吉林大学硕士学位论文原创性声明
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日期：2022年11月27日
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论文级别：■硕士□博士
学科专业：企业管理
论文题目：我国“新三板”中小企业融资效率及优化路径研究
作者签名：
指导教师签名：
2022年 11月 27日
摘要
我国“新三板”中小企业融资效率及优化路径研究
纵观全球各个国家经济发展状况，中小企业在给予就业、激活市场、推动
资源规划水平提高等领域发挥十分关键的作用。由于我国处于经济新环境中，
经济效能降低，中小企业的关键性将会更为明显。我国中小企业在发展过程中，
始终面临着融资难的困境，而“新三板”市场的诞生，为我国中小企业的融资
提供了直接通道，可以利用资本市场为更多的成长型、创新型的，具有“拟上
市”或“指导上市”特征与需求的中小企业提供融资和股权转让的基本渠道。
因此，选取新三板中小企业为研究对象，分析新三板中小企业的发展需求、融
资情况和制约其融资效率的要素，对于优化该领域市场综合发展品质有着良好
的作用，不但能够促进市场制度加以完善，还有助于提高中小企业融资的成功
率，给予其他未挂牌、未上市的中小企业启发和借鉴。
本文选取在新三板挂牌的 187家中小企业作为样本，通过SBM-DEA和
Malmquist指数模型从静态非效率和动态效率等方面全面评估中小企业的融资
效率。实证结果指出，利用 SBM-DEA和Malmquist指数模型深入探讨中小企
业融资水平的发展情况，结果显示虽然新三板在一定程度上解决了中小企业的
融资困境，但很多企业的融资无效，整体融资效率不高，处于中等水平，仍有
待提升。进一步的，通过构建实证模型验证了影响新三板中小企业融资效率提
升的主要因素，并基于这些因素进行分析，得出相应的优化路径。结果证明，
从公司的外部融资结构、决策优化和监督引入、管理成本投入以及员工激励机
制创新等四个融资和管理因素方面可以形成有效的优化路径，同时在存在额外
融资机会和经营风险的不同场景下，这些优化路径存在一定程度的偏向和差异。
关键词：
融资效率，SBM-DEA，新三板，中小企业
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