行业深度报告●通信[Table_IndustryName][Table_ReportDate]2022 年 03 月 11 日
[Table_Title]行业深度报告模板
流量新时代，通信新变革通信行业
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核心观点:
[Table_Summary] 政策护航网络强国，通信行业景气度 有望边际改善 分析师[Table_Authors]
在中美科技较量的大背景下，前期受“华为事件”、全球芯片告急等事 赵良毕
件影响，通信行业指数表现欠佳。随着 2022 年两会对“推动 5G 规模：010-80927619
：zhaoliangbi_yj@chinastock
化应用”的强调，以及2021 年下半年工业和信息化部等颁发《“十四 分析师登记编码：S0130522030003
五”信息通信行业发展规划》和《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023 联系人
年）》，政策护航无疑给未来通信行业发展注入一剂强心针。随着 5G 网赵中兴
络信号的不断加广加深（特别是黄金频率 700M 的全面覆盖）、5G 终端 ：010-80927629
的普及率稳步提升、5G 应用多点开花不断落地，通信行业指数表现有 ：zhaozhongxing_yj@chinastock
望底部反转，行业景气度有望边际改善。
数据流量激增大势所趋，技术变革带来 IDC 和光网络有望超预期
“东数西算”不断推进、千兆网速普及、企业上云会进一步加速流量的 行业数据
爆发：2C 端人均 DOU 几乎每1-2 年翻倍，2B 端呈现指数级增长态势， [Table_Research]
回顾十年数据流量的大发展之势有望延续到下一个十年。数据流量的
激增倒逼作为基建的数据中心和光网络的不断技术更新，和“5G中国
引领”不同，中国的超大型的数据中心及高速的光模块（包括光芯片）
相比美国仍然有较大差距；高效组网、绿色节能、硅光方案等技术革新
和国产替代带来新机遇，行业集中度有望提升，需重点关注 IDC 和光
网络子板块的个股边际变化带来的估值与 EPS 双升的投资机会。
元宇宙等有望打开5G 应用新窗口，“5G 好用”共识打开市场新空间
物联网/车联网，超高清视频业务，AR/VR /元宇宙等 5G 应用层数不穷， 资料来源：wind，中国银河证券研究院
5G 的投资方向已然从设备侧转向应用侧。5G 应用普及是5G 好用的关
键，而市场对 5G 好用并没有认可，存在较大的预期差。和其他行业有
所不同，规模效益在通信行业尤显重要，5G 连续覆盖以及深度覆盖的
边际改善将进一步提升 5G 网络使用率（特别是 700M 作为黄金频率完
相关研究
成 5G 覆盖后，5G 信号质量好于 4G 甚至强于 2G，而网络速率又是 4G
【银河通信】行业周报[Table_Research] ：数字经济发展
的 3 倍，700M将带来 5G 可用到好用变革），使用人数多了，相关应用20220306
一起向未来，两会强调推进5G 规模化应用
就会应运而生、百花齐放。5G 将逐步从“政策推动”转向“需求推动”， 【银河通信】7 月月报_联通电信启动2.1GHz 集
我们认为 5G 应用大发展元年即将到来：元宇宙打开虚拟世界之门、物 采， 主设备商受益
联网/车联网夯实万物互联、5G 消息有望分流微信市场份额等；5G 应【银河通信】6 月月报_700MHz 招标开启，行业
景气度提升
用的万亿市场空间将进一步打开，迎来 5G 好用的黄金时代。
投资建议：5G应用、“东数西算”新基建是未来通信超预期的重点方向
我们认为通信行业投资重点正在从 5G 设备转向应用，先估值再基本面
有望双升。建议关注标的：元宇宙基建标的光模块中际旭创（300308），
天孚通信（300394），东数西算相关标的光环新网（300383），英维克
（002837），视频会议亿联网络（300628），北斗导航应用标的华测导航
（300627），5G 消息梦网科技（002123）。同时通信运营商中国移动
（600941）作为长期配置方向也需要重点关注。
风险提示 原材料芯片价格持续上升；全球疫情影响及国外政策环境不确
定性；5G 商用推进不及预期。
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行业深度报告/通信行业
目录
一、政策不断推动，通信行业边际改善 ............... 2
（一）2022 年至今（1.1-3.10）通信行业指数回调 9.19% ............. 2
（二）两会强调 5G 应用规模化加速 .................... 3
（三） “十四五”信息通信行业发展规划注入强心针 ............... 4
（四） 共同富裕网络先行，网络强国推进有望超预期 ................. 5
二、5G应用细分板块高景气有望延续 ................. 7
（一）元宇宙/XR：以云为底，内容筑基 ................... 7
（二）北斗导航应用：支撑行业万亿规模启航 ................. 8
（三）视频会议：云视频会议市场规模逐年高增 .................. 11
（四）5G 消息：2022年大规模商用在即，5G时代信息新变革 ............... 12
三、东数西算是 ICT 新基建重要落地点.................... 14
（一）“东数西算”工程带动数据中心产业链发展 .................. 14
（二）“东数西算”工程扩大光模块市场需求 ................... 17
四、运营商行业边际改善 ....................... 18
