学校代码：10004
密级：公开
北京交通大学
硕士专业学位论文
产业投资基金运营模式优化研究
-以HL投资为例
Research on the Optimization of Operation Mode of Industrial
Investment Fund
——A Case Study of HL Investment
作者姓名：李帅
学号：20125494
导师姓名：陆超职称：副教授
专业学位类别：工商管理 学位级别：硕士
北京交通大学
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致谢
两年的时光如白驹过隙般从指缝匆匆溜走，不知不觉间已经走到了论文致谢
的部分，这也预示着我的学生时代即将画上一个句号。回首往昔，当初工作三年
后毅然选择读研的夜晚还历历在目，那些下班后还在奋笔疾书复习的日子还会不
断浮现在我的脑海之中，还记得考试公布成绩时难以抑制激动心情的情形，可现
在再回首却不得不对我的学生时代说一声再见了！在这两年有过欢笑、有过沮
丧、有过压力、有过迷茫，但是现在坐在电脑前敲出这些文字时，更多的是感
谢。
第一，感恩在我求学路上给予我帮助的各位老师，尤其是我的导师陆老师，
是陆老师的谆谆教诲和点拨才能让我完成我的毕业论文。感谢经济管理学院的各
位老师，是你们的指导让我醍醐灌顶，在我论文写作陷入迷茫时，使我的论文写
作“柳暗花明又一村”。
第二，我最感恩我的父母。虽然他们并不富裕，虽然他们并不轻松，虽然他
们并不能言善语，但恰恰是他们的默默付出让我有了勇往直前的勇气和底气，是
他们的平凡和伟大支撑起了我的求学梦。感恩我的父母，感谢他们的养育之恩，
感谢他们一路的支持，感谢他们无私的奉献。现在因为我能力有限，无以为报，
仅在此以寥寥几字表达我的感恩之心。
第三，我要感谢对我提供支持的 HL公司，以及为我访谈提供支持的各位同
仁，若没有你们的无私支持我无法完成我的毕业论文，谢谢你们的宝贵的时间和
有价值的观点。
第四，我要感恩我身边师姐、朋友和同学，是你们的支持和鼓励让我走到了
今天。他们不仅为我的论文写作提供了很多的帮助，也为我两年的学生生涯增添
了很多的乐趣，感恩大家的一路相伴，我们顶峰相见！
最后，我还要感恩那个不断拼搏，不服输的自己。在工作压力很大的情况
下，我还是坚持选择读研，就是为了心中那个梦想。曾经我也因为我自己未能选
择心仪的学校而沮丧，但是我坚信拼搏就能创造奇迹，所以我很感恩北京交通大
学给了我一个与自己和解的机会。现在回想起那些挑灯夜战备战考研的日子，我
依然想对自己说一声：你真的很了不起！也希望自己以后不管是在生活中还是在
工作中都能坚持做最真实、最努力的自己！
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北京交通大学硕士专业学位论文
摘要
摘要
我国正处于经济转型期，经济发展面临供给冲击、预期减弱和需求收缩三重
压力，产业投资基金在缓解中小企业企业融资难、推动地方传统产业升级、优化
资源配置等方面起到了突出作用。目前，国内对于产业投资基金的研究主要集中
在管理模式、发展现状总结、成立原由等方面，研究还处于较为浅显的阶段，对
产业投资基金运营模式的优化研究较少。据此，如何优化现行产业投资基金运营
模式是本文主要的研究问题。
本文以 HL投资为案例，深入分析“三位一体”运营模式，探讨“三位一
体”运营模式的优势。并将“三位一体”运营模式与我国目前主流的产业投资基
金运营模式进行对比研究，为现存产业投资基金运营模式提供借鉴，促进我国产
业投资基金平稳、健康的发展。首先，本文运用文献研究法总结归纳出目前我国
现行产业投资基金运营模式在“募、投、管、退”四个方面的特点与不足。其
次，运用访谈法和案例分析法对 HL投资“三位一体”运营模式进行深入研究，
总结其特点和优势。再次，运用比较分析法从“三位一体”运营模式的“募、
投、管、退”四个方面与我国现行产业投资基金运营模式进行对比，以期对未来
产业投资基金运营模式有所启发。最后，根据 HL投资“三位一体”运营模式的
优点为现存的产业投资基金运营模式提出相关优化建议。
根据研究发现我国产业投资基金运营模式目前仍存在募资困难、投资集中度
高、投后管理服务不到位和项目退出率低等问题。而 HL投资“三位一体”运营
模式具有政府资金募集难度小、投资目标明确、投资收益高、投后服务好、项目
退出及时和项目退出渠道丰富等优势。因此，为促进未来我国产业投资基金运营
模式更好地发展，本文对产业投资基金管理人提出如下优化建议：在募资阶段，
了解 LP需求，做好客户管理；在投资阶段，聚焦于更细分的产业投资；在投后
管理阶段，创新投后管理模式；在退出阶段，加强与产业方及资方合作并拓宽项
目退出渠道。
关键词：产业投资基金；三位一体；运营模式；基金管理人
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