2022 年08 月23 日行业研究 评级：推荐(维持)
研究所[Table_Title]
证券分析师：姚健 S0350522030001光伏各环节竞争性扩产带来设备订单弹性，新
yaoj@ghzq
联系人 ： 肖德威 S0350122040046 技术新产品仍是个股强催化剂
xiaodw@ghzq
——机械设备行业周报
最近一年走势 一周市场回顾：本周 SW 机械板块上涨0.36%，沪深 300 下跌 0.96%。
沪深300 机械(申万) 光伏电池片新势力扩产公告带来设备端订单弹性，TOPCon技术方
10%
案成为今年n 型电池片扩产的主体，相关公司捷佳伟创\海目星等涨
0%
幅领先；锂电\光伏设备仍然是中报预期最明确的细分赛道；通用设
-10% 备\出口链条基于未来需求的不明确性以及中报的承压短期相应个股
-20% 调整幅度较大，后续景气的跟踪将是关键。
-30%
每周增量视角：复合铜箔相较于纯铜箔作为电池负极载流体优势体
-40%
2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 现在安全性、能量密度、成本等维度，下游动力电池厂商扩产积极性
很高，行业有望很快实现从0 到 1 的渗透率，未来有望进一步应用
行业相对表现 在储能等场景，对应到工艺流程，两步法未来有望成为主流，最核心
表现 1M 3M12M 的设备分别为磁控溅射以及水平镀设备，参考东威科技 2022 年 7 月
机械设备 3.11%19.85% -7.51%11 日披露的投资者交流纪要，1GW 一般需要 2 台磁控溅射（真空镀
沪深
300 -1.29%2.55%-12.33%设备）和 3 台水平镀（镀膜设备）。前者国内外供应相对充分，超薄
的复合铜箔应用推广是关键；东威科技 2022 年 8 月 1 日披露的投资
者交流纪要显示公司预计今年 10 月首台真空镀膜设备将完成出货；
后者公司是目前国内唯一能量产该设备的企业，随着下游市场的扩
张东威科技作为设备龙头，未来订单弹性较大，同时我们也将关注公
司电镀铜业务的进展，光伏电池片异质结降本的核心之一在于降银，
电镀铜工艺理论上能够摆脱银浆消耗同时提高电池片转换效率。
本周核心观点：自动化：国内工业机器人 2022 年 7 月工业机器人产
量 3.82 万台，同比下降8.8%，疫情影响下制造业投资相关链条持续
承压，下半年在低基数效应下相应公司业绩有望逐季提速，建议关注
刀具厂商欧科亿、华锐精密、国茂股份、绿的谐波等；激光：受国内
疫情影响，激光行业需求承压，行业高功率化趋势持续，6000w 以
上高功率产品有望持续放量，建议关注国产激光切割运控系统龙头
柏楚电子以及价格竞争后续有望改善的国产激光器龙头锐科激光；
光伏设备：行业降本提效是主旋律，全球光伏平价背景下硅片、电池
片到组件环节扩产规模有望超预期，建议关注平台化布局的硅片\组
件设备龙头晶盛机电、奥特维；电池片环节，金属化方面，激光转印
技术下半年有望放量，建议关注帝尔激光；异质结进展有望超预期，
年底单 W 成本与传统 PERC 有望打平，建议关注迈为股份；锂电设
备：国内新能源汽车2022 年 7 月产量61.9 万辆，同比增长 112.7%，
全球电动化浪潮明确，建议关注大客户订单兑现在即对工艺设备龙
头的弹性，具体包括先导智能、杭可科技等，除此之外下游动力电池
国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分
证券研究报告
竞争以及产品迭代带来新增工艺设备需求，建议关注奕瑞科技、东威
科技等；检测&计量：中长期制造业升级带动第三方检测需求持续增
长，行业马太效应显著，二季度受疫情影响略有承压，建议关注苏试
试验、华测检测，关注报表改善空间较大的广电计量；出口方向：人
民币加速贬值、运费下降、大宗商品价格下行，关税取消预期再起，
出口型企业下半年利润率有望大幅修复，重点关注线性驱动控制系
统龙头捷昌驱动、电踏车电机龙头八方股份等；工程机械：2022 年
7 月纳入统计的25 家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机1.79 万台，
同比增长 3.4%；下半年出口持续高增，国内需求改善下，建议关注
三一重工、恒立液压、建设机械等。
行业评级及投资策略：考虑到疫情加速国内制造业自动化升级趋势，
下游行业带来国内设备厂商竞争力提升，进口替代在各个方向发生，
维持“推荐”评级。
本周建议关注：柏楚电子、奥特维、高测股份、宏华数科、苏试试验。
风险提示：全球范围内疫情控制不及预期、国内制造业投资景气持续
下滑，重点关注公司新产品兑现不及预期，重点关注公司订单增长不
及预期，重点关注公司业绩增长不及预期，重点关注公司竞争格局加
剧，汇率、运费等大幅波动风险。
重点关注公司及盈利预测
重点公司股票 2022/08/22EPS PE 投资
代码 名称 股价 20212022E 2023E 20212022E 2023E 评级
688188.SH 柏楚电子220.565.495.066.86 70.21 43.59 32.15 增持
300416.SZ 苏试试验30.10 0.720.730.98 47.12 41.23 30.60 未评级
688789.SH 宏华数科193.993.494.426.34 75.02 43.89 30.60 增持
