硕士学位
论 文
我国中小企业研发投入的融资约束
及其缓解路径研究
夏钦艳
二○二二年 六月
分类号 F276.6 密级 公开
UDC
硕士学位论文
我国中小企业研发投入的融资约束及其
缓解路径研究
夏 钦 艳
学科专业工商管理
指导老师谢品 副教授
论文答辩日期 2022 年 5 月 27 日 学位授予日期 2022 年 6 月
答辩委员会主席 梁运文教授
广西大学学位论文原创性和使用授权声明
本人声明所呈交的论文，是本人在导师的指导下独立进行研究所取得
的研究成果。除已特别加以标注和致谢的地方外，论文不包含任何其他个
人或集体已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得广西大
学或其它单位的学位而使用过的材料。与我一同工作的同事对本论文的研
究工作所做的贡献均已在论文中作了明确说明。
本人在导师指导下所完成的学位论文及相关的职务作品，知识产权归
属广西大学。本人授权广西大学拥有学位论文的部分使用权，即：学校有
权保存并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论
文被查阅和借阅，可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行
检索和传播，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。
本学位论文属于：
□保密，在年解密后适用授权。
不保密。
(请在以上相应方框内打“√”)
论文作者签名：日期：2022年 6 月 14 日
指导教师签名：日期：2022年 6 月 14 日
我国中小企业研发投入的融资约束及其缓解路径研究
摘 要
2022 年李克强政府报告中指出“深入实施创新驱动发展战略，不断推
进科技创新，促进产业优化升级，突破供给约束堵点，依靠创新提高发展质
量”。高质量创新不仅是国家可持续发展的战略支撑，也是作为市场创新主
体的中小企业高质量发展的最重要的因素。鉴于我国中小企业创新的持续
性高度依赖研发投入，在内部资源有限的情况下，外源资金是研发投入的重
要来源，但融资约束一直是中小企业“卡脖子”的难题。为了缓解我国中小
企业的资金压力，降低其研发创新的成本和风险，激发中小企业自主创新活
力，提高其核心竞争力，国家和地方政府在产业政策方面不懈努力，积极培
育“专精特新”企业，在资金、人才和孵化平台搭建等方面给予了大力支持。
但目前关于产业政策对中小企业研发投入的融资约束作用效果在业界还存
有争议，尤其是对地方产业政策的研究还有待进一步探索，因此本研究将围
绕这一问题展开。
本文以 A 股上市的中小企业为研究样本，剔除了 ST、*ST 和金融类企
业以及数据缺失样本后剩余 1088 家中小企业为样本数据，以产业组织理论、
信息不对称理论、信贷配给理论以及信号理论为理论基础，深入探究中小企
业融资约束、地方产业政策和研发投入之间的关系。通过对样本的分析与实
证检验得出：（1）中小企业的融资约束对其研发投入具有抑制作用；（2）
地方产业政策有助于缓解融资约束对中小企业研发投入的抑制作用；（3）
地方产业政策主要是通过资源效应和信息效应两种方式来间接调节融资约
I
束对中小企业研发投入的抑制作用；（4）通过企业产权属性异质性检验发
现，相较于国有中小企业，地方产业政策对非国有中小企业研发投入的融资
约束缓解作用更大。另外根据区域异质性分析，相较于东部地区，中部和西
部地区尤其是西部地区地方产业政策的调节效应更加明显；（5）在资源效
应中介机制检验的异质性分析中得出资源效应的中介作用在非国有中小企
业以及东部和中部地区中小企业中更加显著。信息效应的中介作用在非国
有中小企业中显著，且相较于中西部地区，东部地区信息效应的中介作用更
强。
关键词：中小企业 研发投入地方产业政策 融资约束
II