证券研究报告|行业专题|通信
通信报告日期：2022年09月08日
卫星通信产业催化事件频出，中国“星链”蓄势待发
——行业专题报告
投资要点行业评级:看好(维持)
华为、苹果等巨头纷纷推出支持卫星通信的新机型，卫星通信产业关注度提升
分析师：程兵
华为发布手机，支持北斗短信报文功能，引爆市场对卫星通信产业的关
mate50执业证书号：S1230522020002
注。随后苹果发布iphone14plus，该机型支持卫星SOS传输功能，再次引发市chengbing01@stocke
场对卫星通信产业的热烈讨论。我们认为，卫星通信意义重大，发展中国“星
链”紧急而且必要。分析师：邱世梁
执业证书号：S1230520050001
国外低轨通信卫星布局较早，中国“星链”处在爆发前期qiushiliang@stocke
低轨卫星通信网络已成为商业航天技术、主要大国太空和军事战略博弈的必争之
分析师：张建民
地。我国低轨卫星星座计划起步虽晚，但发展后势强劲。“GW”宽带星座计划发执业证书号：S1230518060001
射卫星数达万颗，星网集团近期投资动作频繁，中国“星链”处在爆发前
1.3zhangjianmin1@stocke
期。
相关报告
通信卫星制造市场巨大，相控阵T/R芯片价值量高
《铖昌科技（）：
中国“星链”建设初期，卫星制造/地面设备产业最先受益，卫星制造将迎来千1001270.SZ
亿市场。相控阵T/R芯片占卫星成本约10-20%，是卫星中价值量最高的核心部中国星链+军工业务双轮驱
件，市场前景广阔。动，公司成长空间巨大》
投资建议2022.08.26
重点推荐：铖昌科技、国博电子、霍莱沃；2《浙商证券通信行业深度报
重点关注：复旦微电、中国卫星、臻镭科技、欧比特、海格通信、中国卫通、万告：卫星通信意义重大，中国
通发展“星链”将冉冉升起》
风险提示2022.07.22
建设资金不到位风险、卫星制造和发射能力不及预期
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行业专题
正文目录
1卫星通信产业催化事件频出，市场关注度不断提升，卫星发射进入加速期...........4
1.1马斯克宣布下一代星链可直连手机，星纪时代宣布直连低轨卫星的消费级手机............4
1.29月6日华为发布mate50新机型，支持北斗短报文通信，支持卫星通信或成为整个手机行业“新风向”.......4
1.39月8日苹果发布iphone14系列，支持卫星SOS功能，再次引发市场对卫星通信的广泛关注........5
1.4银河航天完成新一轮融资，加速低轨通信卫星发射进程.................6
2星网集团动作频繁，中国“星链”处在爆发前期.................7
2.1中国近地轨道卫星星座计划起步较晚，但多个星座计划已经启动...............7
2.21.3万颗卫星计划曝光，星网集团动作频繁，中国“星链”处在爆发前期.............8
3通信卫星产业链市场机会巨大，相控阵T/R芯片价值量最高...........10
3.1卫星产业链拆解：卫星制造、运营、地面终端三大环节...............10
3.2卫星制造率先受益于产业爆发，相控阵T/R芯片是通信卫星价值最高的组件.......11
4投资建议.......................13
4.1产业链投资标的..........................14
4.2铖昌科技：相控阵T/R芯片最稀缺标的.....................14
5风险提示.......................15
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行业专题
图表目录
图1：马斯克星链介绍........................4
图2：华为Mate50系列北斗卫星通信..................5
图3：iPhone14系列卫星通信功能........................6
图4：银河航天自主研制的下一代可堆叠平板卫星的在轨模拟图...............7
图5：中国提交的GW-A59宽带星座计划...................9
图6：星网集团雄安新区总部大楼招标公告................9
图7：雄安地面站建设招标公告......................9
图8：我国首个商业航天发射场开建...................10
