重庆工商大学硕士专业学位论文
目录
摘要............................................................................................................................... III
ABSTRACT....................................................................................................................IV
第 1章绪论..................................................................................................................... 1
1.1研究背景及意义................................................................................................. 1
1.2文献综述............................................................................................................. 3
1.3研究内容............................................................................................................. 9
1.4研究方法........................................................................................................... 10
1.5创新点与不足.................................................................................................... 11
第 2章“公司债结构化发行”主要模式................................................................... 12
2.1“发行人认购资管产品劣后级”模式........................................................... 12
2.2“发行人认购资管产品平层+质押式回购”模式.........................................14
第 3章“公司债结构化发行”模式风险................................................................... 15
3.1公司债市场风险概述....................................................................................... 15
3.2“公司债结构化发行”模式风险................................................................... 17
第 4章“公司债结构化发行”模式案例分析........................................................... 23
4.1 T公司“公司债结构化发行”模式.................................................................23
4.2 T公司“公司债结构化发行”模式风险.........................................................25
第 5章“公司债结构化发行”模式成因实证分析................................................... 28
5.1研究假设与研究设计....................................................................................... 28
5.2实证检验与结果分析....................................................................................... 37
第 6章“公司债结构化发行”模式防范的制度完善与评价................................... 48
6.1“公司债结构化发行”模式防范的制度概述............................................... 48
6.2“公司债结构化发行”模式防范制度完善的主要内容............................... 50
6.3“公司债结构化发行”模式防范的制度评价............................................... 54
第 7章研究结论与防范建议....................................................................................... 56
7.1研究结论........................................................................................................... 56
7.2防范建议........................................................................................................... 56
7.3不足与展望....................................................................................................... 60
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重庆工商大学硕士专业学位论文
参考文献......................................................................................................................... 61
致谢................................................................................................................................. 64
在读期间科研成果目录................................................................................................. 65
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摘要
公司债结构化发行模式风险、成因及防范
摘要
2014年之前，我国公司债市场从未出现过信用违约事件，整体上具有“刚性
兑付”的特征。直至 2014年，“11超日债”成为首单实质性违约的公募债之后，
我国公司债市场迎来“违约潮”。每年公司债信用违约事件急剧增加,由最开始的
几只增加到后来的几十只再到几百只。愈演愈烈的违约态势驱使我们更加重视我
国公司债市场潜藏着的风险，促进未来公司债市场繁荣发展。目前国内外学者在
公司债市场风险领域研究多集中在流通市场风险,而对发行市场的风险少有涉及。
论文首先对国内外“公司债结构化发行”模式相关的研究现状和主要研究成
果进行梳理。其次定义“公司债结构化发行”模式，并阐述“发行人认购资管产
品劣后级”和“发行人认购资管产品平层+质押式回购”两种基本模式运行机制和
风险。引入对 T公司通过“公司债结构化发行”模式发行公司债案例的回顾和分
析，使前文归纳总结出的“公司债结构化发行”模式及风险在实际中得到验证。
由此引出对我国公司债市场“公司债结构化发行”模式风险成因的探究。通过
Logistic回归分析模型，以实证研究方法对“公司结构化发行”模式风险成因进行
探索，实证结果显示：一是区域经济状况较差的地区，更有可能通过“公司债结
构化发行”模式发行公司债；二是区域内发生公司债信用违约事件会显著增加通
过“公司债结构化发行”模式发行的概率；三是公司主体信用评级较低，会显著
增加通过“公司债结构化发行”模式发行的概率；四是公司财务状况和公司高管
金融背景对公司债发行行为没有显著影响。最后，结合我国公司债市场相关制度
就“公司债结构化发行”风险防范提出建议。论文在“公司债结构化发行”模式
风险、成因及防范方面的研究成果，一方面为后续公司债发行市场风险的深入理
论研究提供理论层面的稍许借鉴，另一方面对投资者、发行人识别风险，监管机
构完善市场监管政策均有助益。
关键词：公司债；结构化发行；模式；风险
III
。。。以下略