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2022三支柱落地开闸供给侧蓄势待发25页PDF

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供给侧 蓄势待发
资料大小:860KB(压缩后)
文档格式:PDF(25页)
资料语言:中文版/英文版/日文版
解压密码:m448
更新时间:2024/6/28(发布于广东)

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文本描述
行业研究 |深度报告 保险行业 看好(维持) 三支柱落地开闸,供给侧蓄势待发 国家/地区 行业 中国 保险行业 报告发布日期 2022年 12月 07日 ——个人养老金深度跟踪报告 核心观点 ? ? 引言:今年 4月顶层设计思路发布,经过半年的酝酿与筹备,11月4日个人养老金 制度正式落地,制度运行一月有余,目前已逐步搭建起账户端、渠道端、产品端、 机构端、平台端、监管机构为一体的个人养老金制度体系。 顶层设计落地,细则逐步完善。1)政策端,对产品设计、税收优惠、平台搭建等方 面的规范落地,11月 25日试点地区名单的公布寓意着个人养老金正式起航;2)居 民端,参与流程明晰,每年 1.2万元缴费上限,结合EET模式与3%的领取税率优 惠,制度吸引力逐步增强;3)渠道端,公布首批 37家基金销售机构名录,基本以 非货币代销保有量规模为参考,主流机构在列,基本能满足居民购买需求,我们预 计后续销售名单仍有望继续扩容。 陶圣禹 021-63325888*1818 taoshengyu@orientsec 执业证书编号:S0860521070002 香港证监会牌照:BQK280 ? 机构蓄势待发,产品百花齐放。1)个人养老储蓄方面,四大行参与试点特定养老储 蓄,单价试点上限 50万元,产品利率较长期定存有优势,此外有23家银行试点其 他养老储蓄,匹配各自银行客户,我们认为保本保收益的特征仍较受欢迎; 2)个人 养老金理财产品方面,首批入围 11家理财公司,产品端持续扩容,具有长期限、低 门槛、低风险、业绩比较基准较高的特点;3)个人养老金保险产品方面,监管对险 企展业条件和产品细则做了进一步明确,首批纳入 7只产品,长期储蓄外兼具保障 功能,结算利率为4%-6.1%;4)个人养老金公募基金产品方面,强调长期投资与考 核评价,首批入围 40家公司 129只产品,新设立 Y份额,享受费率优惠,推动产品 竞争力提升,预计未来养老 FOF等产品会尽数纳入。 武凯祥 唐子佩 wukaixiang@orientsec 执业证书编号:S0860522040001 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec 执业证书编号:S0860514060001 香港证监会牌照:BPU409 ? 市场空间可观,把握发展机遇。若以当年全部退休人员养老金和在职人员收入进行 测算,我国养老金替代率 2020年仅有43.6%,距维持生活水平的 70%和最低标准 的 55%仍有较大差距,在面临可持续性压力的背景下,需要以其他养老金形式作为 补充,第三支柱的发展迫在眉睫。根据个税计算规则,我们认为边际税率10%以上 的人群即可享受税收优惠,对应每月税前收入 1万元以上,此部分人群 100%参与其 中,预测 2023年约有 990万人。假设参与人每年增长 3%,人均缴费上限每 3年上 调 10%,至 2030年累计有超 1万亿元的增量市场。若缴费上限进一步提升,市场空 间更为可观;但也需注意若参与度不及预期,可能导致规模低于我们的测算。 需求挖掘添动力,创新破局进行时:—— 保险行业 2023年度投资策略 2022-11-20 2022-11-04 寿险资产承压但队伍企稳,财险量质齐升 重申配置机遇:——上市险企 3Q22季报 综述 个人养老金明确 EET+3%税率,参与率提 升增厚市场空间:——国常会关于个人养 老金相关政策解读 2022-09-28 投资建议与投资标的 ? ? 个人养老金市场为国家在顶层设计上持续推进的超长期广阔市场,在人口老龄化加 剧、一二支柱保障力度欠缺的背景下,是保险公司的主要发力点,我们认为在政策 引领、税优吸引下的居民参与度有望逐步提升,对市场空间展望乐观,维持行业看 好评级。 推荐坚定寿险改革,将综合金融与医疗健康协同深化的中国平安 (601318,买入), 以及寿险价值标杆、深化亚太多区域布局的友邦保险 (01299,买入);建议关注康养 产业初显成效,“长航合伙人”打造优质代理人队伍的中国太保 (601601,未评 级),以及开门红扎实推进,资产端弹性更大的中国人寿(601628,未评级)。 风险提示 ? 居民收入不稳定性提升,政策推进力度不及预期,产品创新进度不及预期,资本市 场大幅波动,假设不成立导致的测算偏差风险。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 下载更多 保 险 资料请 到 下载更多 保 险 资料请 到 保险行业深度报告——三支柱落地开闸