XXX私募股权投资基金 运作说明书 2 目录 第一章 私募股权投资简介 第二章 中国私募股权投资基金运行环境分析 第三章 基金的组织、运行与管理 第四章 基金的募集与认购 第五章 资源与优势分析 第六章 拟投资项目情况简介 第七章 基金的收益及其发展所需的支持 3 私募股权投资基金简介 第一章 私募股权投资基金简介 4 私募股权投资基金简介 私募股权投资 创业投资 发展资本 收购基金 夹层金融 其他情况 对冲基金 长期/短期基金 宏观基金 套利基金 新兴市场基金 市场中性基金 事件驱动基金 房地产投资 办公物业 零售物业 居住物业 REITs 衍生品投资 证券化资产 所谓另类投资，是指传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产投资，另类投资还包括对冲基金、房地产投资、衍生品投资、大宗商品投资等等。 大宗商品投资 私募股权投资是一种另类投资 艺术品投资 5 私募股权投资基金简介 私募股权投资基金，是以私募的方式，通过定向募集投向企业，目前已经成为世界性的金融工具。私募股权投资基金作为一种商业操作方式，是专家管理的投资于企业股权的基金，目前已成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。 6 私募股权投资基金简介 公司养老金 政府养老金 捐赠基金 基金会 银行控股集团 富有家族和个人 保险公司 投资银行 非金融类公司 其他投资者 出资人 有限合伙制企业 独立的合伙制企业 金融机构附属公司 管理人 投资标的 其他类型管理人 上市企业，如Blackstone 现金投资 有限合伙人权益 现金投资 管理人 公司股权 现金、监控和咨询 私人权益或股票 新创立、有前景企业 前期 后期 中等规模公司 扩张阶段 资本性支出 收购 改变资本结构 财务重组 财务困境 股东结构调整 股东退休 资产剥离 上市公司 MBO或LBO 财务困境 特殊情况 私人权益或股票 现金 私募股权投资基金参与各方 7 私募股权投资基金简介 私募股权投资基金的主要特点 资金募集 主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，销售和赎回都是基金管理人私下与投资者协商进行的。 以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。 限于相关投资者，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。 主要投资于未上市公司股权，极少涉及债权投资。私募股权投资基金投资机构对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。 投资方式 发行对象 投资对象 投资工具 投资期限 退出渠道 多采用普通股或可转让优先股，以及可转债的工具形式。 投资期限上也较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。 可选择上市退出，也可选择售出（TRADE SALE）、兼并收购（M&A）及标的公司管理层回购等方式。 8 私募股权投资基金简介 私募股权投资基金的优点 价值创造 合理避税 由于PE 主要投资于未上市企业股权，因而既不需要在证券监管部门登记注册，也不需由公司和有关中介机构申报招股文件，信息披露也远远宽松于对上市公司披露的要求。 成本低 基金的投资获得盈利后不缴纳企业所得税，进行分配后由各合伙人缴纳所得税。虽然基金不缴纳企业所得税，但它所投资的企业产生效益后需要缴纳所得税。因此，这种规定并不是逃税，而是避免多重征税。 由于私募股权投资基金投资于实体经济，是货币资本、管理、技术及实物资本在实体经济层面的整合，在实体经济下资源配置效率的提升正是价值创造的表现形式。 私募股权投资基金作为一种特定的金融工具，不仅其投融资功能具有独特的个性，且具有一般金融工具所没有的经济优势。 投资回报高 为了弥补私募股权投资基金的风险以及流动性，发行人往往提供较优惠的收益率。 9 中国私募股权投资基金运行环境分析 第二章 中国私募股权投资基金运行环境分析 10 中国私募股权投资基金运行环境分析 中国PE投资环境已经成熟 持续增长的中国经济为私募股权投资创造了极有吸引力的国内投资市场，中国经济在过去几十年中快速增长并将继续以每年近10%的速度继续增长，以其他地方相比，中国已经成为一个拥有良好投资回报的安全港湾。更重要的是，这一近程在未来20年仍会是一个充满机遇和扩张的时期。 政府鼓励技术创新，也鼓励和支持PE投资企业和风险资本，这已经成为国家战略之一，无论是中央政府还是地方政府机构都制定政策鼓励技术创新，覆盖了税收、人才引进等诸多方面。 法律环境已经逐步完善，建立健全了多种推出渠道。2009年年底推出创业板市场，高科技企业投资的推出，多层次立体体系初步完备。 中国资本市场加速扩容，上市潜力十分巨大，预计在“十二五”，国内证券市场上市企业家数将增加80-90%，意味未来5年内将新增2000-3000家上市公司，每年将有500家左右的企业实现上市。 近10%的增速 数据来源：中国统计年鉴 11 国内外产业升级换代的契机 自改革开发至今，中国经济经历了三十年举世瞩目的腾飞，这个过程也是中国快速实现工业化、城市化和信息化的过程。 放眼全球，世界各主要经济体均处在产业升级的布局阶段。为应对2008年全球性金融经济危机，各主要经济体均出台了扩张性的经济刺激政策。2009年来，中国政府相继推出“十大产业振兴计划”、“七大战略新兴产业规划”，甚至有人将新一代通信技术、新材料、新能源汽车、节能环保、生命科学和物联网等新兴产业视为第四次工业革命，未来将是谁率先大量投入，并掌握核心技术，谁就能掌握核心竞争力，从而抢占世界经济的制高点，因此为国内的PE投资机构带来前所未有的机遇。 中国私募股权投资基金运行环境分析