2022秋季策略会证券研究报告
2022年8月23日
光伏寻变化，风电觅拐点
2022年秋季策略
行业评级：增持
姓名：庞钧文（分析师）姓名：石岩（分析师）姓名：李子豪（分析师）姓名：周淼顺（分析师）姓名：牟俊宇（分析师）
邮箱：pangjunwen@gtjas邮箱：shiyan019020@gtjas邮箱：lizihao@gtjas邮箱：zhoumiaoshun@gtjas邮箱：moujunyu@gtjas
电话：021-38674703电话：0755-23976068电话：021-38038293电话：021-38038264电话：0755-23976610
证书编号：S0880517120001证书编号：S0880519080001证书编号：S0880521030002证书编号：S0880521040003证书编号：S0880521080003
0投资要点（行业评级：增持）国泰君安证券2022秋季策略会
光伏持续提效降本，平价时代需求高增
01
硅料投产释放供给，迎接2022年光伏大年，看好产业链投资机。
风机大型化降本，风电迎来大时代
02
风电持续降本催化，陆风、海风市场需求打开。
投资建议
03
1）重点推荐通威股份；2）电池片环节；3）一体化组件环节；4）紧平衡环节石英砂、EVA颗粒及胶膜；5）支架、逆变器、
EPC、电站等中下游环节。
催化剂
04
行业政策驱动、技术持续进步、下游需求持续爆发。
风险提示
05
海外疫情影响装机不及预期，意料之外的技术风险等。
请参阅附注免责声明10101重点公司盈利预测及估值国泰君安证券2022秋季策略会
表：光伏投资标的估值一览
收盘价EPSPE
行业公司名称股票代码评级
（元）2021A2022E2023E2021A2022E2023E
通威股份600438.SH59.051.826.315.1132.49.411.6增持
多晶硅
大全能源688303.SH59.882.688.918.1922.36.77.3增持
硅片TCL中环002129.SZ55.271.252.022.6344.227.421.0增持
电池片爱旭股份600732.SH39.26-0.060.721.22-654.354.532.2增持
隆基绿能601012.SH54.201.682.673.5332.320.315.4增持
一体化组件
晶澳科技002459.SZ69.481.272.563.4654.727.120.1增持
阳光电源300274.SZ144.701.072.563.05135.256.547.4增持
逆变器锦浪科技300763.SZ284.441.913.855.46148.973.952.1增持
固德威688390.SH446.572.963.28.6150.9139.651.9增持
联泓新科003022.SZ51.970.820.991.3263.452.539.4增持
辅材
美畅股份300861.SZ75.911.913.674.6439.720.716.4增持
设备连城数控835368.BJ80.301.492.553.6253.931.522.2增持
数据来源：wind，国泰君安证券研究（注：收盘价为2022年8月23日）
请参阅附注免责声明2国泰君安证券2022秋季策略会
目录CONTENTS
01光伏持续提效降本，平价时代需求高增
光伏发电原理为光生伏特效应，成本下降的空间巨大，无补贴平价上网需求呈现持续性和全球性
02硅料投产释放供给，迎接2022年光伏大年
产业链自身供给节奏与技术升级，踏准步点享受超额收益
03无补贴拖欠无限电风险，运营商实现“永续增长”
绿电运营商资产重估，通过持续建设电站实现稳健增长
04风机大型化降本，风电迎来大时代
风电持续降本催化，陆风、海风市场需求打开
3国泰君安证券2022秋季策略会
01
光伏持续提效降本
平价时代需求高增
请参阅附注免责声明44