（一）提速降费政策2022 年首次未提及 .................. 18
（二）提速降费政策收敛后运营商行业有望边际改善 ................. 19
五、风险提示...................... 19
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行业深度报告/通信行业
一、政策不断推动，通信行业边际改善
（一）2022 年至今（1.1-3.10）通信行业指数回调 9.19%
通信板块行情：年初至今（2022 年 01 月 01 日-2022年03 月 10 日）上证指数跌幅为
9.44%；深证成指跌幅为16.74%；创业板指数跌幅为 20.69%；一级行业指数中，通信板块跌幅
为 9.19%，排名居中。
图 1. 年初至今通信行业下跌 9.19%（单位：%）
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
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-25.00%
煤炭 综合 银行钢铁环保 通信汽车 电子 传媒
房地产
计算机
机械设备
交通运输 有色金属 石油石化农林牧渔 纺织服饰 公用事业 基础化工 商贸零售 社会服务 建筑材料 轻工制造 电力设备 美容护理 食品饮料 医药生物 非银金融 家用电器 国防军工
建筑装饰
资料来源：wind，中国银河证券研究院
细分子板块方面均表现下行趋势，IDC 相关板块和运营商板块相关标的相对回调较少，板
块跌幅分别为2.54%、3.76%。
表 1. IDC 相关板块和运营商板块相对回调较少
细分板块 板块涨跌幅 相关标的 代码涨跌幅
烽火通信 600498.SH -13.18%
设备集成 -12.54%中兴通讯 000063.SZ -24.18%
星网锐捷 002396.SZ -0.25%
中际旭创 300308.SZ -16.80%
光迅科技 002281.SZ -16.87%
新易盛 300502.SZ -13.40%
光器件 -12.30%天孚通信 300394.SZ -11.89%
剑桥科技 603083.SH2.11%
太辰光 300570.SZ -16.49%
博创科技 300548.SZ -12.74%
IDC 相关 -2.54% 光环新网 300383.SZ -2.56%
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行业深度报告/通信行业
网宿科技 300017.SZ -7.03%
宝信软件 600845.SH -15.70%
数据港 603881.SH 10.86%
奥飞数据 300738.SZ 14.19%
科华数据 002335.SZ -14.99%
高新兴 300098.SZ -15.05%
东土科技 300353.SZ 8.12%
广和通 300638.SZ -24.44%
物联网及5G 应用-11.08%移远通信 603236.SH -15.09%
日海智能 002313.SZ 2.28%
移为通信 300590.SZ -11.02%
梦网科技 002123.SZ -22.38%
亿联网络 300628.SZ -5.64%
云视频 -12.21%会畅通讯 300578.SZ -21.25%
二六三 002467.SZ -9.75%
通鼎互联 002491.SZ 0.81%
长飞光纤 601869.SH -10.11%
光纤光缆 -5.08%
中天科技 600522.SH 2.00%
亨通光电 600487.SH -13.03%
杰赛科技 002544.SZ 0.76%
华测导航 300627.SZ -20.17%
军工通信/北斗导航-17.12%
中海达 300177.SZ -15.75%
七一二 603712.SH -33.33%
中国移动 600941.SH 3.44%
运营商 -3.76% 中国联通 600050.SH -6.87%
中国电信 601728.SH -7.85%
资料来源：Wind，中国银河证券研究院
（二）两会强调 5G 应用规模化加速
表 2. 两会通信 5G 关键词，强调加速
关键变化 5G 应用规模化加速 数字经济治理首提工业互联网加速 民营新基建有望提升
年份/关键词5G数字经济 工业互联网 新基建
建设数字信息基础设施，推进 5G 促进数字经济发展。加强 加 快 发 展 工 业 互 联 强化绩效导向，坚持“资金跟
规模化应用，促进产业数字化转 数字中国建设整体布局。 网，培育壮大集成电 着项目走”，合理扩大使用范
型，发展智慧城市、数字乡村。 完善数字经济治理，释放 路、人工智能等数字 围，支持在建项目后续融资，
2022 年政府工作报告
数据要素潜力，更好赋能 产业，提升关键软硬 开工一批具备条件的重大工
经济发展、丰富人民生 件技术创新和供给能 程、新型基础设施、老旧公用
活。 力。设施改造等建设项目。民间投
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行业深度报告/通信行业
资在投资中占大头，要发挥重
大项目牵引和政府投资撬动
作用，完善相关支持政策，充
分调动民间投资积极性。
加大 5G 网络和千兆光网建设力 加快数字化发展，打造数 发展工业互联网，促 统筹推进传统基础设施和新
度，丰富应用场景。加强网络安 字经济新优势，协同推进 进产业链和创新链融 型基础设施建设。加快数字化
全、数据安全和个人信息保护。 数字产业化和产业数字 合，搭建更多共性技 发展，打造数字经济新优势，
统筹新兴产业布局。 化转型，加快数字社会建 术研发平台，提升中 协同推进数字产业化和产业
2021 年政府工作报告
设步伐，提高数字政府建 小微企业创新能