分类号： 密 级：公开 学号：20202216083 单位代码：10759 石河子大学 硕士学位论文 基于哈佛分析框架下的天润乳业财务报表分析 学位申请人 纪海峰 指 导 教 师 刘清军教授 申请学位类别 专业硕士 专 研 所 业 究 在 名 领 学 称 域 院 工商管理硕士 会计与财务管理 经济与管理学院 中国·新疆·石河子 2023年 7月 分类号： 密 级：公开 学号：20202216083 单位代码：10759 石河子大学 硕士学位论文 基于哈佛分析框架下的天润乳业财务报表分析 学位申请人 纪海峰 指 导 教 师 刘清军教授 申请学位类别 专业硕士 专 研 所 业 究 在 名 领 学 称 域 院 工商管理硕士 会计与财务管理 经济与管理学院 中国·新疆·石河子 2023年 7 月 Financial statement analysis of Tianrun Dairy Co., Ltd based on Harvard analysis framework A Dissertation Submitted to Shihezi University In Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master of Business Administration By Ji Hai-Feng (Accounting and Financial Management) Dissertation Supervisor:Prof. Liu Qing-Jun July,2023 摘要 后疫情时代给乳制品企业带来了新的机遇和挑战，疫情因素使得消费者越来越注重自身健康， 这直接推动了他们对于健康食品的关注，乳制品营养丰富，已经成为消费者的刚需食品，目前我国 人均牛奶消费量仅占世界平均水平的 1/3，可见乳制品行业消费市场潜力巨大；与此同时，尽管乳 企有“营养光环”的加持，也无法完全消除疫情影响，尤其是上游奶源企业受到原料价格变动的影 响，饲料成本暴涨几乎导致所有乳企利润不断下滑，企业间的优胜略汰愈发激烈，头部企业依靠规 模优势依然不断渗透市场，基于此乳制品行业压力和新机遇并存，在未来具有很大的增长空间。天 润乳业是新疆目前最大的区域性乳企， 2015年凭借爱克林酸奶迅速打开疆内外市场，产品风靡一 时，受到消费者的喜爱，凭借不断创新跻身全国乳企20强企业，后疫情时代天润乳业同样面临机 遇和挑战，企业间竞争更加激烈，大量同质化的乳制品抢占市场，近年天润企业营业收入增速不断 下滑，尤其是低温酸奶市场份额几乎没有增长，甚至在2020年增长率为负，在企业立足新疆市场， 走向全国的关键时期，天润乳业在自身发展过程中存在收入增长缓慢，市场份额被抢占瓜分的问题。 本文选取天润乳业作为研究对象，首先梳理国内外研究成果，了解到哈佛框架将财务数据和非 财务数据分析结合在一起，在企业战略视角下，利用财务数据分析评价管理质量，是目前发展最成 熟的财务报表分析工具，并且企业发展的落脚点在于利润，利润数据源于财务报表，对企业进行财 务报表分析，能够客观全面的评价企业财务状况，从报表层面查找制约企业发展的问题，所以本文 在传统财务报表分析的基础上引入哈佛分析框架，旨在提高财务分析结论的可塑性，亦能够促进哈 佛框架分析不断完善。文章首先进行战略分析，运用PEST-波特五力模型结合 SWOT分析工具， 使得分析要素更加全面，直观展现天润乳业优势和劣势，其次通过会计分析评价财务数据的合理性， 消除会计信息失真，确保数据的真实可靠，再次通过比较分析法和比率分析法，结合数据的定量分 析，主要从横向和纵向角度查找企业在偿债能力、营运能力、盈利能力和管理质量方面的问题，评 估企业在战略制定、实施情况是否合理，最后运用财务风险预警模型预估企业风险，计算企业可持 续增长率，判定企业可持续发展能力，以定量数据分析企业前景状况。哈佛框架四个层面的分析层 层递进又相互联系，有效弥补传统财务报表分析仅对财务数据做定量分析的弊端，通过以上分析找 出企业在战略制定，日常运营中的不足，提出合理化建议，有助于企业发展。 通过分析发现，天润乳业在 2013年借壳上市后，实施不断扩张的经营战略，以创新为驱动力 的经营理念使得天润推出网红爱克林酸奶，产品差异化战略帮助其逐渐成长为新疆区域性龙头乳企， 从会计信息质量角度看，会计政策的选择上符合行业和法规规范，财务信息质量良好，但是企业在 发展过程中也存在不足，固定资产及存货周转率持续下降，资产投资效益不足，长期偿债能力欠缺， 未能很好的利用债权融资，盈利能力变差，营收