图9：中国通信卫星行业产业链....................11
图10：2020年全球卫星收入结构........................12
图11：卫星互联网产业逻辑...................12
图12：通信卫星制造市场空间机会巨大....................12
图13：卫星制造产业链全景图......................13
图14：卫星平台与载荷之间的成本占比....................13
图15：卫星成本结构预估.......................13
图16：2017-2021年铖昌科技营业收入及增速（亿元）...............15
图17：2017-2021年铖昌科技归母净利及增速（亿元）...............15
表1：国内主要卫星互联网星座计划.....................7
表2：卫星互联网产业相关公司估值表......................14
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1卫星通信产业催化事件频出，市场关注度不断提升，卫星发射
进入加速期
在我们7月份发布中国“星链”行业报告之后，卫星通信产业催化事件频出，在卫星
端，下一代马斯克星链可直连手机，国内银河航天完成新一轮融资，加速低轨卫星发射进
程；在消费端，星际时代未来将推出直连低轨卫星的消费手机，华为和苹果正式发布支持
卫星通信的新机型。上述事件，大大加强了市场对于卫星通信价值和意义的理解，也将推
动卫星基础设施建设进行，全球卫星发射或进入加速阶段。
1.1马斯克宣布下一代星链可直连手机，星纪时代宣布直连低轨卫星的消费
级手机
8月26日，马斯克推特宣布，明年即将推出的第二代“星链”（Starlink）卫星可以直连
手机。据外媒报道，SpaceX与美国电信运营商T-Mobile达成战略合作，双方将共同探索
地面通信和卫星通信的融合。马斯克宣称，即使所有的手机信号塔都瘫痪了，星链的通信
服务也能正常进行。
图1：马斯克星链介绍
资料来源：卫星通信工程师公众号，浙商证券研究所
目前马斯克星链的在轨卫星数量已经超过3000颗，全球用户接近50万。如果明年卫
星可直连手机，那么随着星链卫星在轨数量的不断增加，星链用户规模将会急速扩大，其
运营主体spaceX或将成为全球最强大的通信网络服务商，将在全球范围内处于统治地位。
9月5号，星纪时代官方订阅号披露，未来推出的星纪互联手机将是全球第一款直连
低轨卫星的消费级手机，实现天地一体化和无界连接。在沙漠、深海、丛林等无人之境也
能保证消费者的通讯需求，实现真正的、全场景的、全域链接覆盖。手机支持卫星通信的
浪潮由此拉开序幕。
1.29月6日华为发布mate50新机型，支持北斗短报文通信，支持卫星通
信或成为整个手机行业“新风向”
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行业专题
9月6日，华为终端通过线上发布会形式推出华为Mate50系列新品。业界关注的“向
上捅破天”的通信技术正式亮相，即Mate50系列支持北斗卫星消息的硬件能力，这是业
界首款支持北斗卫星消息的大众智能手机。
华为消费者BG总裁余承东介绍，用户在身处荒漠无人区、出海遇险、地震救援等无
地面网络信号覆盖环境下，可通过畅连APP将文字和位置信息向外发出，与外界保持联
系，并支持多条位置生成轨迹地图。
图2：华为Mate50系列北斗卫星通信
资料来源：华为发布会，浙商证券研究所整理
虽然这项技术目前仅能支持应急短信通信，还无法实现宽带上网和实时通信，但该技
术的发布大大引发了市场对于卫星通信的关注，未来手机支持卫星通信或成为整个手机行
业“新风向”。
1.39月8日苹果发布iphone14系列，支持卫星SOS功能，再次引发市场
对卫星通信的广泛关注
9月8日凌晨，苹果2022年新品发布会在加州举行，新款iphone14系列手机，将支
持卫星SOS紧急通讯功能。当没有其他网络连接时，用户将能够使用其FindMy应用程序
通过卫星共享自己的位置。
与mate50类似，iphone14卫星通信功能的信息传递能力有限，在没有遮挡的情况下，
可以在最快15秒内发送信息，如果用户处在有遮挡的环境中，则需要耗时要几分钟。同
时，苹果还为此定制了短文本压缩算法，以便更快获得救援。
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