现紧缺的情况下，则也可 能存在企业从国外进口粗铅的可能性。此次调研中便已经接触到正在逐渐等待此机 会的贸易商，并且据了解就当下情况而言，粗铅的进口盈利窗口相较于 1 号铅有更 大打开概率。这或将使得原先对于进口依存度较低的铅品种在未来的进口依存度出 现较为明显的提高。 华泰期货|再生铅专题 调研背景 国内再生铅产量占比持续上升 自 2016年供给侧改革以来，随着全国各地淘汰落后产能的力度不断加大，再生铅产能占比 逐渐呈现出走高的态势，并且这样的趋势在未来料想将会成为常态。目前国内的再生铅占 铅品种总供给比例不超过 50%，大致在 40%至 45%左右的水平之间。这与世界范围内发达 国家该比例相比，仍然处于相对较低的水平。， 在 2017年内，据不完全统计，国内再生铅产量总数约为 260万吨，而值得注意的是，在经 历了 2016年开始的供给侧改革整顿之后，其中规模以上再生铅企业产量占比同样出现了较 大幅度的上升，达到了 200万吨左右的水平，这与 2015年之前的情况呈现出了较大的变化， 而相应地，对于那些“三无”炼厂所产出的产量而言，则是出现了迅速的下降，从 2015年 的超过 120吨的水平下降至 2017年的不足 60万吨的产量，而根据 SMM预计，2018年“三 无”再生铅企业产量将会下降至 30万吨左右的水平。这也同样说明了供给侧改革以及环保 稽查方面的努力，正在使得我国再生铅行业的运营趋于更为规范以及环保的方向发展。 图 1：国内三无再生铅产量 单位：吨 图 2：国内再生铅产量占比 单位：左轴（吨）右轴 % 三无再生铅企业产量 国内再生铅产量增 铅总产量 再生铅占比 50 600 120 90 60 30 0 500 400 300 200 100 0 40 30 20 10 0 2015 2016 2017 2018 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 数据来源：SMM 华泰期货研究院 数据来源：中国再生能源研究所 华泰期货研究院 2019-05-20 2 / 11 华泰期货|再生铅专题 表格 1：国内再生铅重点产能概述 集团 原料（废电池）处理能力 再生铅产量 备注 新春兴 华铂 徐州 85万吨+江阴 10万吨=95万吨 一期 36万吨+二期 60万吨=96万吨 60万吨 60万吨 全部在产 隶属南都电池 二期已投产 全部在产 骆驼 湖北金洋 20万吨+楚凯 10万吨+江西金洋 10万吨+广西 15万吨=55万吨 35万吨 豫光金铅 大华 河南 32万吨+江西 18万吨=50万吨 一期 18万吨+二期 30万吨=48万吨 金宇晟 18万吨+港安 18万吨=36万吨 450万吨 33万吨 32万吨 23万吨 288万吨 全部在产 理士电池控股 二期正在投建 京津冀仅有的在产项目 尚上方 合计： 约占总产能 60