分 类 号：F8
密
级：公开
学校代码：11078
保密日期：
保密期限：
学
号：2112064037
广州大学硕士学位论文
基于ESG信息披露视角下紫金矿业融资
约束案例分析
梁民翰
学 科 专 业 （ 领 域 ） ：
向 ：
金融
研
究
方
绿色金融
论 文 答 辩 日 期 ：
指 导 教 师 （ 签 名 ） ：
答辩委员会主席（签名）：
答辩委员会委员（签名）：
2022年5月28日

Classification Number：
F8
Dense :
Public
Institution：
11078
Confidential Date：
Student Number：
2112064037
Confidential Deadline：
Guangzhou University Dissertation
Case Analysis of Zijin Mining
Financing Constraint Based on ESG
Information Disclosure
Liang Minhan
Discipline(field)：
Finance
Research Directions：
Date of oral defense：
Tutor(Autograph)：
Green Finance
May 28,2022
C h a i r o f d e f e n s e
committee(Autograph)：
Member of defense
committee(Autograph)：

摘要
近些年由于新冠疫情的爆发促使人们更加重视企业的社会责任，很大程度促
进了 ESG的发展，ESG与经济高质量增长、金融可持续发展息息相关。在越来
越火的 ESG理念下，企业外部资金的供给者不但要关注企业的财务指标、盈利
能力等，同时也将一个企业的 ESG因素纳入到考虑范畴。ESG信息已然成为各
个利益相关方综合衡量企业的关键指标，对金融市场资金配置具有一定的引导作
用。
同时，随着我国可持续发展进程进一步深入，企业融资约束或将成为制约经
济绿色转型及产业结构优化的主要阻碍，融资约束是企业在发展历程中无法避免
的问题。而且由于有色金属矿产行业属于高风险、高污染行业，在其生产经营的
过程中所固有的 ESG风险进行限制了获取资金的能力，加剧了所面临的融资约
束问题。因此，有必要从 ESG的视角下探讨矿产企业融资约束问题，对于国内
ESG信息披露体系的构建，减轻企业所面临的融资约束程度，优化金融市场资
金配置提供一定的参考。
紫金矿业初期污染严重，公司治理低下，也曾因铜酸水污染事件受到银行等
金融机构的缩减信贷等惩罚后面临一定的融资约束问题，之后在 ESG信息披露
中投入了大量努力，环境、社会和治理方面问题得到了很大的改进，值得对其进
行进一步的探讨。首先，本文通过对紫金矿业披露的 ESG信息内容进行总结，
发现其 ESG信息披露的不足且提出相关的建议。其次，由于企业融资约束主要
是外部信息不对称等原因导致企业内外源融资能力出现差异，本文分别从紫金矿
业积极践行 ESG理念和披露 ESG信息后其内源融资能力和外源融资能力的变化
来分别研究其融资约束问题，最后采用单一指标法、多指标法及紫金矿业彭博
ESG评分综合考察 ESG信息披露下其融资约束，研究发现紫金矿业积极践行
ESG理论和披露 ESG信息的这段期间，ESG得分在提高的同时，其融资约束问
题有一定程度的缓解。同时，本文为案例分析，也希望透过紫金矿业的实际案例，
引起各个利益相关对企业 ESG信息的重视，以加强企业自身 ESG信息披露意识，
从 ESG信息披露视角下为缓解融资约束问题提供一定的参考和示范的作用。
关键词：ESG，信息披露，融资约束
I
。。。以下略