行 业充电桩进入发展快车道 研 ——电力设备与新能源行业周报 究 投资摘要： 评级 增持（维持） 市场回顾： 2020年 03月 29日 截止 3月 27日收盘，该周电力设备及新能源板块下跌 3.86%，相比沪深 300指 数涨跌幅落后 5.42个百分点。电力设备及新能源行业涨幅在中信 30个板块中位 列第 29位，位于中下游。从估值来看，电力设备及新能源行业当前 39.79倍，处 于历史中位。 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行 业 研 究 周 报 子板块周涨跌幅：输变电设备 (-7.13%)，光伏 (-6.43%)，储能(-3.99%)，风 电 (-1.98%)，配电设备 (-1.73%)，锂电池(-0.29%)，核电(-0.12%)，。 股价涨幅前五名：和顺电气、天龙光电、易世达、合康新能、坚瑞沃能。 股价跌幅前五名：协鑫集成、通光线缆、胜利精密、晶瑞股份、摩恩电气。 ? 贺朝晖 研究助理 ? ? hezhaohui@shgsec 010-56931952 行业热点： 电网：国网大幅提高 2020年电网投资，初步投资 4500亿元。 光伏：隆基、通威 4月定价光伏产品，同步降价。 风电：锡林郭勒盟 700万千瓦风电项目用地全部获批。 投资策略及重点推荐： 行业基本资料 股票家数 194 71.89 16.35 行业平均市盈率 市场平均市盈率 ? 新能源车：2020年 2月新能源车产量 1万辆（-83%），销量 1.3万辆（- 76%）。目前电池价格基本维持稳定。从锂电池产业链角度来看，上游原材料 价格普遍下降。正极材料中磷酸铁锂价格下降。负极材料、电解液、隔膜价格 稳定。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐当升科技、璞泰 来、恩捷股份、欣旺达。 行业表现走势图 ? ? ? 光伏：本周部分光伏硅料价格稳定；单晶和多晶硅片、电池片价格小幅下跌； 组件价格基本稳定。看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势，推荐单晶 硅料和 PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。 风电：中国以 2.3GW再次成为海上风电新增装机最多的国家，国家海上风电 装备质检中心加快建设。看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、 风机叶片龙头中材科技。 14% 7% 0% 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 -7% -14% -21% 电网投资：国网大幅提高 2020年电网投资，初步投资 4500亿元。看好电网 自动化龙头国电南瑞、注入国网信息通信业务资产的国网信通。 每周一谈：充电桩迎来新一轮快速增长 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 电气设备 沪深300 在疫情影响下，经济面临较大下行压力，新基建有望成为拉动经济的重要推手， 其中充电桩作为新基建重要一环，将迎来投资加速。随着我国新能源汽车规模化 市场的不断发展，公共充电基础设施保有量持续高速增长， 2019年全国充电设 施较去年新增 12.9万台，充电桩保有量达到 121.9万台。 资料来源：申港证券研究所 相关报告 从新能源车与充电桩历史上增长情况来看，两者增速基本保持相同步调，随着新 能源车行业复苏，充电桩在政策支持下将领先半步开启快速增长模式。新能源车 与充电桩同处于行业成长期，受政策波动的影响较大。新能源车补贴退坡，向市 场化方向转型，政策扶持方向或将转向充电桩，其作为新基建的重要组成部分， 有望实现加速增长。 1、《电气设备行业研究周报：风光补贴 清单上报缓解补贴拖欠》2020-03-23 2、《电气设备行业研究周报：特高压不 断推进助力新基建》2020-03-16 目前充电桩市场逐渐成熟，布局向合理水平靠近，新能源汽车与充电桩保有量配 比水平趋于稳定。目前新能源车与充电桩的比例 3.5∶1，根据新能源车行业发展 现状及对未来的预测，我们预计车桩比将在 2023年后开启下行通道，充电桩增 速将在 2025年前后达到高峰，并在未来十年的增量空间超过 7000万台。 大功率直流快充的公共充电桩将成为未来主要增量方向。电动汽车车主特别是出 租、网约车车主更青睐短时快速充电，同时结合新能源车发展环境、技术发展水 平，大功率直流快充增速及占比都将继续提升。 3、《电气设备点评报告：风光政策落地 市场启动在即》2020-03-11 目前充电服务费是运营商收入的主要来源和渠道，利用率是收益保障。对于电站 运营商来说，在目前服务费 0.8元/kWh的平均水平下，充电桩利用率达到 13% 才能维持 8%以上的内部收益率。我国大部分地区充电桩利用率低于 10%，北京、 上海仅 3%、2%，提升利用率是提振充电企业盈利能力的最