证券研究报告1
2022年12月12日
景气普遍分化，白酒原材料小幅改善
—中观景气纵览第27期
分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007
分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001
联系人：任思雨SAC执业证书号：S00101210600262
中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览
景
成长光伏、100%农产品
汽车气
电影景气百煤炭百尿素
分位有所下原油分
滑；调味品位乳制品
80%
消费整体景饲养
气百分位下光伏
降但交易拥
化工
挤度有所提60%
升；银行玻璃
周期能源类
交易拥挤度
交易拥挤度丙烯
40%
大幅下降、乙烯保险白酒
化工品细分钛白粉
项景气百分
房地产
位小幅提升；20%券商
金融交易拥
挤度下降。美容护理
减水剂
0%电影
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%
注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。
圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融资料来源：华安证券研究所整理3
中观景气亮点：养殖景气回落茅酒玉米价格改善，光伏、电影景气下行
消费板块成长板块
景气绝对位置
27期(12.12+边际变化)第26期(11.29)27期(12.12+边际变化)第26期(11.29)
高位农产品(玉米、小麦)农产品(玉米、小麦)
景气高位乳制品乳制品
较高位
饲养(猪肉)|汽车整车饲养(猪肉)|汽车整车光伏光伏
饲养(鸡肉)|农产品(大豆)饲养(鸡肉)|农产品(大豆)
美容护理美容护理
景气中枢中枢白酒↑饲养(仔猪)
饲养(仔猪)白酒
较低位造纸造纸电影电影
景气低位
低位--
注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理
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中观景气亮点：能源化工景气下行、金属钢铁价格改善，地产成交跌幅收窄
周期板块金融板块
景气绝对位置
27期(12.12+边际变化)第26期(11.29)27期(12.12+边际变化)第26期(11.29)
高位小金属(锂)小金属(锂)|煤炭
贵金属(金)
贵金属(金)
景气高位贵金属(银)↑|煤炭↓
较高位基本金属(铜)
基本金属(铜)
化工(整体)
化工(整体)
尿素尿素
基本金属(铝)贵金属(银)|基本金属(铝)
景气中枢中枢银行银行
PTAPTA
减水剂|原油减水剂|原油
小金属(镍)↑小金属(钴、镍)|水泥
较低位铁矿石↑|乙烯↑|小金属(钴)螺纹钢|铁矿石券商券商
景气低位螺纹钢|MDI|水泥↓乙烯|MDI
基本金属(锡)↑航运港口|基本金属(锡)
低位地产地产
航运港口|丙烯|钛白粉|玻璃丙烯|钛白粉|玻璃
注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理5
中观景气亮点：景气普遍分化，白酒原材料小幅改善
【消费】养殖类景气回落，茅酒玉米价格改善
景气上行：茅酒价格回升；玉米价格上扬。
景气下行：牛奶零售价格持续下跌；瓦楞纸价格延续下跌；韩国美容费用继续小幅下滑；仔猪、猪肉价格继续回落；大豆
价格回落。
【成长】光伏行业指数回落，电影票房跌幅走阔
景气下行：光伏行业综合价格指数回落；电影票房累计同比跌幅持续扩大。
【周期】能源化工景气下行，金属钢铁价格上扬
景气上行：白银价格持续上行；铜、锡价格震荡反弹，铝及吨铝利润改善；镍价大幅上涨；铁矿石价格持续反弹；钢坯价
格震荡回升；尿素价格持续上扬；乙烯、丙烯价格反弹。
景气下行：原油价格跌破80美元/桶；煤炭价格持续回落；黄金价格回落；钴价下行；全国水泥价格指数明显回落；玻璃价
格创下2020年7月以来新低；化工品指数仍较为低迷；华东地区纯MDI价格创下阶段新低；PTA价格走低、开工率回落；出
口运价指数延续下跌，但斜率放缓，沿海集装箱指数回落。
【金融】地产成交面积跌幅收窄，交投情绪回暖
景气上行：12月上旬地产商品房成交面积同比跌幅收窄，11月一线城市住宅价格同比增幅回升。
景气下行：10月贷款余额同比回落，企业中长贷、短贷均下降。
注以上亮点仅包含本期更新的数据