行 业 研 究 充电桩即将迎来黄金成长期 ——电力设备与新能源行业周报 投资摘要： 评级 增持（维持） 市场回顾： 2019年 12月 22日 上周电力设备板块上涨 1.97%，相对沪深 300指数领先0.73个百分点。从板块 排名来看，电力设备行业上周涨跌幅在中信 29个板块中位列第 18位，总体表现 位于中游。从估值来看，电力设备行业当前 36.22倍，处于历史低位。 曹旭特 分析师 ? 从子板块来看，核电板块（+1.47%），二次设备板块（3.02%），光伏板块 （+3.18%），风电板块（+3.27%），一次设备板块（+3.34%），锂电池板块 （3.61%）。 股价涨幅前五名：美联新材、风范股份、亚玛顿、富临精工、ST百特。 股价跌幅前五名：麦克奥迪、南风股份、坚瑞沃能、智光电气、中环股份。 SAC执业证书编号：S1660519040001 行 业 研 究 周 报 贺朝晖 研究助理 ? ? hezhaohui@shgsec 010-56931952 行业热点： 光伏：2020年光伏政策征求意见稿下发。 风电：江苏东台四期 300MW海上风电场 75台风机全部并网运行。 投资策略及重点推荐： 行业基本资料 股票家数 193 71.39 17.18 ? 新能源车：2019年 11月我国新能源汽车产量 11万辆（-37%），销量 9.5万 行业平均市盈率 市场平均市盈率 辆（-44%）。11月动力电池装机量 6.29GWh，同比降低 29.4%，环比增长 54.5%。目前磷酸铁锂电池价格稳定，方形三元电芯下跌 6.06%。上游原材 料、正极三元材料价格普遍下跌，负极材料、电解液、隔膜价格基本稳定。看 好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐当升科技、璞泰来、恩捷 股份、欣旺达。 行业表现走势图 ? 光伏：四季度竞价、平价项目安装进入高峰。本周多晶电池片价格小幅下跌， 产业链其余产品价格维持稳定。整体而言，2019年国内预计装机量 25GW， 全球装机有望突破 120GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋 势，推荐单晶硅料和 PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。 风电：风电抢装正在进行中，风机招标价格仍处于上升通道。我们认为中游盈 利能力将修复，看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能。 电网投资：泛在电力物联网推进速度正在加快，我们看好电网自动化龙头国 电南瑞、智能电表制造商海兴电力、注入国网信息通信资产的岷江水电。 45% 36% 27% 18% 9% 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 ? ? 0% -9% 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 电气设备 沪深300 每周一谈：充电桩即将迎来黄金成长期 新能源车补贴退坡的背景下，政策对新能源车行业的支持并未消失，而是将重心 转移到基础设施建设上，充电桩网络建设是其中重点。 资料来源：申港证券研究所 2019年 12月 3日，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》征求意见稿正 式发布，提出加快推进充换电、加氢、信息通信与道路交通等基础设施建设，提 升互联互通水平和使用效率，鼓励商业模式创新。 相关报告 1、《电气设备行业研究周报：2020海外 光伏市场展望》2019-12-16 我国新能源车的充电网络建设落后于规划。2015年印发的《电动汽车充电基础设 施发展指南（2015-2020年）》中提到的建设目标是，到 2020年，新增集中式充 换电站超过 1.2万座，规划车桩比基本达到 1∶1。目前新能源车与充电桩的比例 为 3.5∶1，与规划目标比较，与之相差甚远。 2、《电气设备行业研究周报：2020年国 内光伏前景展望》2019-12-09 公共充电桩建设速度开始加快。截至 2019年 11月，我国已累积建设公共充电桩 49.6万个。我国新能源车保有量已达到一定水平，且车桩比例发展不平衡，随着 新能源车购置补贴退坡，进入 2019下半年后，公共充电桩的建设有所提速。 充电量增速显著快于充电桩数量增速，公共充电桩利用率在逐渐提升。 2019年 11月全国公共充电桩充电总电量约 5.35亿kWh，同比增长84%，环比增长9.2%。 受补贴退坡影响，新能源车市场自 2019下半年起陷入低迷期，充电量增速有所 放缓，同时，充电桩建设速度有所加快，二者增长速度正在逐渐接近。 市场资源向头部企业集中，头部企业公共充电桩布局较广，服务方便。行业前三 甲份额稳定，占据超过 70%的市场，与其后的公司拉开了显著的差距。 我国新能源车行业发展趋势臻于平衡和全面，目前我国新能源车保有量已达到一 定规模，而充电桩等配套建设一直处