下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业点评报告 2021年 12月 20日 ET5正式发布战略转向走量市场 新能源汽车行业系列点评二十 评级及分析师信息 行业评级：推荐 事件概述: 2021年 12月18日，蔚来在苏州举办第五届 NIO DAY。蔚来发布 了全新中型智能电动轿跑 ET5，补贴前起售价 32.8万元，电池租用方 案补贴前起售价 25.8万元，预计2022年9月开启交付。此外本届发 布会还明确了 ET7的交付时间，将于 2022年 1月 20日锁单，3月 28 日开启交付。 行业走势图 30% 24% 18% 12% 6% 0% 分析与判断: -6% -12% 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 ?完美融合超跑基因外观兼具科技与美 汽车 沪深300 ET5外观沿袭了ET7的简约设计语言，兼具优雅与运动，融合了 蔚来的超跑基因与“为自动驾驶而设计”的理念。车灯采用了蔚来家 族设计的分体式灯组，辨识度较为突出。“Shark Nose（鲨鱼鼻）”的 车身设计使得车头外观更为犀利，机舱盖与保险杠之间的线条转折锐 利，后车灯搭载 illumiBlade光锋尾灯，配合立刀式尾部扩散器，彰显 了整车运动气息。 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168 SAC NO：S1120519080006 全景天幕采光面积达到 1.28m2，车身及内饰配色选择更加多元。 蔚来 ET5搭载全景玻璃天幕，采光面积达到了1.28m2。车身配色增添 至 9种，内饰颜色则增加至 6种。 ?超百种智能舒适配置再度占据智能高地 智能化配置再度升级，搭载蔚来最新自动驾驶技术NAD。智能化 方面，标配 19项辅助驾驶功能。通过蔚来超感系统 AQUILA和超算平 台 ADAM（算力达 1,016 TOPS），ET5将逐步实现在高速、城区、泊 车、换电等场景点到点的自动驾驶体验。 智能座舱浑然一体，打造全感官沉浸体验。内饰延续了“第二起 居室”的理念，应用了AR/VR技术的蔚来全景数字座舱 PanoCinema。蔚来与 AR设备企业 NREAL联合开发了专属AR眼 镜，可投射出视距 6米，等效201英寸的超大屏幕；还与 NOLO合作 研发了 NIO VR Glasses，搭载超薄 Pancake光学镜片，可实现双目 4K显示。 ?价格破局电池租用方案起售价下探至 25.8万元 BaaS方案起售价下探至25.8万元，彰显极强性价比。75kWh和 100kWh电池版本整车补贴前售价分别为 32.8万元和 38.6万元，使用 电池租用方案 BaaS售价则下探至25.8万元，分别对应980元/月和 1,480元/月的电池租用费。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 证券研究报告|行业点评报告 ?品牌力延续战略转向走量市场 25万元为豪华燃油车入门级及主流高端电动化市场，蔚来通过价 格下探成功切入走量市场。此价位段既包含豪华品牌的价格下探 （BBA入门级燃油车）、传统自主重点发力高端化完成品牌升级（吉利 极氪、比亚迪汉等），同时也包含了特斯拉 Model 3/Y、以及新势力小 鹏 P7等较为成功的走量电动车。 ET5在智能化水平及主打换电的差异化战略优势明显，相比前几 款车型，ET5有望承接蔚来豪华品牌力的同时加速向走量驱动。 1）智能化配置同级别领先，硬件堆料丰富。蔚来 ET5搭载 33个 高性能感知硬件，包括 1颗超远距高精度激光雷达、7颗 800万像素 高清摄像头、4颗 300万像素高感光环视专用摄像头、5颗毫米波雷达 等，ADAM超算平台标配 4颗英伟达 Drive Orin芯片，算力高达1,016 TOPS。 2）车身及底盘用料同级别罕见。ET5车身及底盘用料兼具轻量化 与安全，超高强度钢铝混合车身整车抗扭刚度达到五星安全标准。后 副车架采用当下热门的一体压铸技术，前后悬架均采用了五连杆，保 证了底盘的操控性与安全。 3）换电模式主打差异化，解决纯电里程焦虑，车电分离模式接受 度有望持续提升。按照售价来看，整车购买+电池租用一次性将售价下 探 7~12.8万元，将潜在竞争者价位区间扩大至 20~40万元这样的庞大 市场。同时，换电的模式尤其在高速出行等应用场景优势明显。蔚来 的换电站布局持续推进，已建设 733座换电站，G50沪渝高速换电网 络已全线打通，下一步将继续围绕五纵三横四大都市圈高速换电网络 布局，预计将进