发布时间：2020-04-28 星期六（002291） 纺织服装 证券研究报告 /公司深度报告 买入 星期六：发力新经济，直播电商踏征程 首次覆盖 报告摘要： 股票数据 2020/4/27 6个月目标价（元） 收盘价（元） 27.27 17.56 起家时尚女鞋谙熟零售供应链，遥望加盟切入电商。 12个月股价区间（元） 总市值（百万元） 总股本（百万股） A股（百万股） 4.46～36.56 12,968 738 星期六原主业时尚女鞋，自2015年“打造时尚IP生态圈”战略转型， 2017年收购新媒体公司时尚锋迅和北京时欣， 2019年并购互联网营销 和 MCN机构遥望网络，稳步构建新零售生态。公司近年业绩增长强劲， 2019年实现营收20.92亿，同比 +36.57%，归母净利润1.5亿，同比 +1,581.96%，生态布局成效显著。 738 B股/H股（百万股） 日均成交量（百万股） 0/0 36 直播电商黄金赛道，万亿市场蓄势起航。 历史收益率曲线 万亿赛道 +平台流量扶持 +头部赚钱效应，使直播电商正成为电商流量入 口标配。据艾媒，预计 2020年直播电商市场达9,610亿，是万亿级蓝海 市场；淘快抖及各大平台百亿流量扶持计划助力直播电商生态构建；头 部 KOL单场GMV过亿带货能力多方验证直播电商黄金时代已到来。 遥望已跻身行业肩部电商MCN， 2020年GMV有望实现爆发式增长。 遥望自 2018Q4加码电商MCN，基于短视频广告和直播电商 CPS两种 模式营利。直播电商方面，遥望2019年全年GMV达2.1亿元，我们预 期今年将实现爆发式增长。遥望长期耕耘流量市场，股东方具备供应链 管理经验，发力直播电商具备先发优势：1）KOL孵化运营体系成熟， 成功孵化瑜大公子、李宣卓等快手带货 KOL，独家签约王祖蓝、浩辉 进城了等明星及主播近百名，合计粉丝数超过 2.4亿；2）供应链体系 逐步建立，合作品牌商家超300家，“红人好货”S2B一站选品，500 万元“摇篮基金”保障售后服务。 星期六 沪深300 512% 406% 300% 194% 88% -18% 2019/4 2019/7 2019/10 2020/1 涨跌幅（%） 绝对收益 1M 3M 12M -26% -29% -35% -31% 212% 214% 相对收益 相关报告 投资建议：预计公司 2020-2022年归母净利润 1.91/4.7