688556.SH 高测股份102.161.072.073.03 63.25 49.30 33.66 未评级
688516.SH 奥 特 维 404.073.765.978.67 65.40 67.67 46.61 未评级
资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：未评级标的盈利预测采用 wind 一致预期）
请务必阅读正文后免责条款部分 2
证券研究报告
内容目录
1、复合铜箔产业化加速带来设备弹性 ............... 5
2、行业观点以及本周建议关注 ................... 5
2.1、 重点跟踪领域最新观点 .................... 5
2.2、 本周建议关注个股 .................... 6
3、细分行业数据跟踪 .................... 9
4、本行业以及公司重大事项 ..................... 11
5、行业评级及理由 ..................... 17
6、风险提示 ......................... 17
请务必阅读正文后免责条款部分 3
dVmYpWuZnNrQ8ObPaQtRpPpNtRlOmMvNlOoMnO9PpNpMNZmPpPMYpPmO 证券研究报告
图表目录
图 1：基础设施建设投资同比变动情况 ................ 9
图 2：挖掘机销售量（万辆） ................. 9
图 3：工业机器人产量及同比变动 ................ 9
图 4：金属切削机床产量及同步变动 .................... 9
图 5：企业中长期贷款月度增量与同比变动 .............. 10
图 6：工业企业利润 ...................... 10
图 7：新能源汽车销量及同比变动 ..................... 10
图 8：动力电池装机量及同比变动 ..................... 10
图 9：全球与我国光伏装机量及同比变动 .................. 11
图 10：不同电池片方案出货占比及预测 ................... 11
图 11：不同尺寸硅片产量及预测 ................ 11
图 ：年硅片、组件产量及同比变动
12 2017-2021................... 11
请务必阅读正文后免责条款部分 4
证券研究报告
1、 复合铜箔产业化加速带来设备弹性
复合铜箔相较于纯铜箔作为电池负极载流体优势体现在安全性、能量密度、成本
等维度，下游动力电池厂商扩产积极性很高，行业有望很快实现从 0 到 1 的渗
透率，未来有望进一步应用在储能等场景，对应到工艺流程，两步法未来有望成
为主流，最核心的设备分别为磁控溅射以及水平镀设备，参考东威科技 2022 年
7 月 11 日披露的投资者交流纪要，1GW 一般需要 2 台磁控溅射（真空镀设备）
和 3 台水平镀（镀膜设备）。前者国内外供应相对充分，超薄的复合铜箔应用推
广是关键；东威科技 2022 年 8 月 1 日披露的投资者交流纪要显示公司预计今年
10 月首台真空镀膜设备将完成出货；后者公司是目前国内唯一能量产该设备的
企业，随着下游市场的扩张东威科技作为设备龙头，未来订单弹性较大，同时我
们也将关注公司电镀铜业务的进展，光伏电池片异质结降本的核心之一在于降银，
电镀铜工艺理论上能够摆脱银浆消耗同时提高电池片转换效率。
2、 行业观点以及本周建议关注
2.1、 重点跟踪领域最新观点
自动化：产业升级带动下，新兴产业以及存量工业产业制造流程技术改造，预期
是国内制造业固定资产投资改善的重要落脚点。①中长期看，劳动力成本增加以
及全生产要素对于经济增长贡献度提升需求下，我们持续看好制造业自动化、智
能化升级趋势，工业机器人、机器视觉以及工业软件广阔赛道成长可期。②短期
来看，国内工业机器人 2022 年 6 月产量4.6 万台，同增 2.5%，疫情影响下制
造业投资相关链条持续承压；上海疫情解封以来，注塑机、减速机、刀具等需求
环比有所改善，但幅度相对有限；下半年在低基数效应下相应公司业绩有望逐季
提速，建议关注刀具厂商欧科亿、华锐精密、国茂股份、绿的谐波等。
激光：2020年以来激光器市场呈现两大变化，一是激光器高功率化非常明显。
二是激光器厂商之间开始出现差异化竞争。目前从激光产业整个链条来看，激光
器厂商受价格压制比较明显，仍处于进口替代的关键时期，以高功率激光器为代
表的激光器市场仍面临较大的价格压力，锐科激光结构升级后成本下降带来价格
端进一步下降空间；后续同样有望在万瓦及以上产品推广。关注受益于激光器价
格竞争的激光切割系统龙头柏楚电子以及价格竞争后续有所放缓的国产激光器
龙头厂商锐科激光。
光伏设备：热场环节观点：热场环节目前最大的担忧是行业供需问题，近两年原
有的头部厂商纷纷扩产且以天宜上佳为代表的热场新进入者也在加速投产，行业
整体供给充足。同时，由于硅料价格高企，下游拉晶厂商开机率不高，从而导致
阶段性供大于求。预计未来价格会继续走低，但不会出现近期一样的大幅度下降。
行业价格下降对于行业整体的盈利能力是负面影响，但对于金博股份等优于行业
平均毛利率的厂商来说，短期负面，长期将有利于龙头的市占率提升，建议关注
金博股份、天宜上佳。
请务