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证券研究报告
拆解ESG投资系列（四）权益篇
ESG权益投资：变革新力量
平安证券研究所策略配置与前瞻性研究团队
魏伟/张亚婕/郝思婧
2021年7月8日
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核心结论
1、总览：权益资产在全球 ESG投资中应用最广
截至2021年4月底，全球ESG基金规模超2.1万亿美元，上市股票投资占比55%。策略应用方面，投资策略以筛选和整合
类为主，可持续主题投资热度提升。市场表现方面， ESG策略有稳健超额收益，2016年以来MSCI全球ESG领先指数年
化收益率13.6%，高于基准指数2.3个百分点；新兴市场更为显著，ESG策略平均年化超额收益5.5个百分点。
2、海外：策略多元化与产品标准化
海外相对完善的信息披露和评级体系、相对丰富的学术研究等保障 ESG投资多元化发展。有四大发展趋势值得关注：一
是负面剔除策略开始伴有撤资行动；二是主题投资重点投向绿色领域；三是机构投资者倾向于通过投票和股东参与促进
投资对象ESG议题改善；四是被动投资热度提升，全球ESG ETF发行自2016以来加速，2020年净流入规模创新高至近
900亿美元，是2019年的3倍。其中，BlackRock、Northern Trust等主流投资管理机构均积极实践 ESG投资。
3、国内：绿色主题投资最为活跃
我国ESG投资仍处早期探索阶段，权益类投资发展最迅速，权益型产品在近 1600亿元的泛ESG公募基金中占比近95%。
具体呈现以下四个特点：一是以绿色主题投资为主，相关基金产品规模在权益类泛 ESG基金中占比近45%；二是在社会
组织和投资机构的自发尝试下， 2019年以来纯ESG策略开始加速落地，具体以筛选法为主；三是被动化产品发行提速，
8成以上纯 ESG策略指数自 2019年以来成立；四是 A股市场中ESG因子同样有超额收益， MSCI中国ESG领先指数年化收
益率为16%，是基准指数的2倍，但国内不同指数表现差异较大，部分指数落后于MSCI策略10个百分点左右。
4、展望：A股ESG投资迎全新机遇
A股ESG投资有望加速扩张，驱动力主要源于四方面：一是市场面，以电气设备为代表的 ESG投资相关行业投资回报显
著提升；二是资金面，资本市场改革开放以及绿色金融加码布局下，国内长线资金入市和境外资金持续流入均将提升
ESG的配置需求；三是经济转型，“十四五”、“碳中和”等战略布局的产业方向与 ESG目标领域不谋而合；四是企业
自我驱动，头部企业为代表的国内企业有望在国际化发展中开展更多实质性的ESG工作，进一步保障ESG投资实践。
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